الجنيه الإسترليني: تثبيت بنك إنجلترا، وتباطؤ التشديد الكمي ومخاطر إعادة التسعير المتشائمة – BBH

يتوقع إلياس حداد من براون براذرز هاريمان (BBH) أن يُبقي بنك إنجلترا (BoE) على معدل سياسته عند 3.75٪ مع تصويت مرجح 6-3، إذ يسمح تباطؤ نمو الأجور وتضخم الخدمات في المملكة المتحدة (UK) بالتوقف المؤقت. ومن المقرر أن يبطئ بنك إنجلترا التشديد الكمي، بينما تسعّر الأسواق 125 نقطة أساس من الزيادات التي يرى حداد أنها مفرطة، مما يترك الجنيه الإسترليني معرضًا لإعادة تسعير تميل نحو التيسير لمسار معدلات الفائدة.

مسار معدلات الفائدة والتشديد الكمي يشكلان توقعات الجنيه الإسترليني

"من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي بنك إنجلترا (BoE) معدل السياسة عند 3.75٪ للاجتماع السادس على التوالي (الخميس). ومن المرجح أيضًا تصويت آخر بنتيجة 6-3، مع دعم ميجان جرين وكاثرين إل مان وهيو بيل لرفع بمقدار 25 نقطة أساس. ومع ذلك، فإن تباطؤ نمو الأجور وتضخم الخدمات في المملكة المتحدة يمنح بنك إنجلترا مجالًا للإبقاء على الوضع دون تغيير. ومن المتوقع أن تعزز بيانات سوق العمل البريطانية لشهر يوليو/تموز (الثلاثاء) ومؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس/آب (الأربعاء) هذا الاتجاه."

"ومن المرجح أيضًا أن يقلص بنك إنجلترا الوتيرة التي يخفض بها حيازاته من السندات (التشديد الكمي، QT) جزئيًا بسبب انخفاض كبير في حجم السندات المستحقة في الأفق خلال العام المقبل. ونتوقع أن يخفض بنك إنجلترا وتيرة تقليص حيازاته من السندات الحكومية البريطانية من 70 مليار جنيه إسترليني إلى 50 مليار جنيه إسترليني خلال الفترة من أكتوبر/تشرين الأول 2026 إلى سبتمبر/أيلول 2027. ومع استحقاق 30.5 مليار جنيه إسترليني خلال تلك الفترة، فإن ذلك سيُبقي مبيعات السندات الحكومية النشطة دون تغيير إلى حد كبير عند نحو 20 مليار جنيه إسترليني."

"ومع ذلك، فمن غير المرجح أن تعوض وتيرة الانخفاض الأبطأ الضغط الصعودي على عوائد السندات الحكومية البريطانية الناتج عن ارتفاع أسعار الطاقة."

"تشير منحنى المقايضات إلى 125 نقطة أساس من رفع معدلات الفائدة من بنك إنجلترا خلال الاثني عشر شهرًا المقبلة إلى 5.00٪. وهذا عدواني للغاية في رأينا ويترك الجنيه الإسترليني عرضة لإعادة تسعير تميل نحو التيسير من جانب بنك إنجلترا. كما أن فجوة الناتج السلبية في المملكة المتحدة، ومعدل السياسة النقدية (حاليًا عند 3.75٪) القريب بالفعل من الحد الأعلى لتقدير بنك إنجلترا للنطاق المحايد البالغ 2٪ إلى 4٪، واحتمال تشديد السياسة المالية، كلها عوامل تدعم دورة رفع أقل حدة."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)