แนวโน้มราคาหุ้น Lululemon: ผลประกอบการที่น่าผิดหวังฉุดหุ้นร่วงลง 18%, LULU จะสามารถฟื้นตัวได้หรือไม่?

TradingKey - ลูลูเลมอน (LULU) เปิดเผยรายงานผลประกอบการที่น่าผิดหวังอีกครั้ง

จากผลกระทบของยอดขายในอเมริกาเหนือที่ซบเซาอย่างต่อเนื่อง ความต้องการสินค้าหลักที่ชะลอตัวลง และการปรับลดคาดการณ์ผลประกอบการตลอดทั้งปีลงอีกครั้ง ส่งผลให้ราคาหุ้นของบริษัทร่วงลงมากกว่า 18% ในการซื้อขายนอกเวลาทำการหลังการเปิดเผยรายงานผลประกอบการ ดิ่งลงต่ำกว่า 100 ดอลลาร์ โดยก่อนการเปิดเผยรายงานดังกล่าว หุ้น LULU ปรับตัวลดลงไปแล้วมากกว่า 40% นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน ซึ่งลดลงมากกว่าสามในสี่จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ณ สิ้นปี 2023

ในไตรมาสที่ 2 ของปีงบการเงิน 2026 รายได้ของลูลูเลมอนลดลง 4% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 2.416 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าที่วอลล์สตรีทคาดการณ์ไว้ที่ 2.46 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้ตามอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ลดลง 5% ด้านยอดขายจากสาขาเดิมลดลง 9% ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ว่าจะลดลง 4.6% อย่างมาก ส่วนกำไรสุทธิลดลงจาก 371 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว สู่ระดับ 329 ล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นลดลงจาก 3.10 ดอลลาร์ เหลือ 2.92 ดอลลาร์

ยอดขายในอเมริกาเหนือย่ำแย่ลง ขณะที่ความน่าสนใจของผลิตภัณฑ์หลักลดลง

ปัจจุบัน แรงกดดันมากที่สุดของลูลูเลมอนยังคงมาจากตลาดอเมริกา โดยในไตรมาสที่สอง รายได้ในภูมิภาคอเมริกาลดลง 8% ขณะที่ยอดขายจากสาขาเดิมลดลง 12% ส่วนรายได้ในตลาดต่างประเทศเติบโต 4% แต่อยอดขายจากสาขาเดิมลดลง 3% หรือลดลง 6% เมื่อคำนวณตามอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ สิ่งนี้บ่งชี้ว่าอุปสงค์ที่ซบเซาไม่ได้จำกัดอยู่เพียงภูมิภาคเดียวอีกต่อไป

เมแกน แฟรงก์ รักษาการประธานเจ้าหน้าที่บริหารร่วมและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน ระบุว่า ความคิดเห็นเชิงลบบนโซเชียลมีเดียส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของแบรนด์ แต่ปัญหาด้านผลิตภัณฑ์อาจเป็นสาเหตุหลักที่ลึกซึ้งยิ่งกว่า การตอบรับของตลาดต่อผลิตภัณฑ์ใหม่บางรายการของบริษัทมีความไม่สม่ำเสมอ โดยยอดขายในหมวดหมู่หลัก เช่น กางเกงเลกกิ้งและเสื้อสตรี ลดลงมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งรวมถึงยอดขายกางเกงโยคะที่มีรายงานว่าลดลงประมาณ 20%

ในอดีต ลูลูเลมอนสร้างความได้เปรียบทางการแข่งขันด้วยการพึ่งพาเนื้อผ้าที่เน้นฟังก์ชันการใช้งาน กางเกงเลกกิ้งคลาสสิก และการตั้งราคาพรีเมียมของแบรนด์ที่แข็งแกร่ง แต่ในปัจจุบันต้องเผชิญกับการแข่งขันอย่างต่อเนื่องในการแย่งชิงผู้บริโภคจากแบรนด์เกิดใหม่อย่าง Alo และ Vuori ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา บริษัทได้ขยายไปสู่สินค้าแฟชั่นและผลิตภัณฑ์ความร่วมมือ แต่สินค้าใหม่บางรายการกลับไม่สามารถสร้างอุปสงค์ที่มั่นคงได้ และยังส่งผลให้การรับรู้แบรนด์ของผลิตภัณฑ์หลักลดลงด้วย

