不懼殖利率高企，美財政部意外大增季度借款預估，美債繼續趴地上？

投資慧眼Insights - 週一（4月29日），與市場預計下調Q2季度借款預估的預期相反，美國財政部意外上調借款規模，背後原因可能是現金收入不及政府預期。

美財政部週一公告稱，今年四月至六月的淨借款目前預計將比1月底發佈的2020億美元的預測增加410億美元，達到2430億美元，同時重申他們此前對6月底財政部現金餘額7500億美元的預估。

財政部表示，這一增長「主要是因為現金收入減少」，但本季度初現金餘額增加部分抵消了這類收入減少。

本次財政部借款規模「不降反升」令市場感到驚訝，上調幅度也超過了市場預期。此前，法國興業銀行預計第二季借款規模應該會下調至1660億美元，部分原因是財政赤字有所改善。

即便是原本預計上調借債預估的摩根大通，也只是認為會增加50億美元，這一預估包含了對聯準會在五月開始QT減半的預期。

CreditSights美國投資評級與宏觀策略主管Zachary Griffiths評論稱，「向上修正有些令人驚訝。儘管如此，與我們正在處理的債務和赤字水平相比，財政部410億美元的修正還只是一個四捨五入的誤差。」

Griffiths指出，市場的反應表明，美國的財政狀況仍然相當敏感，儘管從長期來看，這確實不會改變任何事情。

最新借債預估方案公佈後，美國公債殖利率短線收復近日跌幅，至4.63%左右，不過隨後有所回落。

【美國10年期公債殖利率走勢圖，來源：Investing.com】

巴克萊警告稱，美國公債發行過剩的影響將超過聯準會在更長時間維持利率在高位的任何政策調整，並給全球債券帶來壓力。

巴克萊分析師認為，「即使聯準會降息，美國長期殖利率也可能會保持高位。」他們指出，赤字與GDP比率預計每增加1個百分點，就會使得10年期公債殖利率推高20個基點。

由於美國經濟數據強勁，交易員不斷削減對聯準會今年降息的預期，使得本月基準10年期公債殖利率升至6個月高點。同時，對大量債務供應的擔憂可能會進一步損耗對美國公債的需求。

巴克萊報告稱，外國央行曾經是美國公債的主要賣家，但隨著過去十年美國外匯儲備趨於平緩，他們的興趣也逐漸消退。

該行稱，無論11月美國總統選舉結果如何，美國預算赤字可能仍將維持在高水準，美國公債的任何震動都可能會被廣泛地感受到，隨著國債發行量不斷增加，這些震動可能會變得更加頻繁。