匯通財經——日本央行17年來首次升息，結束了十年來最激進的貨幣刺激計畫。此舉可能吸引過去猶豫不決的高收益率投資者，但具有中長期影響。債券市場的殖利率上升引起投資者的關注，儘管仍落後於其他國家的同類債券。對於央行再次升息的時間存在分歧，但預計國內資金將增加配置日本債券，而本地投資者持有的外國債券可能不會立即回流。
匯通財經APP訊—Pimco日本聯席主管、日本債券市場聯席主管Tomoya Masanao在報告中表示，日本中央線的政策演變應該會迎來債券市場的正常化時期，最終吸引過去十年來猶豫是否投資的較高收益率投資者。
他指出，儘管週二的歷史性升息可能直接影響有限，但其中長期影響可能巨大。日本央行政策調整的潛在規模可能超出目前金融市場的預期。
歷史性升息：結束十年貨幣刺激
日本央行週二實施17年來首次升息，終結了近代史上最激進的貨幣刺激計畫。這項措施顯示了對日本經濟結構性轉變的信心，並有望使債券市場走向更正常的軌道。
收益率上升：投資者關注重新回歸
隨著投資者對可能升息的定價，日本10年期基準債券的殖利率在過去12個月中上漲了一倍以上。儘管目前仍落後於其他國家的同類債券，但這項變革將可能重新吸引投資者註意。
市場分歧：升息時程存不確定性
對於央行再次升息的時間存在分歧，但Masanao預計國內資金將增加配置日本債券，而本地投資者持有的外國債券可能不會立即回流。
經濟挑戰與希望：日本面臨的雙重壓力
在日本國內，人們持續擔心日本央行的政策變化對消費者、企業和政府財政的影響。儘管日本股市最近創下歷史新高，工人們的薪資漲幅達到了30年來最大，這引發了人們對日本經濟可持續成長、擺脫通貨緊縮和經濟停滯的期待。
然而，借貸成本上升的前景也給家庭帶來了壓力，特別是在物價上漲速度快於薪資上漲速度的情況下。到了2023年底，日本經濟勉強避免衰退，但落後德國，成為以美元計算的全球第四大經濟體。日本股市繁榮的部分原因是日元疲軟，自2016年日本實施負利率以來，日圓兌美元匯率已貶值超過20%。
央行政策：持續調整的需要
日本央行行長植田和男在3月19日宣布結束現代歷史上最激進的貨幣刺激計劃時表示：“大規模的貨幣寬鬆政策達到了目的。”
然而，最明顯的擔憂是日本政府債務的情況，佔國內生產毛額(GDP)的250%以上，是已開發國家中最高的。日本央行表示，即使在取消殖利率曲線控制(YCC)計畫、並結束購買交易所交易基金(ETF)後，仍將根據需要繼續購買長期政府債券。但植田和男錶示，他將考慮削減日本央行的資產負債表，雖然他沒有透露具體時間表。
他表示：“我想在未來某個時候考慮降低政府債券購買量。”
截至2023財年，日本央行持有日本約54%的政府債券，而在2013年央行開始大規模購買日本公債之前，這一比例約為12%。 2023財年的償債成本已超過25兆日圓，約合1,680億美元，約為日本年度國防支出的3倍。隨著更高的利率出現，這將使得債務成本進一步增加。
日本央行表示將根據需要繼續購買長期政府債券，但也考慮削減資產負債表規模。這顯示央行將繼續調整政策以適應經濟的變化。
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