纳指五连涨! 6月暂停加息能否助力股市?【每周更新】

Mitrade 分析师
更新于 2023-6-5 10:54
Block Tao
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来源: DepositPhotos

市场回顾

上周,美股表现较佳,标普500指数涨1.8%,道琼斯指数涨2.0%,纳斯达克100指数涨1.7%。欧股表现较差,欧洲Stoxx600指数勉强收涨0.2%。

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【图源:MacroMicro 日期2023/5/29-2023/6/2】

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【图源:MacroMicro 日期2023/1/1-2023/6/2】



1. 非农喜忧参半,市场押注6月利率维持不变

美国非农数据喜忧参半。 6月2日,美国劳工部数据显示,美国2023年5月新增非农33.9万人,远高于市场预期的19.5万人。但失业率却从3.4%显著上升至3.7%,高于市场预期的3.5%,创下2022年10月以来新高。 5月工资增长放缓,环比增长0.3%,符合预期,同比增长4.3%,低于预期值4.4%。


失业率上升和工资增速放缓,说明通胀压力可能因此缓解,但新增非农如此强劲,增加了美联储继续加息的概率。


数据公布后,市场仍然押注美联储6月维持利率不变,7月加息预期有所上升。据CME FedWatch显示,目前美联储6月不加息的概率为74.1%,7月加息25基点的概率为54.0%。


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【图源:CME FedWatch 截止日期2023/6/5】


Mitrade分析师:


正如我们之前所预料的那样,美联储的加息进程仍未结束。暂停加息不等于结束加息,即使6月议息会议不加息,7月再次加息的概率也仍然较高。



2. 债务上限协议通过,流动性将减少?

6月3日,美国总统拜登签署暂缓债务上限的法案,避免了美国政府陷入债务违约。该法案之前在众议院和参议院先后获得通过,生效至2025年初。


为了充实TGA账户,财政部即将大量发债,举债规模可能超过1万亿美元。无论哪家机构决定购买美债,预计都将通过银行存款来腾出资金,也就是说,银行业的流动性会大大较少。


此外,大量美债发行对股票、债券皆有影响。摩根大通Nikolaos Panigirtzoglou估计,发债将加剧QT,使股票表现下跌近5%;花期银行估计,在如此大规模的流动性缩减后,标普500指数在两个月内的跌幅中值可能达到5.4%,高收益债券息差可能出现37个基点的震荡。


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【图源:Bloomberg】


Mitrade分析师:


大量发债会使市场流动性收缩,但注意到美联储6月加息的预期已经微弱,因此该事件的影响可能很有限。


3.欧元区通胀回落,鸽派信号出现?

6月1日,欧盟统计局发布数据显示,欧元区5月调和CPI同比增长6.1%,预期为6.3%,远低于上月的7%。核心调和CPI同比增5.3%,低于预期,前值为5.6%。


ING指出,欧元区整体通胀和核心通胀跌幅都超过预期,许多关键通胀驱动因素已经好转,这证实了通胀的下行趋势,并向欧央行传递了鸽派信号。

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【图源:MacroMicro 】


Mitrade分析师:


目前对欧洲通胀的主要担忧是工资增长呈上升趋势,一季度协商工资同比增长4.3%且4月失业率再次从6.6%降至6.5%,意味着工资压力仍在继续。这将导致通胀回落至2%的速度慢于预期,我们预计欧央行后续加息维持鹰派。



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