纳指五连涨！ 6月暂停加息能否助力股市？【每周更新】

上周，美股表现较佳，标普500指数涨1.8%，道琼斯指数涨2.0%，纳斯达克100指数涨1.7%。欧股表现较差，欧洲Stoxx600指数勉强收涨0.2%。

【图源：MacroMicro 日期2023/5/29-2023/6/2】

【图源：MacroMicro 日期2023/1/1-2023/6/2】

美国非农数据喜忧参半。 6月2日，美国劳工部数据显示，美国2023年5月新增非农33.9万人，远高于市场预期的19.5万人。但失业率却从3.4%显著上升至3.7%，高于市场预期的3.5%，创下2022年10月以来新高。 5月工资增长放缓，环比增长0.3%，符合预期，同比增长4.3%，低于预期值4.4%。

失业率上升和工资增速放缓，说明通胀压力可能因此缓解，但新增非农如此强劲，增加了美联储继续加息的概率。

数据公布后，市场仍然押注美联储6月维持利率不变，7月加息预期有所上升。据CME FedWatch显示，目前美联储6月不加息的概率为74.1%，7月加息25基点的概率为54.0%。

【图源：CME FedWatch 截止日期2023/6/5】

Mitrade分析师：

正如我们之前所预料的那样，美联储的加息进程仍未结束。暂停加息不等于结束加息，即使6月议息会议不加息，7月再次加息的概率也仍然较高。

6月3日，美国总统拜登签署暂缓债务上限的法案，避免了美国政府陷入债务违约。该法案之前在众议院和参议院先后获得通过，生效至2025年初。

为了充实TGA账户，财政部即将大量发债，举债规模可能超过1万亿美元。无论哪家机构决定购买美债，预计都将通过银行存款来腾出资金，也就是说，银行业的流动性会大大较少。

此外，大量美债发行对股票、债券皆有影响。摩根大通Nikolaos Panigirtzoglou估计，发债将加剧QT，使股票表现下跌近5%；花期银行估计，在如此大规模的流动性缩减后，标普500指数在两个月内的跌幅中值可能达到5.4%，高收益债券息差可能出现37个基点的震荡。

【图源：Bloomberg】

Mitrade分析师：

大量发债会使市场流动性收缩，但注意到美联储6月加息的预期已经微弱，因此该事件的影响可能很有限。

6月1日，欧盟统计局发布数据显示，欧元区5月调和CPI同比增长6.1%，预期为6.3%，远低于上月的7%。核心调和CPI同比增5.3%，低于预期，前值为5.6%。

ING指出，欧元区整体通胀和核心通胀跌幅都超过预期，许多关键通胀驱动因素已经好转，这证实了通胀的下行趋势，并向欧央行传递了鸽派信号。

【图源：MacroMicro 】

Mitrade分析师：

目前对欧洲通胀的主要担忧是工资增长呈上升趋势，一季度协商工资同比增长4.3%且4月失业率再次从6.6%降至6.5%，意味着工资压力仍在继续。这将导致通胀回落至2%的速度慢于预期，我们预计欧央行后续加息维持鹰派。