الذهب يتطلع إلى مكاسب أسبوعية، لكن توقعات الاحتياطي الفيدرالي المتشددة تحد من الصعود

• الذهب يتجه لتحقيق مكسب أسبوعي بعد الارتداد من أدنى مستوى له في أكثر من شهر.
• تطورات الإمدادات السعودية تضغط على أسعار النفط إلى الأسفل وتساعد عوائد سندات الخزانة الأمريكية على التراجع من ذرواتها الأخيرة.
• يظل XAU/USD دون النطاق الأوسط لبولينجر عند 4421 دولار، بينما تشير مؤشرات الزخم إلى التماسك.

يكافح الذهب (XAU/USD) للارتفاع فوق مستوى 4400 دولار يوم الجمعة، إذ إن التوقعات المتشددة للسياسة النقدية من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) تبقي الدولار الأمريكي (USD) مطلوبًا للشراء بقوة. ومع ذلك، يتجه المعدن لتحقيق أول مكسب أسبوعي له في ثلاثة أسابيع، إذ إن تراجع أسعار النفط يسحب عوائد سندات الخزانة الأمريكية بعيدًا عن أعلى مستوياتها في عدة سنوات، مما يساعد الذهب على الارتداد من أدنى مستوى له في أكثر من شهر عند 4235 دولار الذي لامسه يوم الأربعاء. وفي وقت كتابة هذا التقرير، يتداول XAU/USD قرب 4380 دولار، مرتفعًا بنسبة 0.90٪ خلال اليوم.

كان هذا أسبوعًا متقلبًا بالنسبة للذهب. فقد رفع البنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (bps) إلى نطاق 3.75٪-4.00٪ يوم الأربعاء، في أول زيادة له منذ 2023. ودفع هذا القرار الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة إلى الارتفاع، مرسلًا الذهب إلى انخفاض حاد. ويتداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يتتبع قيمة العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات رئيسية، قرب 100.36 بالقرب من أعلى مستوياته في سبعة أسابيع.

ومع ذلك، تم تعويض الضغوط التي أعقبت قرار الفيدرالي من خلال انخفاض أسعار النفط، والتي تراجعت بعد تقارير أفادت بأن السعودية تعيد توجيه بعض الصادرات وتعمل على إصلاح خط أنابيب الشرق-الغرب، الذي تضرر في هجوم الأسبوع الماضي. ويتيح خط الأنابيب للنفط السعودي الوصول إلى البحر الأحمر دون المرور عبر مضيق هرمز.

ما المسار المحتمل للذهب لاحقًا؟

السؤال الأكبر هو ما إذا كان الذهب قادرًا على البناء على هذا الارتداد. فقد أشار الفيدرالي إلى أن زيادات إضافية في أسعار الفائدة قد تأتي، إذ لا يزال صناع السياسة ملتزمين بإعادة التضخم إلى مستهدف البنك المركزي البالغ 2٪. ويُظهر مخطط النقاط المحدث أن 16 من أصل 18 مسؤولًا يتوقعون رفعًا إضافيًا واحدًا على الأقل هذا العام. ويقف متوسط توقعات سعر الفائدة عند 4.1٪ لكل من 2026 و2027، مما يشير إلى أن المسؤولين لا يتوقعون خفض الفائدة العام المقبل.

تزيد تكاليف الاقتراض المرتفعة من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالأصول غير المدرة للعائد مثل الذهب. ويرى المتداولون حاليًا احتمالًا بنحو 55٪ لزيادة أخرى في اجتماع أكتوبر/تشرين الأول، وفقًا لأداة CME FedWatch.

وفي الوقت نفسه، لم تختفِ مخاطر التضخم المرتبطة بالطاقة. إذ لا يزال خام غرب تكساس الوسيط منخفضًا بنحو 0.63٪ فقط قرب 96.00 دولار مع اقتراب عطلة نهاية الأسبوع، رغم التطورات الإيجابية المتعلقة بالإمدادات السعودية، بينما يظل المرور عبر مضيق هرمز مقيدًا بشدة.

وتُبقي هذه المخاطر عوائد سندات الخزانة الأمريكية مرتفعة رغم تراجعها عن ذرواتها الأخيرة. ويتداول العائد القياسي لأجل 10 سنوات قرب 4.95٪، مرتفعًا بنحو 0.40٪ خلال اليوم وليس بعيدًا عن أعلى مستوى له في 2007 عند 5.04٪ الذي لامسه في وقت سابق من هذا الأسبوع.

وبناءً على ذلك، يواجه الذهب خلفية صعبة. وقد يتطلب انتعاش أقوى هبوطًا أعمق في أسعار النفط، أو انخفاض عوائد سندات الخزانة، أو تحولًا في توقعات معدلات الفائدة لدى البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed. ومع ذلك، ينبغي أن يدعم شراء البنوك المركزية، والطلب الاستثماري القوي، والتدفقات المستقرة إلى صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب المعدن على المدى الطويل.

ما الذي يجب مراقبته الأسبوع المقبل؟

يُعدّ التقويم الاقتصادي الأمريكي خفيفًا نسبيًا الأسبوع المقبل، لكن من المقرر أن يتحدث عدد من مسؤولي البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed. وقد تقدم تعليقاتهم مؤشرات جديدة حول ما إذا كانت هناك زيادة أخرى في معدلات الفائدة مرجحة في أكتوبر/تشرين الأول. كما ستظل التطورات في الشرق الأوسط محط التركيز. وأفادت رويترز بأن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب من المتوقع أن يلتقي قادة أو وزراء خارجية من دول مجلس التعاون الخليجي على هامش الجمعية العامة للأمم المتحدة يوم الثلاثاء.

التحليل الفني: يتماسك زوج الذهب/الدولار XAU/USD دون النطاق الأوسط لبولينجر

على الرسم البياني اليومي، يتداول زوج الذهب/الدولار XAU/USD دون المتوسط المتحرك البسيط (SMA) لفترة 20 يومًا لنطاقات بولينجر عند 4422 دولار، مما يبقي النبرة قصيرة الأجل هبوطية بشكل طفيف. والزخم مختلط؛ إذ إن قراءة مؤشر الماكد (MACD) السلبية ومؤشر متوسط الحركة الاتجاهية (ADX) الخافت عند 16 يلمحان إلى أن محاولات الصعود تفقد قوتها، مع إشارة مؤشر القوة النسبية (RSI) المحايد قرب 51 إلى التماسك بدلًا من حركة اتجاهية قوية.

على الجانب الصعودي، تتماشى المقاومة الأولية مع النطاق الأوسط لبولينجر عند 4422 دولار، تليها الحاجز الأفقي النفسي عند 4500 دولار ثم النطاق العلوي لبولينجر قرب 4654 دولار. وعلى الجانب الهبوطي، يظهر الدعم الفوري حول النطاق السفلي لبولينجر عند 4189 دولار، قبل القاعدة الأفقية الأكثر أهمية عند 4000 دولار، حيث من المتوقع أن يجذب أي تراجع أعمق اهتمامًا أقوى بالشراء عند الانخفاضات.

(تمت كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)