经济不着陆加剧美债抛售,10年期利率回升至4%是意外吗?

Esteban Ma
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投资慧眼Insights - 超预期强劲的美国9月非农就业数据使得市场削减2024年底前美联储降息预估,经济不着陆的前景逆转了降息潮下美债的看涨押注,美国基准10年期公债利率数月以来首次重返4%。


截至撰稿(10月8日),10年期美债利率报4.008%,为今年8月以来的首次回到4%关口上方。

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【10年期美国公债利率走势,来源:Investing.com】


近日美债被抛售、美债利率上升的主要原因是最新的一份美国强劲的就业报告。 4日公布的数据显示,美国9月非农就业新增25.4万人,远超预期15万人,为今年3月以来的最大增幅,失业率也从4.2%意外下降至4.1%。


这份报告使得「不着陆」的说法重燃,即美国经济持续增长、通胀重新抬头、美联储几乎没有降息空间的情况,而此前市场一直在押注经济放缓、通胀放缓和大幅降息。


美联储大幅降息的预期驱动美债需求,美国国债已经连续上涨5个月,创下2010年以来的最佳涨幅。而自美联储9月首次降息50bp后,10年期美国国债利率反而跃升超30个基点。


当前,交易员削减了年内降息的幅度,不再押注11月降息50个基点。华尔街知名人士Ed Yardeni甚至警告,美联储今年货币宽松行动可能已经结束。


美国前财政长萨默斯表示,「不着陆」和「硬着陆」都是美联储必须考虑的风险,并批评道,上个月大幅降息50个基点的做法是一个错误。


高盛认为,美债利率将会上升,但预计会出现逐步调整。 9月就业报告的强劲程度可能加速了这一进程,它引发了关于政策限制程度和美联储潜在降息规模的新一轮争论。


道明证券表示,市场的讨论正在转向是否会降息;从经济角度看,情况并没有那么糟糕,这使得投资人对美联储降息重新定价。该行预估美联储11月将降息25个基点。


不过,TCW全球利率联席主管Jamie Patton认为,最新的就业数据不足以改变美联储继续坚定实施宽松政策的必要性,因为包括辞职率的下降、汽车贷款和信用卡违约率的上升等数据仍表明就业市场在走软、经济面临下行风险。

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