รายชื่อนักลงทุน IPO ของ Anthropic: แอมะซอน, แอลฟาเบต ถือหุ้นนำ ขณะที่ 7 ยักษ์ใหญ่เทคโนโลยีรวมถึงอินวิเดีย, เอเอ็มดี วางแผนเข้าลงทุน

TradingKey - หนังสือชี้ชวนฉบับล่าสุดของแอนโทรปิกได้เปิดเผยข้อมูลนักลงทุนรายใหญ่ โครงสร้างผู้ถือหุ้น และข้อตกลงการเสนอขายหุ้นให้แก่บุคคลในวงจำกัดควบคู่ไปกับการทำ IPO ของบริษัท โดยแอมะซอน (AMZN) และอัลฟาเบท ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของกูเกิล (GOOGL) ต่างเป็นนักลงทุนเชิงกลยุทธ์รายสำคัญของแอนโทรปิก

หากอิงตามราคา IPO สมมุติที่ 74 ดอลลาร์ต่อหุ้น (ค่ากึ่งกลางของกรอบราคาเสนอขายที่ 70 ถึง 78 ดอลลาร์) มูลค่าตามทฤษฎีของหุ้นแอนโทรปิกที่แอมะซอนและอัลฟาเบทถือครองจะอยู่ที่ประมาณ 142.1 พันล้านดอลลาร์ และ 132.4 พันล้านดอลลาร์ ตามลำดับ

นอกจากนี้ อินวิเดีย (NVDA), เอเอ็มดี (AMD), บรอดคอม (AVGO), ไมโครซอฟท์ (MSFT), ไมครอน (MU) และทีเอสเอ็มซี (TSM) จะเข้าร่วมกับกูเกิลในการเสนอขายหุ้นให้แก่บุคคลในวงจำกัดควบคู่ไปกับการทำ IPO รวมมูลค่า 26 พันล้านดอลลาร์

ในจำนวนนี้ กูเกิลและอินวิเดียจะจองซื้อรายละ 10 พันล้านดอลลาร์ เอเอ็มดี 2.5 พันล้านดอลลาร์ บรอดคอม ไมโครซอฟท์ และไมครอน รายละ 1 พันล้านดอลลาร์ และทีเอสเอ็มซี 500 ล้านดอลลาร์

แอมะซอนและกูเกิลถือหุ้นในแอนโทรปิกอยู่เท่าใด?

ตามหนังสือชี้ชวนแบบ S-1/A ฉบับล่าสุดของแอนโทรปิกที่ยื่นเมื่อวันที่ 10 พฤศจิกายน 2026 ระบุว่า หลังจากคำนวณการแปลงสภาพหุ้นบุริมสิทธิและหุ้นกู้แปลงสภาพแล้ว แอมะซอนและกูเกิลถือหุ้น Class N อยู่ประมาณ 1.921 พันล้านหุ้น และ 1.654 พันล้านหุ้น ตามลำดับ

หากอ้างอิงจากราคาเสนอขาย IPO สมมติที่ 74 ดอลลาร์ต่อหุ้น มูลค่าการถือครองหุ้นของทั้งสองบริษัทจะเป็นดังนี้:

การประเมินมูลค่าข้างต้นคำนวณจากราคาเสนอขาย IPO สมมติที่ 74 ดอลลาร์ต่อหุ้น และไม่ได้แสดงถึงผลตอบแทนจากการลงทุนจริงหรือมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดขั้นสุดท้ายหลังการทำ IPO ทั้งนี้ จำนวนหุ้นของกูเกิลหลังการจองซื้อพร้อมกันได้รวมหุ้นที่จะจองซื้อใหม่ประมาณ 135 ล้านหุ้นแล้ว

การเพิ่มขึ้นของมูลค่าการถือครองตามทฤษฎีของกูเกิลจากประมาณ 122.4 พันล้านดอลลาร์ เป็น 132.4 พันล้านดอลลาร์ มีสาเหตุหลักมาจากแผนการเข้าร่วมการเสนอขายหุ้นให้แก่บุคคลในวงจำกัดพร้อมกัน (concurrent private placement) มูลค่า 10 พันล้านดอลลาร์ โดยภายใต้สัญญาจองซื้อ กูเกิลจะใช้สิทธิซื้อหุ้นที่ได้รับมาก่อนหน้านี้ตามข้อตกลง Google 2026 NPA ซึ่งจะเป็นการจองซื้อหุ้น Class N ประมาณ 135 ล้านหุ้น ที่ราคาเสนอขาย IPO

