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投资慧眼Insights - 黄金价格回落，对冲基金出现仓位调整，野村、巴克莱警告金价回调风险。
4月28日，黄金价格持续下跌，截至发稿跌1.36%，报3274美元/盎司。
自上周突破3500美元/盎司的历史高点后，金价已回调超6%。
【图源：TradingView；2025年黄金价格走势】
野村证券表示，黄金市场可能即将迎来一波"技术性回调"，且调整幅度或相当可观。
数据显示，GLD（美国黄金ETF）在两周内经历了超过历史95%水平的资金流入，随后又出现了同样超过历史95%水平的单日资金流出。
这种"大进大出"模式在历史上共出现过9次，前8次几乎都精准预示黄金将迎来回调，且最差表现通常集中在接下来的2个月内。
野村分析认为，这反映"晚入场投资者/弱势持有者"开始平仓，可能引发更大规模的抛售潮。
巴克莱银行的策略师们也认为，金价将会下跌，因为走势超越了其基本面。
“黄金在美元和实际利率的基本驱动因素方面错位。技术面开始有点捉襟见肘。”巴克莱的Stefano Pascale指出，加上对冲基金仓位的下降和近期金价的下跌，都是谨慎行事的理由——至少在短期内是这样。
从基本面上看，美国总统特朗普近期在关税方面有所松口，风险情绪逐渐企稳。有分析指出，临近月末，美元买盘将对美元指数形成一定支撑，风险情绪的好转也倾向于前期避险资产的技术性调整，金价或继续下跌。
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