بنك الاحتياطي الفيدرالي: التركيز على الميزانية العمومية ومسار خفض سعر الفائدة – بي إن واي
يناقش جون فيليس، استراتيجي الاقتصاد الكلي لأمريكا في بنك BNY، كيف أن تقليص الميزانية العمومية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي Fed يتصدر جدول الأعمال، مع تفضيل مسؤولين مثل كيفن وورش وستيفن ميران تقليص الأثر بشكل رئيسي عبر خفض الاحتياطيات. كما يوضح المقال وجهة نظر BNY الاقتصادية الكلية التي ترى أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي Fed سيخفض أسعار الفائدة في النصف الثاني من عام 2026، وذلك مشروط بتراجع الصراع في الشرق الأوسط، وتراجع أسعار المدخلات، وضعف سوق العمل الأمريكي.
استراتيجية الميزانية العمومية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي Fed وتخفيضات أسعار الفائدة
«تظل الميزانية العمومية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي Fed موضوعًا ساخنًا سيزداد أهمية في الأشهر القادمة. لقد كتبنا كثيرًا عن ديناميكيات الميزانية العمومية ومستوى الاحتياطيات. وكلا القضيتين مرتبطتان بالطبع – نظرًا لأن أكبر التزامات الميزانية العمومية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي Fed هي الاحتياطيات، متجاوزة حتى العملة المتداولة.»
«أشار العديد من مسؤولي مجلس الاحتياطي الفيدرالي Fed، بمن فيهم المرشح لرئاسة المجلس كيفن وورش، إلى رغبتهم في تقليص حجم الميزانية العمومية في السنوات القادمة. وسيتم تحقيق ذلك بشكل رئيسي عن طريق تقليل عرض الاحتياطيات في النظام.»
«مفهوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي Fed لـ "مأزق الميزانية العمومية" يشير إلى أن البنك المركزي يمكنه تحقيق ميزانية عمومية أصغر فقط إذا سمح بتقلبات عالية في سوق المال أو شارك في عمليات سوق مفتوحة متكررة للحفاظ على استقرار الأسعار. يجادل كل من بيرلي [مدير SOMA في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك] وميران بأن خيارًا آخر، خارج المأزق، هو تقليل الطلب الهيكلي للبنوك على الاحتياطيات، مما يسمح بميزانية عمومية أصغر دون إثارة تقلبات في الأسعار.»
«نحن نتمسك برأي أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي Fed سيخفض أسعار الفائدة في النصف الثاني من عام 2026، رغم أن السوق لا يزال متشككًا. يوم الاثنين، بدا أن أسواق الأسعار قد "انقلبت" إلى حد ما.»
«للتأكيد: بناءً على الافتراض (الجريء بلا شك) بأن الصراع سيخف بحلول منتصف العام، وأن أسعار الطاقة وغيرها من أسعار المدخلات الحيوية ستتراجع، نرى مسارًا لتخفيضات أسعار الفائدة. لا نتوقع عودة الأسعار إلى مستويات ما قبل الصراع، ولا تتطلب توقعاتنا ذلك.»
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)
مقالات مقترحة
