歐洲央行前瞻：信心與不確定性 - 德意志銀行

德意志银行的分析师报告称，欧洲央行將於1月30日繼續降息，將政策利率再下調25個基點至2.75%，市場預計政策立場的描述將與12月保持不變。

歐洲央行將在上半年四次會議上每次降息25個基點

"字裡行間的解釋將與進一步降息一致：政策立場將繼續被描述為限制性，歐洲央行將保持對通脹正軌的信心。政策不會有預定路徑，終端利率將根據數據在中性以上/中性/中性以下，由歐洲央行逐次會議判斷。1月份的主要風險是對最近數據描述的調整相對於12月略顯鷹派（例如，能源價格上漲，國內通脹保持不變）。"

"在本次預覽中，我們探討了歐洲央行對通脹回歸目標的信心日益增強與這一核心觀點周圍的雙向風險增加之間的潛在緊張關係。這些觀點與回歸中性但步伐漸進一致。也就是說，歐洲央行需要一個衝擊才能降息50個基點。我們還考慮了中性利率以及歐洲央行何時可能開始‘小心翼翼’或將降息步伐從目前每季度兩次25個基點降息放緩至每季度一次降息——我們認為從第三季度開始，風險在第二季度。最後，我們考慮了在做出這些決定時對歐洲央行最重要的宏觀數據。"

"我們對歐洲央行的基線預測保持不變。我們預計歐洲央行將在上半年四次管理委員會會議上每次降息25個基點，到年中將政策利率降至2.00%。在下半年，我們預計降息步伐將放緩。我們預計下半年每季度降息一次25個基點——在9月和12月的會議上降息——年終終端利率為1.50%，略低於中性。這一觀點基於低於趨勢的增長、略低於目標的通脹以及通脹風險偏向下行的假設。"