原油价格难以升破关键的中期阻力位

中东地缘政治局势愈发紧张，美联储（FED）鸽派看到本周早些时候公布的好于预期的 JOLTS职位空缺和ADP报告后忧心忡忡。

昨天的 ADP 报告显示，美国经济上个月新增约 14.2 万个私人工作岗位，远高于分析师预测的12.4 万个。上个月的数字被上修。这些数字并不接近疫情后几个月新增的 20-30 万个就业岗位--远非如此--但我们也没有看到那种会让美联储 11 月再次大幅降息的预期持续下去的数字。 美国 2 年期债券收益率正缓缓突破至 3.60% 水平上方，上周在 3.50% 附近触底，当时 11 月降息 50 个基点的预期已经浮出水面，10 年期收益率回升至 3.80%，美元突破了自夏季以来构建的负趋势上方，正准备测试 50日均线 。美元看涨的最后一个考验是明天的官方就业数据。如果数据持续显示美国就业市场正在放缓但并未崩溃，我们将看到美元进一步回升。

美元普遍走强，加上欧元区通胀下滑至欧洲央行（ECB）2% 的通胀目标之下，欧元/美元有理由进一步下挫。该货币对突破了 50日均线的支持位，目前正准备测试下一个重要心理支持1.10。若跌破该位，下一个支撑位于1.0980，这是6-9月反弹行情的38.2%回档位，应区分夏季以来形成的积极趋势和中期看跌逆转。

当然，在新任首相石破茂表示日本经济 "尚未准备好进一步加息"，并希望 "在货币宽松趋势到位的情况下，经济将以可持续的方式朝着结束通货紧缩的方向迈进 "之后，日元大幅下挫也为美元提供了额外的支持。美元/日元立即突破 146 水平。我们可以忽略跌至或跌破 140 标志的可持续下跌。我们更有可能看到货币对重返并稳定在 148/150 水平附近。

现在，一组好于预期的美国就业数据对美元看涨和美国国债看跌都是利好，但对股票市场的情绪并不是彻底的利好或利空。没错，美联储降息对估值是有支持作用的，50个基点的降息也给股票投资者带来了不少喜悦，但就业市场的崩溃从根本上来说对经济是个坏消息。因此，周五可能强于预期的就业数据的影响很难说。一方面，一组良好的数据将证实美国经济表现良好，足以让标普500指数的利润预期保持强劲，并给接近历史高位水平的股票估值提供进一步支持。另一方面，过于强劲的数据会使美联储进一步激进降息的预期崩溃，这在数学上不利于股票估值。投资者的观点背离。许多人认为，标普500指数的 6000 点不仅触手可及，而且太容易达到了，而另外一些人--比如阿波罗的首席执行官--则认为美联储没有理由继续降息，其激进的掉头可能会适得其反。毕竟，美国港口本周举行了罢工，石油多头因中东战事扩大而给出了生机，美联储宣布通货膨胀胜利的时间可能比理想的要早，声音可能也比合理的要大。

石油上行仍受限于关键技术阻力位

由于以色列承诺报复伊朗，以及七国集团领导人宣布准备对伊朗实施新的制裁，石油价格昨日上涨。但美国原油涨势中的上行空间仍被封顶在 72.85pb 美元水平附近，该水平是 7 月至 9 月回撤的主要斐波那契回撤位，理论上这应区分实际看跌者趋势和中期看涨逆转。我知道我在坚持，但我觉得美国原油无法清除这一技术阻力很有趣，也很有启发。它告诉我，地缘政治紧张局势确实吸引了战术性多头，但逆转中期趋势的信念仍不够坚定。看，在 EIA 数据显示上周美国石油库存增加 390 万桶后，我们看到昨天的涨幅迅速回吐。

现在，请注意，一些看涨者的声音正在出现，将每桶 100 美元的目标重新瞄准。但我认为，在中东局势严重恶化的情况下，我们将很难看到每桶美国原油超过 88-90 美元的区间，因为石油输出国组织(OPEC)准备在今年年底前结束限产，因为沙特正朝着努力增加市场份额而不是支持油价的战略迈进。其次，伊朗约有一半到三分之二的石油主要销往中国--中国并不担心制裁。唯一能实质性延长原油上行空间的是，如果美国支持的以色列袭击了伊朗的石油设施。这是全球石油供应面临的最大风险，在我看来，只有这种情况下原油价格才有理由上涨到 100 美元或更高。即便如此，试想一下美联储和其他主要中央银行的通货膨胀预期和宽松政策会发生什么变化。能源费用的大幅上扬会直接阻止并逆转这些费用--这反过来又会助推全球衰退预期，限制石油的上行潜力。我想说的是，地缘政治紧张局势可能会成为石油看涨者的有趣战术机会，但中期看跌者仍然大有人在。