لماذا يراهن الاستراتيجيون على قوة الين الياباني حتى مع تراجعه نحو 160.00؟

يُظهر الين الياباني (JPY) علامات على تحول هيكلي متوسط الأجل مع انتقال تركيز السوق نحو تطبيع سياسة بنك اليابان (BoJ)، والمرونة الاقتصادية المحلية، وارتفاع مخاطر التدخل في العملة بالقرب من عتبة 160.00. وعلى الرغم من أن بيانات التضخم الصادرة بعد مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) دفعت زوج دولار/ين USD/JPY مؤقتًا إلى العودة نحو المقاومة الرئيسية عند 159.00–160.00، فإن قوة معنويات التصنيع اليابانية، وثبات نمو الأجور، وتوسع الطلب على السندات الحكومية اليابانية (JGBs) تعزز الثقة بأن أسعار الفائدة لدى بنك اليابان تتجه نحو المستوى المحايد. ويجادل استراتيجيون مؤسسيون في ING وMUFG بأنه في حين أن قوة الدولار الأمريكي (USD) على المدى القصير تمثل اختبارًا صعوديًا لزوج دولار/ين USD/JPY، فإن ارتفاع العوائد المحلية وتهديدات التدخل الرسمي تجعل الين أكثر جاذبية عند المستويات الحالية.

ING تتوقع أن تمهد البيانات اليابانية المتحسنة واستقرار التضخم عند 2% الطريق أمام تشديد بنك اليابان

يذكر كريس تيرنر في ING أن تحسن معنويات التصنيع — مدعومًا بقوة أرباح الشركات، وارتفاع الأجور، والطلب على مراكز البيانات المدفوع بالذكاء الاصطناعي — يعزز رؤية بنك اليابان بأن التضخم راسخ بشكل مستدام عند 2.00%. وبينما قد تختبر قوة الدولار الأمريكي الواسعة المقاومة الفنية عند 159.00 لفترة وجيزة، يتوقع تيرنر أن أي تحرك فوق 160.00 سيدفع المستثمرين إلى شراء الين الرخيص بقوة.

"يمكن لكل ما سبق أن يعزز رؤية بنك اليابان بأن التضخم أصبح الآن مستقرا عند 2.00% وأن سياسته النقدية التيسيرية يمكن كبحها... إن قوة الدولار بشكل عام تعني أن زوج دولار/ين USD/JPY قد يخترق بسهولة المقاومة عند 159، لكننا نعتقد بشكل متزايد أن المستثمرين سيسعون إلى اقتناء الين الرخيص إذا ارتفع زوج دولار/ين USD/JPY فوق 160 مرة أخرى."

MUFG ترى قوة للين على المدى المتوسط مدفوعة بتدفقات السندات الحكومية اليابانية واقتراب بنك اليابان من المستوى المحايد لأسعار الفائدة

يشدد ديريك هالبيني في MUFG على أنه رغم أن بيانات التضخم الأمريكية دفعت زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY مجددًا نحو مستوى 160.00، فإن مخاطر التدخل الرسمي وتحسن المعنويات في سوق السندات الحكومية اليابانية JGB ترجح بقوة المخاطر متوسطة الأجل لصالح ارتفاع الين. ومع اقتراب بنك اليابان BoJ من سعر الفائدة المحايد، وظهور حوافز ضريبية محتملة لتشجيع شراء السندات المحلية، يرى هالبيني أن هناك مبررًا قويًا لحدوث انعكاس مستدام في الين.

"ضعف الين بشكل حاد أمس ردًا على بيانات التضخم الأمريكية، وعاد زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY إلى الاقتراب من مستوى 160، وفوق هذا المستوى يصبح احتمال التدخل أكبر بكثير... لا تزال هناك مؤشرات على أن الثقة في سوق السندات الحكومية اليابانية JGB قد تحسنت، ولا شك أن ذلك ساعده بنك اليابان الأكثر نشاطًا والإجماع العام على أنه خلال رفع أو رفعين لسعر الفائدة، سيصل بنك اليابان إلى سعر الفائدة المحايد... وهناك أيضًا تكهنات متزايدة بأن الحكومة ستجري قريبًا تغييرات لتحفيز شراء السندات الحكومية اليابانية JGB من خلال إدراج حيازات الأفراد من هذه السندات ضمن حسابات NISA المعفاة من الضرائب و/أو إزالة هذه الحيازات من ضريبة الميراث... ومع احتمال أن يؤدي التدخل إلى وقف فرص الصعود، وتحسن الثقة في بنك اليابان، تبدو المخاطر بالتأكيد أكثر ميلًا نحو قوة الين على المدى المتوسط."

الخلاصة الرئيسية

يقترب الين الياباني من نقطة تحول محورية، حيث بدأت عملية التطبيع النقدي المحلي وارتفاع الطلب على السندات الحكومية اليابانية JGB في موازنة ضغوط العوائد الخارجية. وبينما تشير ING إلى أن الزخم الصعودي قصير الأجل للدولار قد يدفع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY نحو 159.00، تتفق كل من ING وMUFG على أن تهديدات التدخل الرسمي فوق مستوى 160.00، إلى جانب كون بنك اليابان على بعد 1–2 من رفع سعر الفائدة من سعره المحايد، تضع الين في موقع يسمح له بالانتعاش على المدى المتوسط.

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)