Renovación del mercado británico de bonos estratégicos: Reducción de los bonos a largo plazo y aumento de las emisiones a corto plazo

TradingKey - Para reducir los costes por intereses, el Reino Unido está pivotando hacia el endeudamiento a corto plazo.

Según el Financial Times, Jessica Pulay, directora de la Oficina de Gestión de la Deuda del Reino Unido (DMO), declaró que, debido a la disminución de la demanda de bonos del Estado a largo plazo por parte de los inversores, la agencia está reduciendo gradualmente su dependencia de los bonos a largo plazo en favor de bonos a corto plazo de menor coste.

El mes pasado, la DMO anunció un aumento del objetivo de emisión de deuda para el año fiscal 2025/26 en 5.000 millones de libras, situándolo en 309.000 millones. Sin embargo, la emisión de gilts a largo plazo se reduciría en 10.000 millones de libras, mientras que las letras del Tesoro a corto plazo experimentarían un aumento.

El plazo medio de vencimiento de la deuda del Reino Unido es actualmente de 14 años, pero los analistas de RBC Capital Markets predicen que el plazo medio de los bonos del Estado británicos emitidos entre julio y septiembre de este año caerá a unos 9 años, marcando un mínimo histórico.

El enfriamiento del interés por los bonos a largo plazo está relacionado con los cambios en el sector de las pensiones. Los fondos de pensiones, que antaño favorecían los bonos del Estado a largo plazo, se enfrentan ahora a una disminución del número de suscriptores. Los datos indican que la demanda de bonos del Estado con vencimientos superiores a 30 años por parte de los fondos de pensiones británicos se ha reducido casi un 40% en comparación con hace una década.

Además, el mercado se inclina actualmente más por las operaciones a corto plazo. El rendimiento de la deuda pública británica a 30 años alcanzó el 5,48% la semana pasada, tras subir 0,37 puntos porcentuales este año, y se acerca a su nivel más alto desde 1998. Por el contrario, la rentabilidad de la deuda pública británica a dos años se sitúa en torno al 3,98%, 150 puntos básicos por debajo de su homóloga a 30 años.

El cambio a los bonos a corto plazo no está exento de riesgos, ya que son más susceptibles a las fluctuaciones de los tipos de interés y exigen que el gobierno acceda al mercado con más frecuencia. Con la incertidumbre que rodea a los recortes de tipos de la Reserva Federal y las guerras arancelarias de Trump perturbando los mercados globales, RBC Capital Markets sugiere que este movimiento podría compararse a aumentar la frecuencia de navegación durante una tormenta.