日元空头在接近四十年低点之际转趋谨慎，干预风险迫在眉睫

• 美元/日元在多重支撑因素下，持稳于四十年高位附近。
• 美日利差以及中东冲突带来的经济风险削弱日元。
• 美联储加息押注支撑美元和现货价格，不过干预风险限制涨幅。

周三亚洲时段，美元/日元进入看涨盘整阶段，持稳于163.00关口上方，接近前一日创下的1986年以来最高水平。然而，交易员仍高度警惕，因市场猜测日本当局可能出手支撑本币。这反过来被视为对现货价格构成阻力，不过有利的基本面背景支持近期已确立的上升趋势延续。

投资者仍高度关注日本与美国之间巨大的利差，这使得所谓的套息交易持续活跃，并一直是日元（JPY）相对表现不佳的关键因素。除此之外，中东持续冲突带来的经济风险也削弱了日元。另一方面，美元（USD）延续过去四个交易日录得的涨幅，并为美元/日元货币对提供额外支撑，验证了其积极偏向。

日本央行（BoJ）已谨慎开始正常化政策，并在6月将短期政策利率上调至1.00%，为1995年以来最高水平。另一方面，美联储（Fed）预计将在下周的7月政策会议上将基准利率维持在3.50%至3.75%的目标区间内。然而，这仍意味着约250至275个基点（bps）的利差，促使交易员将低收益的日元作为融资货币，用于购买收益更高的资产。

与此同时，美国与伊朗之间针锋相对的打击循环使地缘政治风险溢价持续存在，再加上霍尔木兹海峡关闭，进一步加剧全球能源市场的新不确定性。鉴于日本超过90%的原油进口依赖这一关键水道，相关事态发展加剧了对日本经济的担忧，并有利于日元空头。此外，能源驱动的通胀风险强化了美联储加息押注，支撑美元和美元/日元货币对。

周三美国没有重要的经济数据公布，美元将受制于有影响力的FOMC成员讲话。除此之外，围绕美国-伊朗局势的进一步发展可能继续为金融市场注入波动，并推动美元走势，为美元/日元货币对提供一些动力。不过，上述因素表明，现货价格阻力最小的路径仍然是上行。