【百強透視】股價深陷破發！國民技術（02701.HK）又迎來「解禁大考」！

9月10日，在大盤整體走弱的背景下，國內老牌集成電路設計企業--國民技術（02701.HK）再度承壓，截至發稿，小幅下滑1.06%，報8.41港元/股。

5月下旬以來，該股持續陰跌走弱，目前較年內高點17.14港元已然「腰斬」，距離發行價（10.8港元/股）也漸行漸遠，在半導體板塊整體震盪的行情下，該股弱勢格局十分明顯。

更令投資者擔憂的是，國民技術還將迎來上市滿半年的解禁窗口，或將進一步放大股價短期調整風險。

根據公告，國民技術基石投資者所持限售股份鎖定期至2026年9月22日，相關股份將自2026年9月23日起正式解禁。

在當前股價本就疲弱、市場交投清淡的背景下，解禁預期無疑給市場情緒再添一層陰影。參考此前不少港股次新股的走勢，解禁窗口前資金往往提前避險，國民技術短期股價想重回高點或走出破發困境，仍存在不少壓力。

回到基本面，作為國內老牌的集成電路設計企業，國民技術在業務上核心聚焦MCU芯片、安全芯片，以及鋰電池負極材料三大領域。

財報顯示，2026年上半年，公司營收9.06億元，同比大增43.4%；歸母淨利潤441.4萬元，成功實現扭虧。業務端MCU芯片與鋰電負極材料雙輪驅動：AI算力、汽車電子需求爆發，帶動芯片業務量價齊升；儲能、新能源車市場高景氣，拉動負極材料出貨大幅增長。

但市場顯然對這份扭虧成績單不買賬，核心痛點在於盈利質量。為匹配下游訂單，公司加大晶圓原材料前瞻性備貨，上半年經營活動現金流淨流出2.73億元，淨流出規模同比暴增422.72%。MCU行業內卷加劇，通用芯片價格存在下行壓力；持續偏高的研發投入也持續壓製利潤水平，扭虧的實際成色有待市場驗證。

不可否認，作為國內老牌集成電路設計廠商，國民技術在商密安全芯片、內置商密模塊MCU領域穩居國內前列，技術壁壘深厚，同時跨界佈局鋰電負極材料，AI邊緣計算、人形機器人、儲能等新賽道也打開了長期成長空間。

只是短期來看，股價近乎腰斬後弱勢難改，疊加9月基石投資者解禁將至，資金避險情緒持續升溫，股價大概率仍將震盪尋底。後續，投資者可重點跟蹤現金流修復情況、新產品量產落地節奏，以及解禁落地後的實際拋壓。

另值得注意的是，作為港股半導體領域熱門股，國民技術能否獲港股100強研究中心評委會青睞，入圍第十三屆港股100強候選榜單，值得市場期待。據了解，第十三屆港股100強評選現已進入籌備階段，各候選榜單報名通道同步開啟。