ขณะเดียวกัน กำไรขั้นต้นในไตรมาสที่สองของลูลูเลมอนลดลง 1% สู่ระดับ 1.462 พันล้านดอลลาร์ แต่อัตรากำไรขั้นต้นกลับเพิ่มขึ้น 200 basis points สู่ระดับ 60.5% หากมองเพียงผิวเผิน ความสามารถในการทำกำไรของบริษัทดูเหมือนจะปรับตัวดีขึ้น แต่การเปลี่ยนแปลงนี้มีสาเหตุหลักมาจากเงินคืนภาษีศุลกากรจำนวน 134.5 ล้านดอลลาร์

เงินคืนภาษีนี้ช่วยเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไรจากการดำเนินงานในไตรมาสดังกล่าวขึ้นอย่างละ 560 basis points และเมื่อรวมกับดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้องจำนวน 4.1 ล้านดอลลาร์ ได้ช่วยเพิ่มกำไรต่อหุ้นอีก 0.86 ดอลลาร์ หากไม่รวมกำไรจากรายการพิเศษครั้งเดียว ผลการดำเนินงานด้านกำไรที่แท้จริงของลูลูเลมอนจะอ่อนแอลงกว่าตัวเลขที่รายงานไว้อย่างมาก

ปรับลดประมาณการผลประกอบการทั้งปีลงอีกครั้ง ขณะที่ CEO คนใหม่เข้ามารับช่วงต่อในการปฏิรูปองค์กร

ลูลูเลมอน คาดการณ์รายได้ในไตรมาสที่สามไว้ที่ 2.29 พันล้านดอลลาร์ ถึง 2.32 พันล้านดอลลาร์ ลดลง 10% ถึง 11% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งต่ำกว่าประมาณการก่อนหน้านี้ของนักวิเคราะห์ที่ประมาณ 2.53 พันล้านดอลลาร์อย่างมาก ขณะที่กำไรต่อหุ้นคาดว่าจะอยู่ที่เพียง 0.93 ถึง 0.98 ดอลลาร์

นอกจากนี้ บริษัทยังได้ปรับลดคาดการณ์รายได้สำหรับปีงบประมาณ 2026 ลงจาก 11 พันล้าน–11.15 พันล้านดอลลาร์ เหลือ 10.35 พันล้าน–10.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นการลดลง 5% ถึง 7% เมื่อเทียบรายปี ส่วนคาดการณ์กำไรต่อหุ้นตลอดทั้งปีถูกปรับลดลงเช่นกันจาก 10.95–11.15 ดอลลาร์ เหลือ 9.48–9.73 ดอลลาร์ โดยคาดการณ์ใหม่นี้ได้รวมผลประโยชน์จากการได้รับคืนภาษีศุลกากรในไตรมาสที่สองจำนวน 0.86 ดอลลาร์ไว้แล้ว ซึ่งสะท้อนว่าหากไม่รวมรายการพิเศษดังกล่าว แรงกดดันด้านการดำเนินงานที่แท้จริงของลูลูเลมอนจะยิ่งรุนแรงกว่านี้

นี่ถือเป็นไตรมาสที่สองติดต่อกันที่บริษัทปรับลดคาดการณ์ผลประกอบการตลอดทั้งปีลง ซึ่งชี้ให้เห็นว่าความพยายามในการปรับตัวก่อนหน้านี้ยังไม่ส่งผลลัพธ์อย่างมีนัยสำคัญ แม้ฝ่ายบริหารจะเน้นย้ำถึงแผนการเปิดตัวสินค้าสไตล์ใหม่ การเพิ่มค่าใช้จ่ายทางการตลาด และการส่งเสริมยอดขายราคาเต็มในช่วงครึ่งปีหลัง แต่คาดการณ์ไตรมาสที่สามกลับแสดงให้เห็นว่า ยอดขายที่ลดลงอาจเร่งตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ไฮดี โอเนียล (Heidi O’Neill) ประธานเจ้าหน้าที่บริหารคนใหม่จะเข้ารับตำแหน่งอย่างเป็นทางการในสัปดาห์หน้า ในฐานะอดีตผู้บริหารของไนกี้ (Nike) เธอจำเป็นต้องรับมือกับอุปสงค์ที่ลดลงในอเมริกาเหนือ การสูญเสียความดึงดูดของสินค้าหลัก การถูกแย่งส่วนแบ่งตลาด และการปรับโครงสร้างการบริหารไปพร้อม ๆ กัน บรรดานักลงทุนต่างหวังว่าโอเนียลจะควบคุมการขยายสาขาที่ไม่คุ้มค่า และหันมากระจายทรัพยากรไปยังการวิจัยและพัฒนาผลิตภัณฑ์ (R&D) กลุ่มสินค้าคลาสสิก และการตลาดของแบรนด์อีกครั้ง