เมื่อมีการใช้สิทธิดังกล่าว วงเงินการออกตั๋วเงินที่สามารถออกได้ภายใต้ข้อตกลง Google 2026 NPA จะลดลงตามไปด้วย ดังนั้น เงินจำนวน 10 พันล้านดอลลาร์นี้จึงไม่อาจถือเป็นข้อผูกพันการลงทุนใหม่ที่เป็นอิสระได้อย่างสิ้นเชิง

ขณะเดียวกัน การคำนวณสัดส่วนการถือหุ้นของแอมะซอนเกี่ยวข้องกับหุ้นกู้แปลงสภาพ โดยหนังสือชี้ชวนเปิดเผยว่า แอมะซอนถือหุ้นกู้แปลงสภาพมูลค่าเงินต้นประมาณ 579.3 ล้านดอลลาร์ ซึ่งจะแปลงสภาพเป็นหุ้น Class N ได้สูงสุดถึง 276,827,518 หุ้น ก่อนที่การทำ IPO จะเสร็จสมบูรณ์ ทั้งนี้ จำนวนหุ้นที่แปลงสภาพที่แน่นอนจะขึ้นอยู่กับเพดานการถือครองหุ้น (ownership cap)

หุ้นกู้ที่ยังไม่ได้แปลงสภาพส่วนที่เหลือของแอมะซอนอาจยังคงสามารถแปลงสภาพเป็นหุ้นได้ตามสัญญาที่เกี่ยวข้อง เมื่อเป็นไปตามเงื่อนไขต่าง ๆ เช่น เพดานการถือครองหุ้น

ทั้งนี้ ควรสังเกตว่าหุ้น Class N ที่แอมะซอนและกูเกิลถือครองอยู่นั้นไม่มีสิทธิออกเสียงในเรื่องทั่วไปของผู้ถือหุ้น แต่มีผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจตามสัดส่วนที่สอดคล้องกัน ดังนั้น ขนาดของสัดส่วนผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจของทั้งสองบริษัทจึงไม่ได้เท่ากับสิทธิออกเสียงหรืออำนาจควบคุมในแอนโทรปิก

อินวิเดีย, เอเอ็มดี ติดกลุ่ม 7 บริษัทเทคโนโลยีเข้าร่วมการเสนอขายหุ้น IPO แบบเฉพาะเจาะจงมูลค่า 2.6 หมื่นล้านดอลลาร์

นอกจากแอมะซอนแล้ว แอนโทรปิกยังมีแผนที่จะระดมทุนจากบริษัทเทคโนโลยี 7 แห่งผ่านการเสนอขายหุ้นให้แก่บุคคลในวงจำกัด (Private Placement) ควบคู่ไปกับการทำ IPO โดยตามหนังสือชี้ชวนฉบับล่าสุดระบุว่า บริษัทเหล่านี้จะจองซื้อหุ้นคลาส N ที่ราคาเสนอขาย IPO สุดท้าย เมื่อกระบวนการ IPO เสร็จสมบูรณ์และเป็นไปตามเงื่อนไขที่เกี่ยวข้อง

ในบรรดาบริษัทเหล่านี้ กูเกิลและอินวิเดียต่างมีแผนที่จะจองซื้อบริษัทละ 1 หมื่นล้านดอลลาร์ ส่งผลให้ทั้งสองบริษัทกลายเป็นผู้เข้าร่วมรายใหญ่ที่สุด 2 รายในการเสนอขายหุ้นให้แก่บุคคลในวงจำกัดควบคู่กับการทำ IPO ครั้งนี้ โดยมีรายละเอียดจำแนกตามบริษัทดังต่อไปนี้:

เงินทุนจำนวน 2.6 หมื่นล้านดอลลาร์นี้จะไม่ได้มาจากการเข้าซื้อในตลาดเปิด แต่แอนโทรปิกจะออกหุ้นสามัญคลาส N ให้แก่ทั้ง 7 บริษัทข้างต้นโดยตรง

