El repunte del USD/JPY se acelera a medida que regresa el riesgo electoral – ING

Parece que no hay forma de detener la recuperación del USD/JPY. La especulación sobre elecciones anticipadas está aumentando, y el regreso de algún grado de prima de riesgo político está ofreciendo otra oportunidad para poner a prueba la banda de tolerancia de Japón sobre su moneda. Las tensiones diplomáticas en curso entre Japón y China también están avivando el fuego, señala Francesco Pesole, analista de FX de ING.

La intervención por sí sola es poco probable que revierta la tendencia del USD/JPY

"El lunes, pensamos que los riesgos al alza se extendían hasta 160, y aunque la recuperación puede desacelerarse cerca de esa marca por los temores a una intervención, parece cada vez más probable que ese nivel sea finalmente puesto a prueba. Después de todo, en julio de 2024, Japón dejó que el par subiera por encima de 160 y solo intervino cuando casi tocó 162. Es difícil elegir el nivel correcto para la intervención, pero si el BoJ no ha actuado hasta ahora, es razonable esperar que solo espere un nivel superior a 160."

"A modo de referencia, el movimiento del USD/JPY del 11 de julio de 2024 en la primera intervención fue de -1.8%. Curiosamente, en ese entonces, las posiciones netas no comerciales de la CFTC sobre el yen eran del -52% del interés abierto, y ahora están en un 3% en territorio neto largo, aunque la acción al contado argumenta lo contrario. Lo que más importa es si las intervenciones en el mercado de divisas pueden impulsar una recuperación sostenible del USD/JPY."

"Como regla general, no lo hacen por sí solas. En 2024, efectivamente limitaron la presión al alza a corto plazo, pero la caída posterior en el USD/JPY fue enteramente una función de la caída de las tasas de swap a 2 años de EE.UU. en unos 50 puntos básicos en el mes siguiente. Eso no parece un escenario plausible en esta etapa, y el riesgo de elecciones anticipadas mantiene a los mercados reacios a valorar cualquier subida del BoJ antes de este verano."