“全球股王”要见顶了吗?

美股研究社
更新于 2024-6-21 12:10
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昨夜今晨,纳指和标普500指数在开盘轻轻摸了一下历史新高后,便进入了全天的回撤状态。令许多人感到不安的是,周四纳指和标普全都走出了“outside day”的形态,也就是俗称的“反包”——今天的K线实体完全包裹住了前一个交易日的K线实体,这种信号在连续上涨后的影响更加明显。


其中走势最典型的正是这一轮全球股市上涨的龙头英伟达。从一度上涨近4%到最终收跌超3%,也将刚坐了一天的“全球股王”位置交还给了微软。英伟达在“全球股王”位置上只坐一天,最后豪迈高开惨淡收场。


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德意志银行策略师吉姆·瑞德在一份研报中表示,该美国芯片制造商的市值高于英法股市总市值。截至周二收盘,英伟达的市值达到了3.335万亿美元,超过了欧洲最大股市的市值总和,而且已经在过去一个月中超过了德国所有上市股票的总市值。


瑞德说:“正好十年前,英国全上市公司市值比英伟达高出400倍,在过去的一周中,英伟达超越了英国全市场总市值。”


为什么突然闪崩?


昨天的文章里面,其实已经说的很详细了,有兴趣的朋友可以移步去看看,3.5万亿美元的英伟达,当前的泡沫已经太大,大到一家公司的规模超过了德国所有上市公司市值之后,现在的英伟达真能撑起如此庞大的市值规模吗?


退一步说,就算未来的英伟达能横扫一切,但就当前的基本面来看,英伟达拿什么在市值上超越微软。微软一年2500亿美元左右的营收,1000亿美元左右的利润,而英伟达无论是营收还是利润,均为微软的一半,未来的增速也会因为大数定律而逐渐放缓,可英伟达的市值已经超过了微软,这不是泡沫,这又能是什么?


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我还是那句话,这个位置不要全仓AI和芯片,这些板块涨的这么猛,属于超级牛市行情,但牛市多暴跌,调整也会相当猛。如果你在这个位置还全仓AI和芯片,调整的时候,一天亏5%~8%,很多时候是有点受不了的。


在前一个交易日,我们重点让大家布局了一些能源股,就是以防AI和芯片板块的突然闪崩,毕竟四巫日要到了,价值股已经调整了两个月时间,很有可能会发生板块轮动。事实上,昨天英伟达虽然高位跳水,但大部分价值股走势都不错,道指也是逆势收涨0.77%,并且突破了近期的阻力位。


昨天英伟达之所以迅速跳水,原因主要有三方面,其一,在历史性的登顶第一,市值突破3.5万亿美元之后,涌现了大量获利盘;其二,四巫日之前连续暴涨8%,大量的末日看涨期权平仓;其三,大量内幕抛售交易发生了。


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大幅高开,然后开盘短暂拉升后,上演单边跳水行情,这明显就是有大量的内幕交易。果不其然,一大早看到消息,根据周四盘后英伟达CEO黄仁勋提交的144文件,他在本周一、周二再度分别出售了12万股英伟达的股票,同时通报预计会在周四再卖12万股。按照英伟达的价格,12万股大约等同于1500-1600万美元,这意味着黄仁勋近两周将回笼接近8000万美元的资金。


最近关于英伟达的报告很多。华尔街知名投资机构Rosenblatt近日发布一份重磅研报,核心内容在于:基于英伟达以CUDA为核心的软件业务潜在繁荣预期,即使AI芯片霸主英伟达股价在一年内上涨了210%以上,但未来12个月该芯片巨头的股价仍将继续攀升,预计英伟达股价将比目前水平高出50%。这一看涨预测也将使英伟达的估值达到创纪录的5万亿美元。


无独有偶。I/O Fund Tech分析师Beth Kindig也赞同这种观点。“CUDA软件平台是开发者学习的平台。所以,这一情况和iOS类似:把人们锁在iPhone上的原因是因为开发者在为iPhone开发应用。同样的事情也发生在英伟达身上,人工智能工程师正在学习CUDA平台,以便为GPU编程,所以这有助于将它们锁定在一起。现在,我称之为坚不可摧的护城河。”Kindig认为,到2030年底,英伟达的估值最终可能达到10万亿美元,比目前的估值水平有205%的上升空间。


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类似上面这样的报告很多很多,看着就也很有点鬼扯,类似的剧情,我们在特斯拉身上看见过,当年的特斯拉一家公司占据电动车市场90%份额,机构认为这种优势会持续下去,最后的结果我们是看到了。当前的英伟达在一个如此赚钱的市场里占据90%份额,竞争对手们会不想着迎头赶上?


早上看到哥伦比亚经济学院的艾尔弗雷德教授,在社交媒体上发表的一段话,非常令人振聋发聩,觉得极其的有价值,这里给大家分享下:


我看很多人(尤其是华尔街投资家)都在庆祝英伟达市值超越微软,成为全球No.1;仿佛第四次科技革命,已经喷薄而出(spurt out),英伟达成为全球市值第一,就是美国AI革命已经阶段性成功的标志之一。


“然而,事实真的如此吗?”艾尔弗雷德质问道:通用汽车的产线,用上AI了吗?规划了8年的纽约智慧城市,因为AI革命的爆发,而迈出第一步了吗?至少纽约市的移动网络,不卡顿了吧?