ธุรกรรมดังกล่าวมีกำหนดแล้วเสร็จทันทีหลังจากการทำ IPO เสร็จสมบูรณ์ โดยขึ้นอยู่กับเงื่อนไขที่ระบุไว้ในหนังสือชี้ชวน ทั้งนี้ หุ้นที่ออกในการเสนอขายให้แก่บุคคลในวงจำกัดนี้จะไม่ได้เป็นส่วนหนึ่งของการเสนอขายหุ้น IPO ต่อสาธารณะ และจะไม่อยู่ภายใต้ข้อตกลงห้ามขายหุ้นของผู้รับประกันการจัดจำหน่าย

ในมุมมองเชิงพาณิชย์ กลุ่มนักลงทุนนี้ครอบคลุมตั้งแต่คลาวด์คอมพิวติง, GPU, ชิปเร่งความเร็ว AI, ชิปที่ออกแบบเฉพาะ, หน่วยความจำ ไปจนถึงบริการรับจ้างผลิตชิป

สำหรับแอนโทรปิก เงินทุนจากการเสนอขายหุ้นให้แก่บุคคลในวงจำกัดนี้จะช่วยเสริมสร้างเงินทุนสำรองของบริษัท พร้อมทั้งให้การสนับสนุนทางการเงินสำหรับการสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านการประมวลผล การวิจัยและพัฒนา (R&D) ตลอดจนการสรรหาบุคลากรที่มีความสามารถ ขณะเดียวกันก็ช่วยกระชับความร่วมมือกับบรรดาผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน AI ให้แน่นแฟ้นยิ่งขึ้น

นักลงทุนสถาบันรายใหญ่ของ Anthropic: Spark Capital, ICONIQ, Coatue และรายอื่น ๆ

[ที่มา: Dealroom]

นอกจากแอมะซอน กูเกิล และบริษัทเทคโนโลยีรายอื่น ๆ แล้ว แอนโทรปิกยังได้รับการสนับสนุนจากบริษัทร่วมลงทุนชั้นนำและนักลงทุนสถาบันรายใหญ่หลายแห่ง รวมถึง Spark Capital, Menlo Ventures, ICONIQ, Lightspeed, Coatue, Zoom Ventures, เอสเค เทเลคอม และ GIC ซึ่งเป็นกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติของสิงคโปร์

ในจำนวนนี้ Spark Capital เป็นหนึ่งในนักลงทุนสถาบันรายใหญ่ยุคแรกของแอนโทรปิก โดยเป็นผู้นำการระดมทุนรอบ Series C ของบริษัทในปี 2023 ทั้งนี้ หนังสือชี้ชวนเปิดเผยว่า กองทุนในเครือของ Spark Capital ยังได้เข้าร่วมการระดมทุนตั้งแต่รอบ Series D ไปจนถึง Series H ด้วยยอดจองซื้อสะสมรวมประมาณ 777 ล้านดอลลาร์

นอกจากนี้ Zoom Ventures ยังได้เข้าร่วมการระดมทุนรอบ Series C ในปี 2023 ด้วยเช่นกัน ขณะเดียวกัน เอสเค เทเลคอม ได้ประกาศลงทุนมูลค่า 100 ล้านดอลลาร์ในแอนโทรปิกเมื่อเดือนสิงหาคม 2023 และได้ร่วมมือกับบริษัทเพื่อพัฒนาโมเดลภาษาขนาดใหญ่ที่รองรับหลายภาษาสำหรับอุตสาหกรรมโทรคมนาคม

Coatue และ GIC เป็นผู้นำร่วมในการระดมทุนรอบ Series G มูลค่า 30 พันล้านดอลลาร์ของแอนโทรปิก ซึ่งประกาศเมื่อเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ส่งผลให้มูลค่าประเมินของบริษัทแตะระดับ 380 พันล้านดอลลาร์หลังการระดมทุนเสร็จสิ้น

สำหรับมูลค่าสัดส่วนการถือหุ้นของ Coatue, ICONIQ และ GIC นั้น Dealroom ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มข้อมูลบุคคลที่สาม เคยประเมินไว้ว่าสัดส่วนการถือหุ้นของแต่ละรายมีมูลค่าประมาณ 30 พันล้านดอลลาร์ โดยอิงจากมูลค่าประเมินของบริษัทที่ 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะที่มูลค่าสัดส่วนการถือหุ้นโดยประมาณของ Spark Capital อยู่ที่ราว 10.8 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ตัวเลขดังกล่าวเป็นการประเมินตามแบบจำลอง ไม่ใช่มูลค่าตลาดที่แท้จริงของการถือหุ้นที่เปิดเผยโดยแอนโทรปิก

