【窺業績】券商股業績不俗，2025年機會怎麽看？

近日，中信證券（600030.SH）披露了2024年度業績快報,公司實現營收637.89億元，同比增長6.19%，實現歸母淨利潤217.04億元，同比增長10.06%。

如果以前三季度業績數據推算，中信證券第四季度單季的營收為176.47億元，環比增長10.58%，歸母淨利潤為49.05億元，環比減少21.26%。

方正證券非銀分析師認為，2024年第四季度權益市場震蕩走勢、市場股權承銷規模仍同比下降，也是拖累中信證券單季利潤略低於預期的主要原因。

但總的來說，中信證券的全年業績仍可圈可點。公司在前兩年淨利潤連續負增長後，目前迎來了止跌回升。

1月20日，A股的中信證券微漲0.33%，港股的中信證券（06030.HK）亦漲1.2%。

另一巨無霸券商招商證券（600999.SH）也披露了業績快報，公司2024年實現營收208.72億元，同比增長5.30%，實現歸母淨利潤103.67億元，同比增長18.29%。公司經過前兩年的低迷，歸母淨利潤重返百億規模。

第四季度，招商證券實現營收65.93億元，環比增長40.76%，實現歸母淨利潤32.17億元，環比增長33.93%，增速明顯上了台階。

有分析師認為，在「924」政策驅動之下，資本市場復蘇，四季度招商證券的業績得到明顯改善。

1月20日，公司股價上漲1.4%，港股招商證券（06099.HK）亦漲1.13%。

此外，其他券商多數也「捷報頻傳」，比如國元證券（000728.SZ）發佈業績快報，2024年度實現營業收入78.39億元，同比增長23.34%；實現歸母淨利潤22.85億元，同比增長22.33%。公司表示，業績增長主要源於自營投資規模擴大、增配固收和高股息產品，以及證券市場轉暖客戶交易結算資金增加等。

山西證券非銀分析師表示，自營業務成為券商實現盈利的「勝負手」，在2024年固收牛市行情下，上市券商業績預期較為樂觀。

還有東興證券（601198.SH）發佈預告，預計2024年度實現歸母淨利潤14.50億元至17.00億元，同比大幅增長76.89%至107.38%，業績增長主要歸因於公司投資業績大幅增長，財富業務及資產管理業務穩步發展。可以看到，相比頭部券商的穩紮穩打，中小券商的業績彈性明顯更大。

總體來看，目前多數券商業績均出現改善，雖然還有券商未公佈2024業績情況，但不少機構表示樂觀。

國泰君安非銀研究此前曾預計，43家上市券商2024年調整後營業收入同比增長7.18%至4383.75億元，歸母淨利潤同比增長14.03%至1466.30億元。其中，四季度業績在股票市場提振下環比、同比顯著改善。

平安證券非銀首席分析師認為，證券行業業績拐點已現，2024年淨利潤有望實現正增長。預計2024年及2025年，市場回暖背景下，券商自營業務率先修復，經紀、信用、資管業務增長可期。在中性假設下，預計2024年、2025年證券行業淨利潤同比分别增長10%、16%。

甬興證券研究亦表示，展望2025年，在逆周期政策加碼和流動性進一步寬松的預期下，資本市場有望保持活躍。中長線資金的引入將進一步推動市場機構化、產品化，券商泛財富管理業務或迎來契機，行業景氣度有望持續上行。預計2025年券商板塊業績同比增長10.3%。