微软Q4财报前瞻：AI叙事、Azure云计算再造「iPhone时刻」？

投资慧眼Insights - 7月30日周二美股盘后，美股七巨头之一的微软（MSFT.US）将公布2024年第四季财报（自然季Q2），市场将重点关注这家科技巨头的AI叙事和货币化能力，以及关键的Azure云计算业务是否匹配当前如此高的估值。

据Visible Alpha数据，微软将在2024财年第四财季（自然月今年4月至6月）内的营收同比增长14.6%，至643.7亿美元；净利润为218.8亿美元，或每股2.93美元，同比增长9.3 %。

需注意的是，在过去10个季度中，微软有8个季度的营收超过市场预期，其中包括连续5个季度超预期的情况。

在当前科技企业估值高企和科技股轮动风潮的背景下，投资人十分关注科技势头能否继续保持强劲，对微软的财报有两大聚焦：Azure云业务和AI叙事。

随着客户使用云平台来训练和运行人工智能工作，Azure受益于人工智能的蓬勃发展，这也推动了微软扩大其相关资本支出。

据LSEG数据，微软今年第四财季资本支出将年增53%，至136.4亿美元，远超上季的109.5亿美元，这可能会对利润率带来压力。

市场预估，微软第四季云业务营收将达到368亿美元；其中，Azure第二季收入为14.48亿美元，月增7.6%，低于以往四年均值的11%。

巴克莱银行预计，鉴于宏观环境的不确定性和AI容量的限制，Azure在第二季的增长可能不会像以往季度那么强劲。但该行也指出，通过观察网路数据和谷歌（GOOG.US）相关业务以往业绩，云服务的市场需求依然强劲，将支撑微软Azure业绩达到或略超过指引上线。

高盛分析师认为，只要我们还处于Gen-AI周期的「基础设施构建」阶段，Azure份额增长和生成式AI的领导地位就会继续让微软走上一条独立的轨道。

AI方面，微软通过与ChatGPT开发团队OpenAI的持续合作，确立了自己作为早期人工智能领导者的地位。微软可能将在本次财报和电话会议中提供更多AI进展，如采用AI技术的Windows PC。

Wedbush分析师Dan Ives认为微软财报十分关键，「微软和英伟达（NVDA.US）是全球人工智能采用技术的两个最佳技术晴雨表。 」

总的来说，Ives认为微软仍可能会迎来一个「强劲」的季度，在AI浪潮中处于主导地位，Azure的云交易流势头强劲。

Ives预估，未来三年在企业和商业领域的微软安装中，超过70%将采用AI技术推动的功能。该行强烈认为，这是微软的「iPhone时刻」，人工智能将改变微软未来几年的云增长轨迹，近期的成果让人们对这一动态充满信心。

截至撰稿，微软股价报426.73美元，今年以来上涨约15%，与标普500指数涨幅相近。

以下是部分机构分析师在7月设定的微软股票评级和目标价：

BMO Capital：跑赢大盘评级；目标价从465美元调升至500美元。

美银：买入评级；目标价从480美元调升至510美元。

TD Cowen：买入评级；目标价从470美元调升至495美元。

Piper Sandler：增持评级；目标价从465美元调升至485美元。