【IPO追蹤】股價三天升50%，博泰車聯（02889.HK）盈虧平衡漸近？

4月24日，國內智能座艙解決方案龍頭博泰車聯（02889.HK）盤中一度漲23.16%至198.9港元，午後有所回落。截至發稿，公司股價仍漲11.39%，報179.9港元/股，近3個交易日累計漲幅達50%，成為現港股次新股板塊中備受關注的成分股之一。

作為2025年9月底登陸港股市場的次新股，博泰車聯上市以來股價走勢震盪劇烈，呈現「過山車」行情，該股上市後一度衝高至288.8港元，隨後拐頭向下，持續進入回調通道，於今年3月30日觸及低點96港元/股，較高點回撤超66%。

近日，隨著多項重磅業務合作密集落地，公司基本面利好持續釋放，博泰車聯股價才迎來了修復行情。

4月23日，博泰車聯發布重大業務合作公告，官宣與某頭部OEM新能源車企，及英偉達達成一系列深度合作。這一消息成為撬動股價反彈的核心利好。

根據公告，博泰車聯獲得某頭部OEM新能源車企新一代智能車型的量產定點，將主導提供AI BOX「軟硬」一體化解決方案，實現字節跳動旗下AI通用大模型與博泰端側大模型在車端深度耦合的全球首個商業化應用案例。

此外，公告還顯示，基於英偉達NVIDIA DRIVE AGX Thor加速計算平台，博泰車聯將開發車端大模型解決方案，在該平台上部署AI BOX，為下一代AI大模型的車端部署提供高性能算力支撐。由此，在汽車領域，博泰車聯將成為國內乃至全球範圍內首個與該芯片達成合作並實現量產案例的、具備「軟硬」一體能力的AI應用公司。

博泰車聯表示，這一系列深度合作，標誌著公司正推動「大模型上車」從技術驗證走向規模化量產，在AI車載大模型落地及高階算力平台應用方面，取得實質性進展。

其實，在此前一天（4月22日），博泰車聯剛宣布與地平線訂立戰略合作協議。雙方將結合各自在智能汽車領域的互補優勢，推動AI技術在智能座艙、智能駕駛和機器人的融合創新，共同打造汽車智能化、國產化的平台級解決方案。受此利好驅動，博泰車聯當日股價大漲27.86%。

據財華社根據公告統計，4月份以來，博泰車聯與民生銀行、上海交通大學、平安資本、地平線機器人、英偉達及某頭部OEM新能源車企在內的6家機構或公司達成了合作。這些合作無疑釋放出強烈信號：公司正加速構建「AI大模型＋智能汽車」全棧生態，為業績帶來更多增長勢能，甚至有望迎來盈虧平衡的拐點。

在4月初，華泰證券認為，博泰車聯有望持續受益於鴻蒙智行放量疊加高端SoC 滲透和出海放量，規模效應加速顯現，公司正逐步逼近盈虧平衡點。該行強調，高端化-全球化-AI三線並進，公司盈虧平衡漸近。

光大證券強調，博泰車聯作為中國智能座艙解決方案領先供應商的稀缺性，指出公司是少數具備軟硬件一體化能力、端側AI大模型落地經驗及高端算力平台規模交付能力的企業；全球化布局加速落地，海外收入有望成為第二增長曲線。

另有分析認為，當前博泰車聯股價處於低位估值修復階段，短期在重磅合作催化下彈性充足；中長期，隨著車載大模型量產落地、高端訂單持續釋放及全球化業務拓展，修復行情具備持續演繹動力。

投資者需警惕，博泰車聯此番3個交易日股價反彈超50%，是在股份流動性嚴重受限的背景下發生，難以真實反映市場基本面情緒。

目前，公司控股股東持股31.77%、IPO前投資者（由20餘家機構及個人組成）持股61.28%，疊加延長限售期的兩家基石投資者持股2.78%，合計95.83%股份處於限售狀態，實際可流通籌碼極度稀缺。少量資金交易即可引發股價大幅波動，年內股價從高點至低點回撤超66%，已充分印證這一特徵。

與此同時，公司當前股價較102.23港元上市發行價已累計上漲76%，場內積累大量獲利盤。一旦市場出現波動，獲利資金集中兌現離場的概率顯著上升。因此，投資者應當高度警惕流動性風險與短期回調壓力，理性看待本輪急漲行情。