【丫丫复盘】再次反弹

宁德将近一半的净利润用于分红，股率从2022年约0.65%立马提高至2023年约2.8%，为市场带来了惊喜。如果未来如大摩所预期，价格战趋缓，宁德确实有庞大的自由现金流可以用于回报股东。

美股大多企业展望未来时，均会强调自由现金流的提升，相比国内甚少提及，主要体现于对回报股东动力的差别。但经历了这几年运营商、煤炭、石油等高股息行情，投资者都非常看重这方面，加上国内的推动，相信越来越多企业会开始着重提升股东回报。而短期随着更多企业在业绩会上宣布分红回购，市场情绪有望越来越好。

当然，企业回购的底气是行业竞争格局稳定，宁德20%是正常分派，剩下30%是特别股息。2002年比亚迪的派息率也是20%，今年盈利估计约300亿，20%约为股息率1%，近两年比亚迪资本开支大增，加上要面对价格战，虽然盈利持续创新高，但相信难有动力会加大派息。

手机产业链普涨，市场传出苹果正与谷歌讨论Gemini的授权，以便为iPhone的新功能提供支持。

苹果虽然好像比三星晚了，但其AI发展不必只靠自己，就像芯片一样到了一定程度才逐步采用自家研发的。苹果有自家芯片、软硬件、用户数据拓配优势，其芯片也有望实现本地化训练，未来只优化Siri等App已经可以给用户带来良好体验。

除了芯片、软性上的升级外，光学、声学等硬件相信也会迎来一个升级趋势，从而迎合AI的应用。

根据 Counterpoint预测，2024年全球AI手机渗透率约4%，出货量有望超1亿部，2027年渗透率有望提高至40%。虽然AI功能可能如5G一样，用户不一定有直观体现，但对厂商来说是“人无我有、人有我有”，注定会成为卖点之一。

随着功能提升，App功能也可以实现更大的提升，例如提供修图的美图。美图去年业绩不但超预期，更宣布派息40%。至于美股Adobe，虽然业绩可以，只是Q2指引不及预期，同时也受Sora影响放大了市场情绪导致大跌。

但正如之前所说，美图的优势在于国内的限制以及手机端的用户粘性，而有点美中不足的是，之前说视频生成预计1月上线，到现却还是没有身影。