ซีเกท vs. เวสเทิร์น ดิจิตอล: หุ้นใดเป็นการลงทุนที่ดีกว่าท่ามกลางวัฏจักรการจัดเก็บข้อมูล AI?

TradingKey - การขยายตัวของกำลังการคำนวณ AI กำลังผลักดันให้อุปสงค์ด้านการจัดเก็บข้อมูลในศูนย์ข้อมูลสูงขึ้น แม้ว่า HDD จะได้รับความสนใจในการอภิปรายเรื่องการจัดเก็บข้อมูล AI น้อยกว่าสื่อบันทึกข้อมูลประสิทธิภาพสูงอย่าง HBM และ NAND แฟลช แต่ HDD ทำหน้าที่จัดการการจัดเก็บข้อมูลระยะยาวสำหรับข้อมูลการฝึก AI, ล็อกการอินเฟอเรนซ์ และเวอร์ชันของโมเดล

มอร์แกน สแตนลีย์ (MS) คาดว่าอุปทาน HDD จะต่ำกว่าอุปสงค์อยู่ 10%-15% ในปี 2026 โดยการเติบโตของอุปสงค์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI (40%-50%) จะแซงหน้าการเติบโตของอุปทาน (30%-35%) ไปอย่างมาก และภาวะขาดแคลนจะยืดเยื้อไปจนถึงปี 2028 เป็นอย่างน้อย

ปัจจุบัน ซีเกต (STX) และเวสเทิร์น ดิจิตอล (WDC) เป็นสองบริษัทหลักในตลาด HDD ความจุสูงระดับโลก โดยทั้งคู่ต่างได้รับประโยชน์จากซูเปอร์ไซเคิลการจัดเก็บข้อมูล AI นี้ ดังนั้น ในช่วงวัฏจักรการจัดเก็บข้อมูล AI ระหว่างซีเกตและเวสเทิร์น ดิจิตอล บริษัทใดเป็นตัวเลือกการลงทุนที่ดีกว่ากัน

แนวโน้มราคาหุ้นมีความแตกต่างกัน: ซีเกทมีเสถียรภาพมากกว่า ส่วนเวสเทิร์น ดิจิตอลมีความผันผวนมากกว่า

เมื่อพิจารณาจากผลงานเมื่อเร็ว ๆ นี้ ความผันผวนของราคาหุ้นซีเกทและเวสเทิร์น ดิจิตอล แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างชัดเจน ณ ราคาปิดเมื่อวันที่ 18 สิงหาคม หุ้นทั้งสองตัวเผชิญกับการปรับฐานอย่างรุนแรงอันเนื่องจากการพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวในระดับเศรษฐกิจมหภาคและการย่อตัวลงของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีจากระดับสูง:

ในวันดังกล่าว หุ้นซีเกทปิดที่ 903.68 ดอลลาร์ ลดลง 9.16% ซึ่งเป็นการคืนกำไรที่ทำได้ก่อนหน้านี้บางส่วน ขณะที่หุ้นเวสเทิร์น ดิจิตอล ปิดที่ 496.16 ดอลลาร์ ลดลง 7.43% เนื่องจากบริษัทดำเนินทั้งธุรกิจ HDD และธุรกิจหน่วยความจำ NAND flash ที่มีความไวต่อราคา กระแสเงินทุนจึงเผชิญความผันผวนในระยะสั้นอย่างบ่อยครั้ง

จากข้อมูลการทดสอบย้อนหลังเชิงปริมาณล่าสุดของ Yahoo Finance ค่า Beta รายเดือนระยะ 5 ปีของซีเกทอยู่ที่ประมาณ 2.1 ขณะที่ของเวสเทิร์น ดิจิตอล สูงถึง 2.22 หุ้นทั้งสองตัวมีความผันผวนสูงกว่าค่าเฉลี่ยของตลาด (Beta = 1) อย่างมีนัยสำคัญ และการแกว่งตัวของราคาในระยะสั้นของเวสเทิร์น ดิจิตอล นั้นกว้างและรุนแรงกว่าซีเกทอย่างเห็นได้ชัด ทำให้เหมาะสำหรับนักลงทุนระยะสั้นที่ยอมรับความเสี่ยงได้สูงมาก

