【美股解碼】關稅再升級，未來一周全球資金怎麽走？

周日（2025年2月9日），特朗普表示會對進口到美國的所有鋼鐵和鋁產品在現有金屬關稅的基礎上，再增收25%的關稅，並且透露會在周一（2025年2月10日）公佈新的金屬關稅政策。

他還表示會在周二或周三公佈可能立即生效的對等關稅，適用於所有國家。用特朗普的話來說：「誰收我們，我們就收誰的稅。」

據CNBC報道，當前美國進口鋼鐵的主要來源國為加拿大、巴西和墨西哥，其後為韓國和越南，與此同時，加拿大是美國最大的原鋁供應國，於2024年前11個月佔了其總入口的79%。

特朗普還表示允許日本制鐵投資美國鋼鐵，卻不允許其擁有美鋼的大部分股權。

有意思的是，在特朗普1.0期間，特朗普就對鋼鐵徵收25%和對鋁徵收10%的關稅，但隨後卻豁免了部分貿易夥伴的關稅，包括加拿大、墨西哥和巴西，均為美國的主要供應國。到拜登在任時，拜登與英國、歐盟和日本重新談判免關稅安排。

再加上，上周特朗普在宣佈對加拿大和墨西哥加徵25%關稅後，又在關稅政策即將生效前夕臨時延長關稅實施時間，這不由得讓人懷疑，特朗普此舉到底是動真格還只是吓唬一下來爭取談判籌碼。

但毋庸置疑的是，這一恫吓已讓全球的資金流出現重大震蕩。

美元指數在107.6左右水平反彈至108以上，現報108.42，見下圖。

資金重新湧向黃金避險，金價再稍作調整後再衝高，黃金期貨價現已突破每盎司2870美元水平，正逐漸逼近紀錄高位，見下圖。

特朗普最新對鋼鐵和鋁的關稅政策可能會影響到美國的能源領域，因為鑽油井等都依賴於非本國生產的特種鋼，如果對進口鋼鐵徵收關稅，將增加鑽油井的成本。WTI原油期貨價漲至每桶71美元以上。

特朗普的關稅政策將繼續攪動市場，但與此同時，美聯儲的貨幣政策態度也會影響到資金走向。

美聯儲：該不該收手

擺在美聯儲面前的難題是：我是獨立的，但是在面對特朗普的關稅政策和降息要求時，該我行我素，還是聽勸？

美聯儲主席鮑威爾將向國會發佈半年度貨幣政策報告，市場密切留意未來降息的信號。

就經濟數據而言，當前處於低位的失業率、稍微上升的CPI預期，似乎為美聯儲暫時擱置降息提供了理據，但與此同時，若本周公佈的一系列美國經濟數據顯示經濟放緩迹象，美聯儲的降息壓力將加大，這些數據包括物價指數、PPI、零售銷售額、商業庫存等。其中市場預期美國1月份CPI將按月上升0.3%，低於12月的0.4%，核心CPI則會從0.2%上升至0.3%；PPI可能增加0.2%；而零售銷售可能在12月增長0.4%之後停滞不前。

如果美聯儲趨「鷹」，美股很大可能繼續調整；而如果美聯儲稍微透露放寬貨幣政策的口徑，美股可能會得到支持。

但是需要注意的是，受DeepSeek影響，華爾街對於科技巨頭投入巨資發展AI的做法似乎越來越不買賬。

美股走向

自從DeepSeek旋風刮起後，過去被大型科技股主導的行情發生了變化。今年以來，反映科技股尤其大型科技股表現的納斯達克指數（IXIC.US）僅累漲1.10%，跑輸另外兩大指數。

道瓊斯工業平均指數（DJI.US）今年以來累計上漲4.13%，其中表現最好的成分股不再是科技巨頭，而是3M公司（MMM.US）和摩根大通（JPM.US），累計漲幅分别高達16.10%和15.65%。標普500指數（SPX.US）則累漲2.45%，表現最好的成分股是帶有安全概念的數據分析公司Palantir（PLTR.US），累漲46.57%。

過去兩年主導華爾街表現的七巨頭，今年以來整體表現一般，萬得美國科技七巨頭指數今年以來的累計跌幅達1.94%，只有Meta（META.US）和亞馬遜（AMZN.US）累計上漲，漲幅分别為22.03%和4.45%，其他五大巨頭均為下跌，明星股英偉達（NVDA.US）今年以來累跌3.31%，谷歌-C（GOOG.US）、微軟（MSFT.US）、蘋果（AAPL.US）和特斯拉（TSLA.US）分别累跌1.73%、2.79%、9.10%和10.45%。

所以，接下來特朗普政策以及貿易摩擦的進展，將引導資金重新佈局有利的板塊，而前期估值已累計上漲得十分可觀的概念股，例如英偉達領導的AI概念，可能會隨著熱浪的退卻而出現調整。

總結

本周，投資者將關注美國物價指數以及其他經濟數據，並會留意鮑威爾在國會聽證會的發言和態度取向，以判斷未來的降息可能性。

另一方面，陸續公佈的企業業績也會引發個股異動，消費股麥當勞（MCD.US）和可口可樂（KO.US），網絡解決方案供應商思科（CSCO.US）和半導體上遊供應商應用材料（AMAT.US）將在本周公佈業績，特朗普政策、經濟展望與這些企業的業績與展望，將影響到其短期股價表現。

另外，歐元區和英國將公佈GDP數據。英國央行在最近會議中預計，第4季的GDP下降0.1%，但預期2025年第1季會有0.1%的回升。歐元區方面，初步數據顯示，歐元區經濟可能在去年年底出乎意料停滞，受到德國和法國經濟收縮所拖累，也增加了歐元區經濟倒退的擔憂。此外，歐元區還會公佈區内的工業產值、德國批發價格、英國零售銷售數據、法國失業率、瑞士通脹率，以及北歐多國將公佈GDP增長數據。