“还有,洛杉矶的港口,能像中国港口一样,实现无人化了吗?好吧,这个我不抱希望,因为全美第一大汽车港口——马里兰州巴尔的摩,因为跨海大桥倒塌,关闭已经2个多月;至今,倒塌大桥的清除工作还没有进行,马里兰州政府2个月多,只出具了一份事故报告”


“所以,告诉我,AI和英伟达给美国带来了什么?有没有提高美国工厂的生产效率,有没有让全美的港口、城市,变得更高效”,艾尔弗雷德教授愤怒的说:我们的AI,被大量用于chatGPT这样的情感聊天机器人,和小视频生成软件Sora;这些软件,初看像上帝光芒一样,让人啧啧称奇,但用到实际,而一无是处。浪费10万亿(美元)以上的资金,去造一个电子上帝,去捧一个全球市值第一的所谓AI公司,是不是太奢侈了。


“3万亿美元的英伟达,在我看来,不过是皇帝的新装(birthday suit);华尔街都说它盛装锦绣,实则一丝无挂”艾尔弗雷德教授,最后对英伟达下了定义。


Bn capital分析师Leo Nelissen评论称,今天是一个典型的获利回吐日。市场内的资金从成长股流向价值股,特别是能源板块,因为国际油价再度出现看涨信号。非常有趣的是,过去三个月,标普500指数前十大成分股平均上涨了17%,剩下的股票则平均下跌了1.3%。目前指数的集中度如此之高,以至于一些“大公司”的疲软就能导致指数下跌,但不会引起广泛的股价下跌。


英伟达的股价可能在今天继续出现大幅波动,因为在6月份规模创纪录的“三巫日”(即股指期货、股指期权和个股期权这三种合约在同一天到期结算)到期之际,与这家高歌猛进的芯片制造商相关的合约交易量大幅上涨。


分析机构SpotGamma的数据显示,最近,投资者以近乎史无前例的速度涌入与英伟达相关的看涨押注,导致英伟达看涨期权的未平仓合约数量超过了追踪标普500指数(SPX)和一只追踪该大型股指数的热门ETF的类似合约。SpotGamma创办人Brent Kochuba认为这种情况“极不寻常”。


SpotGamma的数据显示,本周五的季度期权到期量将是有史以来最大的,以期权名义价值计算,将达到5.5万亿美元。与此同时,英伟达约三分之一看涨期权的未平仓合约将于21日(周五)到期。英伟达期权每周五到期,但月度期权到期的那几周通常交易量和未平仓合约都会更高。


据高盛分析师John Marshall估计,本周五三巫日美股的期权到期规模将是有史以来最大的一次,到期期权的名义价值将超过5.1万亿美元,这超过了去年12月时的规模,当时的4.9万亿美元创下历史最高记录。上述可能的创纪录规模受个股期权推动,据高盛估算,本次个股期权的名义价值有望达到创纪录的8700亿美元。


Piper Sandler期权主管Danny Kirsch在接受MarketWatch采访时表示:“似乎不需要花太多功夫就能让人们购买英伟达看涨期权。这有点像巴普洛夫的狗。你买得越多,赚的钱就越多,那么你为什么要停下来呢?”一些人猜测,周五的期权到期后,推动英伟达股价上涨的势头可能会减弱,因为推动股价上涨的“伽马挤压”有所缓解。


SpotGamma还指出,随着周五期权到期,英伟达将失去约一半的gamma,这可能会抑制其动能。此外,很少看到未平仓合约>140。这种单只股票的波动性会滋生不稳定性。不太可能从“股价上涨,波动率上涨”的极端行情,转变为“股价持平,波动率下降”的情况,更可能的情况是“股价下跌,波动率保持高位”。


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回到英伟达股价走势上来,短时间内虽然见顶,但泡沫并不会马上就破掉,毕竟下周6月26日就是英伟达的年度股东大会,老黄或许又会给市场编织一个新故事,还有万众瞩目进入道指的炒作,我认为英伟达进道指的概率是100%,只是时间上不确定。


历史总是惊人的相似,中长线趋势应该差不多是这样。上次见顶之后,走了根放量阴线,跌了几天之后,GTC大会给拉了回来,GTC大会之后来一波20%左右回调,宣布拆股,无脑爆拉到3.5万亿美元。这次见顶之后,同样是走了根放量阴线,明天四巫日估计继续跌,但下周年度股东大会,又可以炒作一波给拉回来,年度股东大会之后,来一波20%左右的回调,等宣布进入道指,再拉回来。


大家要明白一个道理,英伟达的泡沫必然会破,但又不会马上就破。现在的英伟达就是美国把所有在外流通美元吸引回来的工具,等股价和泡沫涨到差不多的时候,华尔街就要开始收割全球资本了,这种收割是一刀接一刀的割,还会有数个回合,所以即使这家公司泡沫已经史无前例,现阶段也千万不要做空。

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