[ที่มา: TradingView]

ผลประกอบการและความได้เปรียบทางเทคโนโลยี: ซีเกทนำหน้าการผลิตจำนวนมาก, เวสเทิร์น ดิจิตอลเร่งไล่ตาม

ความได้เปรียบหลักของซีเกทอยู่ที่ความก้าวหน้าในการผลิตเชิงปริมาณที่เป็นผู้นำของเทคโนโลยี HAMR โดยแพลตฟอร์ม Mozaic 4+ ของบริษัทผ่านการรับรองคุณสมบัติจากผู้ให้บริการคลาวด์ระดับไฮเปอร์สเกลสองรายและเข้าสู่การผลิตเชิงปริมาณแล้ว ด้วยความจุสูงสุดถึง 44TB ส่งผลให้เป็นแพลตฟอร์มจัดเก็บข้อมูล HAMR เพียงแห่งเดียวในอุตสาหกรรมที่มีการปรับใช้ในระดับวงกว้าง ทั้งนี้ ซีเกทกำลังขับเคลื่อนแผนผังทางเทคโนโลยีตามที่วางแผนไว้ โดยเปลี่ยนผ่านจากความจุมากกว่า 4TB ต่อแผ่นจานแม่เหล็กในปัจจุบันไปสู่ 10TB ต่อแผ่นจานแม่เหล็กในอนาคต และจะแตะระดับความจุ 100TB ในท้ายที่สุด

ตามรายงานผลประกอบการล่าสุด รายได้ในไตรมาส 4 ปีงบการเงิน 2026 อยู่ที่ 3.6 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 48% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้ว (Adjusted EPS) แตะที่ 5.71 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 5.10 ดอลลาร์อย่างมาก

นักวิเคราะห์จากบริษัทหลักทรัพย์เชื่อว่า เนื่องจากกำลังการผลิตยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องและการรับรองคุณสมบัติจากลูกค้ารายอื่น ๆ มีความก้าวหน้า อัตรากำไรขั้นต้นของซีเกทจึงคาดว่าจะเข้าสู่ช่วง 50% ระดับกลางถึงสูง ทั้งนี้ กำลังการผลิตกลุ่ม Nearline ของบริษัทส่วนใหญ่ได้รับการจองล่วงหน้าไปจนถึงปีงบการเงิน 2027 และฝ่ายบริหารมีความมั่นใจว่าจะสามารถสร้างการเติบโตของรายได้และกำไรแบบไตรมาสต่อไตรมาสได้ในปีงบการเงิน 2027

ขณะเดียวกัน เวสเทิร์น ดิจิตอล วางแผนที่จะผลิตผลิตภัณฑ์ระดับ 40TB ในปริมาณมากในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 โดยตั้งเป้าที่จะเปิดตัวฮาร์ดดิสก์ HAMR ขนาด 100TB ในปี 2029 ซึ่งเป็นกรอบเวลาการผลิตเชิงปริมาณที่ตามหลังซีเกทอยู่เล็กน้อย อย่างไรก็ตาม กระแสเงินสดอิสระสำหรับปีงบการเงิน 2026 ของบริษัทแตะระดับประมาณ 2.372 พันล้านดอลลาร์ แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการสร้างเงินสดที่แข็งแกร่ง

อย่างไรก็ตาม ปฏิกิริยาของตลาดต่อผลประกอบการไตรมาส 4 ของเวสเทิร์น ดิจิตอล ส่วนใหญ่เป็นไปในทางลบ รายได้สำหรับไตรมาสดังกล่าวอยู่ที่ 3.747 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 44% เมื่อเทียบรายปี โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 54.1% แม้ว่าทั้งสองตัวเลขจะดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่คาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาสถัดไปที่ 55%-56% กลับต่ำกว่าความคาดหวังที่สูงมากของตลาด ซึ่งเกิดจากการเปรียบเทียบเกณฑ์มาตรฐานกับซีเกท

