【百强透视】自愿禁售提振市场信心，银诺医药（02591.HK）大涨逾7%

9月7日晚间，银诺医药（02591.HK）发布自愿性公告，公司创始人、董事长兼总经理王庆华博士连同多名执行董事，在法定IPO禁售期到期之后，主动作出六个月自愿禁售承诺。叠加此前披露的5000万港元场内H股回购计划，公司祭出一整套管理层自我约束+上市公司回购组合动作。

消息公布后次日（9月8日），公司股价大涨7.57%，报3.695港元，市值16.88亿港元。公司股价此前跌跌不休，9月7日刚创下上市以来新低，9月8日反弹显示投资者信心得到了一定程度的修复。

本次自愿禁售承诺核心条款包括：

1.承诺主体：创始人、董事长、执行董事、总经理王庆华博士，执行董事姜帆、徐文洁、黄冰，上述人员包含核心创始人及高管，部分人员同时为员工激励平台广州诺帕的有限合伙人。

2.锁定期时间：自2026年8月15日（原IPO法定禁售届满日）起，为期6个月。也就是说虽然监管层面锁定期已经到期，但上述人员主动承诺，至2027年2月15日之前，不处置直接、间接持有的公司任何股份及相关权益。

管理层自愿自我约束，体现出对公司业务前景与长期发展充满信心，打消市场对高管集中套现的担忧，有利于缓解解禁带来的情绪抛压。

不过，本次禁售不覆盖全部早期投资机构股东，其余外部财务投资人不受本次自愿承诺约束，后续依旧存在减持可能性。

值得一提的是，此前8月26日，公司已经披露回购方案：拟动用不超过5000万港元自有资金开展场内H股回购，回购股份拟用作员工股权激励，或者视情况予以注销；回购资金来源于公司内部经营资源，同时公司将严格遵守港交所最低公众持股量的相关要求。

回购与本次管理层自愿锁仓形成组合拳：上市公司层面拿出资金回购，核心管理层自愿放弃到期后的减持窗口，双向释放对长期基本面的信心。

银诺医药是港股专注代谢疾病的创新药企，核心产品依苏帕格鲁肽α（怡诺轻®），已经获批2型糖尿病适应症，纳入国家医保目录；当下公司正处在多个关键临床节点，长期发展前景值得期待。

不过，也有谨慎的机构认为，GLP-1赛道国内竞争日趋激烈，多款同类产品推进临床与商业化，公司如果后续临床不及预期会对估值形成重大冲击。此外，银诺医药现阶段尚未盈利，持续大额研发开支，现金流消耗压力客观存在。

自愿禁售叠加回购，更多是情绪层面的信心托底，公司中长期价值依旧锚定GLP-1各条管线的临床数据兑现与商业化落地，资本动作无法抵消创新药研发固有的不确定性。

值得一提的是，作为港股代谢领域创新药代表性企业，银诺医药能否获港股100强研究中心青睐，入围第十三届港股100强候选名单，值得市场持续关注。