日圓：來自區域資金流的結構性支撐——紐約梅隆銀行

BNY 的 Geoff Yu 指出，日圓（JPY）走強正在重塑亞太地區（APAC）外匯動態，緩解此前有效匯率壓力，並讓區域貨幣有更多名義升值空間。該報告在經常帳支撐持續存在的情況下，仍對日圓保持結構性看多，但警告稱，若油價衝擊再度出現，將逆轉漲幅，並迫使亞洲進一步拋售儲備資產。

日圓走強重塑亞洲外匯動態

"JPY 在區域外匯貿易加權籃子中的重要性，往往在美元/日圓之外被忽視。"

"儘管美國顯然將注意力集中在美元/日圓上，但 JPY 是該地區經濟體的重要貿易夥伴和競爭對手。"

"疲軟的 JPY 已經在推高這些貨幣的實際和名義有效匯率，這使得其他貨幣幾乎沒有升值空間。"

"JPY 的走勢以及美國對美元明顯走弱的容忍，為該地區其他貨幣以名義方式升值創造了空間：更強的 JPY 抵消了美元一側的任何漲幅，而美國當前強勁的通膨也阻止了美元在實際層面過度走弱。"

"在經常帳支撐持續存在的情況下，繼續從結構上看多 JPY、KRW 和 CNY，但需密切關注能源價格：若油價衝擊再度出現，將削弱區域外匯，並提高進一步拋售儲備資產的風險。"

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