اليورو: البنك المركزي الأوروبي يواجه مخاطر الركود التضخمي والانقسام – بي إن واي

يجادل بوب سافاج من بنك BNY بأن مخاطر الركود التضخمي في منطقة اليورو تتزايد مع ارتفاع ضغوط الطاقة، حيث دفع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي CPI إلى الأعلى بسبب الوقود بينما ظل المؤشر الأساسي تحت السيطرة. ويتوقع أن يبقى البنك المركزي الأوروبي ECB حذرًا ويراقب التأثيرات الثانوية، ويرى أن التسعير العدواني لرفع الفائدة على المدى القصير في منطقة اليورو والمملكة المتحدة UK من المرجح أن يتم تخفيضه في عملية متقلبة.

صدمة الطاقة، مؤشر أسعار المستهلك CPI وتسعير البنك المركزي الأوروبي ECB

“من المرجح أن يؤدي الإحاطة الخاصة لوكالة الطاقة الدولية لوزراء مالية الاتحاد الأوروبي إلى تحفيز دعم إضافي على المستوى الوطني للسائقين والصناعة. النقص ليس حادًا كما في العالم النامي، وتشير معظم السيناريوهات إلى الصمود. ومع ذلك، هناك منتجات فردية قد يصبح فيها العرض، وليس السعر، أمرًا حرجًا.”

“من ناحية أخرى، إذا اضطرت الأسر إلى تقليل الطلب أيضًا، فقد لا يرتفع التضخم الأساسي بشكل حاد، مما قد يلغي الحاجة إلى رفع أسعار الفائدة لكبح النشاط الاقتصادي. وبالتالي، ستكون أرقام مؤشر أسعار المستهلك CPI في الأسبوع المقبل ضرورية لقراءة أولية حول كيفية تطور ديناميكيات التضخم.”

“كان التضخم الأساسي عبر منطقة اليورو يتقدم على التضخم الرئيسي خلال العامين الماضيين. خلال صدمة الطاقة 2022–2023، كان التضخم الرئيسي هو القائد الواضح، لكنه رفع أسعار المؤشر الأساسي لأن الدورة كانت مختلفة: كان الطلب العالمي يتعافى وكانت للأسر قوة تفاوضية قوية على الأجور، وهو ما قد لا يتوفر هذه المرة.”

“علاوة على ذلك، سيتعين على الأسواق الاعتراف بأن البنك المركزي الأوروبي ECB قد يواجه صعوبة في تحقيق الإجماع على المدى القريب: حذر عضو المجلس الحاكم مولر من أن البنك المركزي ‘قد لا يحتاج إلى تأثيرات ثانوية واضحة تمامًا’ قبل اتخاذ إجراء – وهو تصريح جريء، في رأينا، دون معلومات كافية.”

“بعيدًا عن بيانات التضخم، نتوقع أن تحمل بيانات الأجور وزنًا كبيرًا في قرارات السياسة النقدية على المدى القريب. وبسبب استقرار التضخم قبل الصراع، لم يكن من المتوقع أن تسجل جولات التفاوض الجماعي لهذا العام زيادات مادية.”

“يبقى تحيزنا أن التسعير العدواني لرفع الفائدة على المدى القصير في المملكة المتحدة UK ومنطقة اليورو سيخف، لكن العملية من المرجح أن تظل متقلبة.”

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)