AI支出向上、回报失速！微软第二季云收入放缓，盘后股价一度重挫7%

投资慧眼Insights - 7月30日周二盘后，微软（MSFT.US）公布了截至自然年6月30日的2024年第四财季财报，尽管营收获利维持两位数百分比增长，但市场关注的云业务增长超预期放缓，AI支出继续扩张而回报不及预期，盘后股价一度大跌7%。

整体来看，微软今年第二季营收和获利均维持两位数百分比增长的势头，三大业务业务均未明显拖这一增长势头的后腿，但较第一季增速有所减弱。

由于含Azure云在内的智慧云业务的强劲增长加剧放缓，而资本支出大幅扩张，引发投资人对AI货币化能力的担忧。

财报公布后，微软股价盘后一度跌近7%。截至撰稿，微软股价跌幅收窄至3%左右。今年以来，微软股价上涨14%，略低于标普指数的14.6%。

财报显示，微软在今年第二季营收647.3亿美元，优于预期的645.2亿美元，年增15%，低于第一季的17%。

第二季度营业利润279.3亿美元，年增15%，优于预期276.3亿美元。净利润220亿美元，年增10%，远低于第一季的20%；稀释后每股盈余2.95美元，预期2.93美元，年增10%，上一季年增20%。

智慧云、生产力及业务流程和更多个人计算三大业务收入均录得两位数增长。其中，含Azure公共云、SQL Server、Windows Server、Visual Studio、Nuance、GitHub及企业服务的智能云营收增至285.2亿美元，预期287.2亿美元，年增19%不及第一季的21%。

含Office生产力软件、LinkedIn、Dynamics客户关系管理软件的生产力与业务流程部门营收为203.2亿美元，由于预期的202.1亿美元，年增11%，略低于第一季的12%。含Windows、Xbox、Bing和Surface PC在内的更多个人计算部门营收年增14%至159亿美元，高于预期的155.4亿美元，第一季年率为17%。

就投资人关心的智慧云业务来看，微软第二季Azure和其他云服务收入年增29%，较第一季的31%放缓，自去年第三季以来增幅首次低于30%门槛。剔除汇率影响后，这一增速为30%，预期30.3%。

另一方面，AI大量投资推动微软第二季资本支出激增35%至创纪录的190亿美元，上一季为140亿美元，去年同期仅为107亿美元。

微软财务长Amy Hood解释称，这笔支出对于支持AI服务的需求是必需的，该公司正在投资「将在15年及更长时间内货币化的资产」。

持有微软股份的Synovus Trust高级投资组合经理Daniel Morgan表示，「华尔街没有太多耐心。他们看到你花费了百十亿美元，他们希望看到这笔金额的收入增加。」Morgan称，如果这些公司没有达到预期目标去且远远好于预期，那么就会被击退。

Amy Hood在电话会议上表示，尽管Azure增长在截至9月的本季将继续放缓，但对资料中心和服务器的投资将使得该公司能够充分利用需求机会并加速Azure在该领域的增长。

Hood指出，这一业务营收不如预期原因，是因为现有算力产能有限，而Azure AI服务需求仍较高。

投资人关系主管Brett Iversen也表示，微软目前缺乏足够的能力来满足客户对云服务和人工智能服务的需求，「我们正在尽快为此做好准备。」