การวิเคราะห์ทางเทคนิคราคาหุ้นลูลูเลมอน

ที่มา: TradingView

ก่อนการเปิดเผยผลประกอบการ หุ้น LULU ปิดที่ระดับ 121.77 ดอลลาร์ ซึ่งอยู่เหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันที่ 120.32 ดอลลาร์ และเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 60 วันที่ 117.90 ดอลลาร์เล็กน้อย ขณะที่ดัชนี RSI อยู่ที่ 53.43 โดยกลับขึ้นมาเหนือระดับ 50 ได้อีกครั้ง ซึ่งสะท้อนในเบื้องต้นว่าราคาหุ้นกำลังพยายามสร้างจุดต่ำสุดระยะสั้น

อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นได้ดิ่งลงสู่ระดับ 99.39 ดอลลาร์ในการซื้อขายนอกเวลาทำการ ซึ่งไม่เพียงแต่ร่วงกลับลงมาต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ทั้งสองเส้นเท่านั้น แต่ยังทะลุหลุดจุดต่ำสุดเดิมที่ 103.86 ดอลลาร์ที่แสดงในกราฟอีกด้วย ซึ่งเป็นการลบล้างสัญญาณแข็งแกร่งที่เกิดขึ้นก่อนรายงานผลประกอบการลงอย่างสิ้นเชิง

สำหรับแนวโน้มขาลง ในเบื้องต้นควรให้ความสำคัญกับระดับแนวรับทางจิตวิทยาที่ 99 ถึง 100 ดอลลาร์ หากราคาหุ้น LULU หลุดระดับ 100 ดอลลาร์ด้วยปริมาณการซื้อขายที่หนาแน่นในระหว่างชั่วโมงทำการปกติ และปิดตลาดต่ำกว่าระดับ 103.86 ดอลลาร์ได้อย่างต่อเนื่อง จะถือเป็นการทำจุดต่ำสุดใหม่ในแนวโน้มขาลงระยะยาว และมีโอกาสลงไปหาแนวรับในช่วง 90 ถึง 95 ดอลลาร์ในระยะถัดไป ในทางกลับกัน หากราคาหุ้นสามารถกลับขึ้นมาเหนือระดับ 103.86 ถึง 105 ดอลลาร์ได้อย่างรวดเร็ว อาจกลายเป็นการหลุดแนวรับเทียมระยะสั้น และกระตุ้นให้เกิดการรีบาวด์จากภาวะขายมากเกินไป

สำหรับแนวโน้มขาขึ้น แนวต้านแรกอยู่ที่ช่วง 117.90 ถึง 120.32 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นจุดที่เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 60 วันและ 20 วันมาบรรจบกัน โดยการปรับตัวกลับขึ้นมาเหนือโซนนี้เท่านั้นที่จะบ่งชี้ว่าแรงขายหลังรายงานผลประกอบการเริ่มผ่อนคลายลง ขณะที่แนวต้านที่สำคัญกว่าจะอยู่ที่ 132.61 ดอลลาร์ ซึ่งตรงกับระดับ Fibonacci 0.236 และหากราคาหุ้นสามารถทะลุผ่านระดับ 132.61 ดอลลาร์รวมถึงเส้นแนวโน้มขาลงด้วยปริมาณการซื้อขายที่หนาแน่นได้ แนวโน้มระยะปานกลางอาจเปลี่ยนจากการรีบาวด์ไปสู่การกลับตัวอย่างแท้จริง