比特幣ETN是甚么?有什麼特征？如何申請？

倫敦證券交易所（LSE）在周一宣布，從4月8日開始將接受比特幣和以太坊的交易所交易票據（ETN）上市申請，這是英國首次推出加密貨幣ETN，預計這些ETN將於5月28日開始交易。

有意願者最遲在4月15日提交申請

LSE要求發行人最遲在4月15日提交申請文件，並確保其基礎招股說明書在5月22日之前得到英國金融行為監理局（FCA）的批准。那些未能滿足上市要求或延遲提交申請的發行人，將無法參與首日的交易活動。

LSE在一份公開文件中表示，決定在2024年5月28日啟動加密ETN市場，以使盡可能多的發行人能夠在交易首日進入市場。在選擇這個日期時，我們考慮到我們需要確保發行人滿足加密ETN事實表中詳述的考慮要求，重要的是，這也將使那些計劃在啟動日期上市證券的發行人有時間準備文件，以建立一個需要由FCA批准的基礎招股說明書的加密ETN計劃。

那些提議在2024年5月28日在主市場上市證券、建立加密ETN計畫的發行人，需要最晚在2024年4月15日向交易所提交以下資訊：

•  一封信，詳述發行人和/或加密ETN是如何滿足加密ETN事實表中詳細說明的考慮要求的

• 基礎招股說明書的草案，突顯第一項中所述事項的揭露

將成為英國加密產業的重要里程碑

3月11日，英國FCA聲明表示，對於公認的投資交易所提出的創建以加密貨幣ETN為基礎的英國上市市場細分的請求，FCA不持反對意見。但是，FCA強調，只有如投資公司這樣的專業投資者才能參與ETN交易。倫敦證券交易所先前已經計劃在今年第二季接受比特幣和以太坊ETN的上市申請。

推出比特幣和以太幣ETN被視為加密貨幣產業的重要里程碑，象徵著加密貨幣在主流金融界的認可和接納不斷增加。預計這項措施將吸引新一波投資者，他們期待在一個受監管且安全的環境中探索數位資產所帶來的機會。

甚么是ETN

ETN，即Exchange Traded Note，是一種在交易所上市的金融產品，通常被視為「交易所交易的債券」或「指數掛鉤證券」。與交易所交易基金（ETF）一樣，ETN的價值隨著某些特定指數，如股票指數或商品價格的變化而變化。然而，ETN有別於ETF的關鍵在於，它是由發行機構基於自身信用承諾追蹤特定指標的債務工具，這意味著ETN並不需要實際持有相關的資產。

在北美和歐洲股票市場，ETN是緊接ETF之後的另一個活躍交易的上市產品，歐洲市場上這類產品被稱為上市證書。

ETN的關鍵特徵

無需實體資產擔保： 與ETF持有特定現貨資產不同，ETN的發行方—如大型證券公司或銀行—承諾其產品將追蹤指定指數，而無需實體資產作為擔保。例如，與TOPIX指數掛鉤的ETF擁有相應的TOPIX成分股作為資產支撐，而ETN則無此要求。

無追蹤誤差： ETN由發行機構保證，其贖回價將緊密追蹤目標指數，因此，除去必要的管理費用外，其與目標指數之間幾乎不會有偏差。相較之下，實體持有資產的ETF可能因投資表現而與目標指數產生一定的追蹤誤差。

可追蹤多樣化指標： 由於ETN不需持有實體資產，因此它能夠追蹤包括難以取得的標的在內的更廣泛的指數，如限制外國投資的新興市場股票、稀有資源以及易受時間侵蝕價值的農產品等。

信用風險： 與擁有實體資產擔保的ETF不同，ETN依賴發行方的信用。如果發行方財務狀況惡化或破產，ETN的價值可能大幅下降甚至變為零。因此，評估發行方的信用風險成為投資ETN時的重要考量。