美联储：9 月份一次性加息观点 - 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）经济学家詹姆斯-奈特利（James Knightley）、帕德雷克-加维（Padhraic Garvey）和克里斯-特纳（Chris Turner）现在预计，在主席凯文-沃什（Kevin Warsh）在杰克逊霍尔会议上的讲话之后，美联储将在 9 月加息 25 个基点。他们认为，此举将是一次性的调整，而不是紧缩周期的开始，疲弱的工资增长和走软的房地产市场将帮助通胀在明年回到 2%，而联邦基金利率最终将回到 3.1%。

9 月行动被视为一次性举措

"在主席凯文-沃什（Kevin Warsh）在杰克逊霍尔研讨会上的讲话后，我们将观点改为美联储将在 9 月加息 25 个基点。此后公布的数据证明了这一决定是合理的。我们对就业和通胀的预测表明，没有必要连续加息。"

"通常情况下，假设是如果美联储加息，就不会只加一次。金融市场目前已计入 9 月 16 日几乎板上钉钉的加息之后，还会再有两次半的加息。然而，这一次我们认为可能会是一次性加息。"

"自美联储上一次更新预测以来，我们看到第二季度 GDP 报告弱于预期，就业创造趋势走软，尽管 8 月份出现意外，但通胀已显示出一些令人鼓舞的放缓迹象，尽管同比增速仍高于 2%。我们继续认为，疲弱的工资增长、关税退款以及停滞不前的房地产市场——这将放缓住房通胀——都将有助于明年通胀回归 2% 的目标。风险在于能源价格。"

"不过总体而言，我们预计美联储对通胀的预测将略低于其 6 月份的预测，而 GDP 和劳动力指标变化不大。我们预计他们会将 2026 年底和 2027 年底的联邦基金利率预测设为 4%，之后再回到此前对联邦基金利率 3.1% 的长期预测。"

"不过，美元不需要涨得太多。毕竟，我们认为这只是对美联储政策的重新校准，而不是一个新的周期。我们的基本观点仍然是，美元将在明年走低——尤其是在第二季度，当时美国通胀将回落至目标水平，货币市场可以将关注点从紧缩转向宽松。"

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