สำหรับสถาบันต่าง ๆ เช่น Menlo Ventures, Lightspeed, Zoom Ventures และเอสเค เทเลคอม ในปัจจุบันยังขาดการเปิดเผยข้อมูลการถือหุ้นล่าสุดที่ครบถ้วนและได้มาตรฐานเพียงพอ ทำให้ไม่แนะนำให้ระบุมูลค่าประเมินที่แน่นอนสำหรับการถือครองหุ้นของสถาบันเหล่านี้

โดยภาพรวม ความสัมพันธ์ด้านการลงทุนเชิงกลยุทธ์และสัดส่วนการถือหุ้นที่เกี่ยวข้องของแอมะซอนและกูเกิลมีความชัดเจนค่อนข้างมาก ในขณะที่การเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับการถือหุ้นที่แท้จริงของบริษัทร่วมลงทุนและนักลงทุนทางการเงินรายอื่น ๆ ยังคงมีความแตกต่างกัน

โครงสร้างการถือหุ้นของ Anthropic: มูลค่าสัดส่วนการถือหุ้นไม่เท่ากับอำนาจควบคุมกิจการ

แอนโทรปิกใช้โครงสร้างหุ้นหลายคลาส ซึ่งแยกผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจ สิทธิออกเสียงของผู้ถือหุ้น ตลอดจนอำนาจแต่งตั้งและถอดถอนคณะกรรมการออกจากกัน โดยให้สิทธิที่แตกต่างกันในหุ้นแต่ละคลาส

ข้อกำหนดสำคัญประกอบด้วย:

หุ้น Class A: ออกให้แก่นักลงทุนในตลาดสาธารณะ โดยแต่ละหุ้นมีสิทธิออกเสียง 1 เสียง

หุ้น Class N: ส่วนใหญ่ถือครองโดยนักลงทุนเชิงกลยุทธ์ โดยมีผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจแต่ไม่มีสิทธิออกเสียงในวาระทั่วไปของผู้ถือหุ้น

หุ้น Class F: ถือครองโดย Founder LLC ซึ่งประกอบด้วยผู้ร่วมก่อตั้งทั้ง 7 คน และมีสิทธิออกเสียง 50.1% ในวาระทั่วไปของผู้ถือหุ้น

หุ้น Class T: ถือครองโดย Long-Term Benefit Trust (LTBT) เพื่อใช้เลือกตั้งและถอดถอนกรรมการ Class T ซึ่งครองที่นั่งส่วนใหญ่ของคณะกรรมการบริษัทตามที่กำหนดไว้

หุ้น Class E: ส่วนใหญ่ออกให้แก่พนักงานของบริษัท โดยไม่มีผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจ และมีสิทธิออกเสียงเฉพาะในบางเรื่องที่กำหนดไว้เท่านั้น

การจัดโครงสร้างนี้ส่งผลให้กลุ่มผู้ก่อตั้งและ Long-Term Benefit Trust มีอิทธิพลอย่างมีนัยสำคัญต่อการกำกับดูแลกิจการ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Founder LLC ถือครองสิทธิออกเสียงส่วนใหญ่ในวาระทั่วไปของผู้ถือหุ้น ขณะที่ LTBT มีอิทธิพลต่อองค์ประกอบของคณะกรรมการบริษัทผ่านกรรมการ Class T

ซึ่งหมายความว่า แม้นักลงทุนเชิงกลยุทธ์อย่างแอมะซอนและกูเกิลจะถือครองผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจจำนวนมาก แต่ก็ไม่สามารถตัดสินใจในประเด็นการกำกับดูแลที่สำคัญของแอนโทรปิกโดยอาศัยเพียงสัดส่วนการถือหุ้นได้

สำหรับนักลงทุน IPO นอกเหนือจากการให้ความสำคัญกับการประเมินมูลค่าบริษัทและการถือครองหุ้นของผู้ถือหุ้นรายใหญ่แล้ว ยังจำเป็นต้องพิจารณาถึงผลกระทบของโครงสร้างหุ้นหลายคลาสที่มีต่อสิทธิออกเสียงของผู้ถือหุ้นและการกำกับดูแลกิจการด้วย