美10月PCE前瞻：通胀反弹！美联储12月能否降息？

投资慧眼Insights - 如果PCE数据高于预期，那么12月维持利率不变的押注将上升，从而利好美元。

11月27日，美国将公布10月个人消费支出物价指数（PCE）。

市场普遍预期，10月整体PCE同比将从上月的2.1%升至2.3%，环比增0.2%保持不变。

美联储最青睐的通膨指标 —— 核心PCE（剔除食品和能源）同比将从2.7%升至2.8%，环比增0.3%保持不变。

【图源：Tradingeconomics；美国核心PCE同比】

自从特朗普胜选美国总统后，美联储对降息的立场也变得愈发谨慎。作为12月议息会议前的重磅通胀报告，本次数据表现可能将对最终政策决定产生影响。

降息押注减少，美联储12月能否降息？

美联储主席鲍威尔在最新演讲中表示，经济并没有发出任何需要急于降低利率的信号，在提及通胀时强调了2%的目标没有被达到，并不急于降息。

该讲话打压了市场激进的降息预期，野村证券也成为第一家预计美联储下月不降息的大型投行。

野村预计，特朗普的关税政策将推高实际通胀，可能会导致更早和更长时间的暂停降息。美联储在12月将暂停降息，并在2025年重启降息。

美联储官员们则鹰鸽参半。明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari表示，在12月会议上再次降息是合理的。

根据芝商所FedWatch工具显示，目前市场认为美联储在12月暂停降息的概率为43.8%，降息的概率为56.2%。

【图源：CME FedWatch Tool】

市场将如何反应？

如果PCE数据高于预期，那么12月维持利率不变的押注将上升，从而利好美元、打压金价。

相反，若PCE数据不及预期，那么降息押注将上升，从而打压美元、利好金价。

摩根大通首席经济学家Michael Feroli指出，如果核心PCE呈现出可能突破3%的趋势，那么事情就会变得非常复杂。