一个多月股价涨超4.9倍，乐华娱乐还能疯狂多久？

6月18日，港股乐华娱乐（02306.HK）再度放量大涨，截至收盘，涨幅达16.42%，报3.9港元/股，最新总市值为32.9亿港元。

拉长周期看，5月8日，乐华娱乐股价还处于历史低位0.66港元；5月9日后，该股开启上行模式，迄今累计涨幅已达4.9倍。短短一个多月的时间，乐华娱乐就实现从“仙股”到“妖股”的魔幻逆袭。

深入分析，这场资本狂欢的背后，或与乐华娱乐旗下关联潮玩IP“WAKUKU”热度持续攀升有关。

继LABUBU之后，Letsvan旗下爆款IP产品“WAKUKU”在贾乃亮、李小璐、林一、程潇、戚薇、吴宣仪等一众明星宣传带动下，也成为了潮玩新品。

据悉，今年3月，熊猫IP潮玩“胖哒哒”限定吊卡于北京合作门店首发即创门店历史第二高单日销量；5月上线的“狐狐兔兔爱捣蛋”系列在上海合作门店销售再破纪录，并通过自营与核心零售网络实现多渠道协同发售。此外，同名主题曲《WAKUKU》此前在社媒上也狠狠炒了一把热度，曝光量突破10亿次。

潮玩经济的风口早已得到验证。2025年以来，泡泡玛特（09992.HK）旗下LABUBU火爆出圈，一“娃”难求的格局下，直接带飞公司股价，迄今年内涨幅已达195.85%。

随着LABUBU持续火热，潮玩赛道持续受关注，同时也让市场对WAKUKU的爆火有了更多的期待。

市场分析称，乐华娱乐与潮玩平台Letsvan合作的WAKUKU系列，有望凭借艺人IP衍生进一步放大溢价空间。

除此之外，2025年5月，乐华娱乐开启密集回购，月内共进行6次股份回购，合计468万股；步入6月，回购仍在继续，迄今已进行6次回购。这一操作也向市场释放一定的信心。

值得注意的是，股价飙升之下，乐华娱乐最新市盈率（TTM）已飙到67.08倍，显著高于港股娱乐板块37.41倍的市盈率。

此外，据Wind数据显示，乐华娱乐前4大股东的合计持有70%股份，股权相对集中。

作为一家艺人管理公司，乐华娱乐主要依托艺人管理收入维生，该板块营收比例常年超过90%，其他业务（音乐IP制作、泛娱乐业务）加起来还不到10%。其中，最近几年大火的王一博，更是长期贡献乐华娱乐超6成营收。

高度依赖单一头部艺人，使得乐华娱乐存在极高的经营风险。据悉，王一博的合约在2026年10月到期。这也就意味着，一旦王一博出现解约的可能,乐华娱乐或将面临着业绩、股价断崖式下跌的风险。