英镑：财政不确定性限制对美元的上行空间 - BBH

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 指出，在首相 Andy Burnham 任命 John Healey 为财政大臣并承诺遵守财政规则后，英国国债和英镑（GBP）的抛售已趋于稳定。不过，财政政策细节可能要到10月预算案才会公布，Haddad 预计，这种不确定性，加上持续的劳动力市场闲置，将限制英国国债和英镑的反弹，并促使英国央行（BoE）鸽派重新定价。

财政立场和劳动力闲置拖累

"在首相 Andy Burnham 选择前国防大臣 John Healey 担任财政大臣后，英国国债和英镑的抛售趋于稳定。与此同时，Burnham 昨日强调，他将"遵守财政规则……并显然利用其中任何灵活性。""

"现在市场关注的是 Burnham 计划如何利用这种"灵活性"来为支出提供资金。相关细节可能要到10月预算案才会浮出水面。在此之前，我们预计财政政策的不确定性将限制英国国债和英镑的反弹。"

"英国5月劳动力市场数据基本符合预期。5月失业率连续第二个月维持在4.9%不变，职位空缺与失业人数之比仍停留在0.4，低于其估算的均衡水平0.50。这表明劳动力市场仍存在闲置。"

"掉期曲线已计入英国央行在11月将利率上调25个基点至4.00%的预期，以及未来12个月累计60个基点的紧缩。这将使政策利率高于英国央行估算的中性区间（2.00%-4.00%）。"

"当英国经济运行明显低于潜在水平时，限制性货币政策会提高市场对英国央行利率预期相对于英镑下调的可能性。"

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