美聯儲政策監測：加息傾向與收益率曲線反應 – NBC 經濟與策略

NBC 經濟與策略，由 Taylor Schleich 和 Ethan Currie 撰寫，在強勁的 CPI 數據公布後回顧美聯儲的最新決定。美聯儲如市場普遍預期般加息，並暗示將支持限制性政策維持較長時間。他們的點陣圖顯示，政策利率將一直維持在 3.5%–3.75% 以上，直至 2029 年末，從而在短端收益率上升而長端收益率保持穩定的情況下壓平收益率曲線。

美聯儲立場、點陣圖與曲線動態

"在上週的 CPI 報告公布後，這次會議幾乎沒有懸念。今天加息是市場普遍預期的，但這看起來並不是一次溫和或勉強的加息（儘管美聯儲在收緊政策前等待了很長時間）。根據上調後的點陣圖，似乎有相當廣泛的支持，認為在相當長一段時間內需要維持更具限制性的貨幣政策——美聯儲認為，要到 2029 年底才會回到 3.5%至 3.75%的區間。"

"這推動收益率曲線顯著趨平，短端收益率上升，而長端收益率保持穩定。毫不意外，Warsh 費盡心思強調他對實現物價穩定的承諾。但與此前的決議不同，市場的大部分波動都發生在主席講話之前，因此這場新聞發布會相對平淡。"

"市場反應並不令人意外，因為此次會議所傳遞/釋放的信息就是如此。不過，美聯儲仍需要延續這種加息傾向，才能讓長端收益率在一定程度上保持受控。我們確實認為，進一步收緊政策仍在計劃之中，很可能會在 10 月底的下一次決議中實施。"

"不過從那之後，前景就會變得有些不明朗。儘管 Warsh 表面上持鷹派立場，但美聯儲一再表明，他們會傾向於採取寬鬆立場。這並不意味著他們會在明年年初就開始放鬆政策，但如果通脹開始降溫（這也是市場普遍預期的），我們認為要形成第三次（或第四次、第五次等）加息的共識將會很困難。"

"我們認為，4.25%的上限目標將代表一個可能較短的緊縮週期的峰值。最終的降息時點可能將取決於經濟擴張的可持續性（即人工智能熱潮）。相較於這份點陣圖所描繪的極為漸進的寬鬆路徑，我們認為風險更偏向於更早且幅度更大的降息。"

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