ปัจจัยดังกล่าวฉุดให้ราคาหุ้นเปิดตลาดร่วงลงมากกว่า 18% ในวันนั้น และในที่สุดก็ปิดตลาดลดลง 11.9% โดยไม่สามารถรักษาแรงบวกที่แข็งแกร่งก่อนการรายงานผลประกอบการไว้ได้

ราคาเป้าหมายจากสถาบัน: เวสเทิร์น ดิจิทัล มีอัพไซด์แฝงสูงกว่า, ซีเกทมีความแน่นอนสูงกว่า

จากข้อมูลของ Stock Analysis ณ วันที่ 20 สิงหาคม นักวิเคราะห์ 25 รายให้ราคาเป้าหมายเฉลี่ยของซีเกท (Seagate) อยู่ที่ 1,125 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ถึงโอกาสปรับตัวขึ้น (upside) ประมาณ 32.32% ขณะที่นักวิเคราะห์ 26 รายให้ราคาเป้าหมายเฉลี่ยของเวสเทิร์น ดิจิตอล (Western Digital) อยู่ที่ 664.92 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ถึงโอกาสปรับตัวขึ้นราว 41.76% ทั้งนี้ ในแง่ของโอกาสปรับตัวขึ้น เวสเทิร์น ดิจิตอล มีอัตราส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยง (risk-reward profile) ที่ดีกว่า

อย่างไรก็ตาม เบื้องหลังโอกาสปรับตัวขึ้นที่สูงกว่าของเวสเทิร์น ดิจิตอล นั้นมีความไม่แน่นอนที่สูงกว่าแฝงอยู่ โดยการย่อตัวลงอย่างแรงหลังการเปิดเผยผลประกอบการสะท้อนถึงความแคลงใจของตลาดต่อความยั่งยืนของกำไร ทั้งนี้ การที่ราคาเป้าหมายของนักวิเคราะห์สถาบันจะเกิดขึ้นจริงได้หรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับว่าฝ่ายบริหารจะสามารถส่งสัญญาณที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นในไตรมาสถัดไป ซึ่งสูงกว่ากรอบคาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นที่ 55%-56% ได้หรือไม่

ในทางกลับกัน แม้โอกาสปรับตัวขึ้นของซีเกทที่สะท้อนในราคาเป้าหมายจะน้อยกว่าเล็กน้อย แต่ความแข็งแกร่งของกรอบคาดการณ์ผลประกอบการได้รับการยืนยันจากตลาดแล้ว และราคาเป้าหมายที่ 1,035 ดอลลาร์ของมอร์แกน สแตนลีย์ ก็สะท้อนถึงการยอมรับในคุณภาพของกำไรดังกล่าว

[ที่มา: เว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ Stock Analysis]

Seagate เทียบกับ Western Digital: หุ้นใดเป็นการลงทุนที่ดีกว่า?

สำหรับผู้ที่ชื่นชอบความแน่นอนของประมาณการผลประกอบการและคุณภาพของกำไร ซีเกทเป็นตัวเลือกที่ปลอดภัยกว่า ราคาหุ้นพุ่งขึ้นทันทีหลังการรายงานผลประกอบการ โดยคาดการณ์บ่งชี้ถึงอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงกว่า 57% ซึ่งสะท้อนถึงความเชื่อมั่นที่มากขึ้นของผู้บริหารต่อแนวโน้มการดำเนินงานในระยะสั้น นอกจากนี้ ราคาเป้าหมายที่ 1,035 ดอลลาร์ของมอร์แกน สแตนลีย์ ยังเป็นเกณฑ์อ้างอิงที่ค่อนข้างชัดเจนสำหรับการประเมินมูลค่า

หากให้ความสำคัญกับความยืดหยุ่นของการประเมินมูลค่าและโอกาสในการปรับตัวขึ้น เวสเทิร์น ดิจิตอล มีต้นทุนการเข้าซื้อที่ต่ำกว่าและมีอัพไซด์ที่สูงกว่าตามราคาเป้าหมายของสถาบัน การย่อตัวลงอย่างรุนแรงหลังการรายงานผลประกอบการได้สะท้อนมุมมองเชิงลบไปบางส่วนแล้ว ดังนั้น เมื่อประมาณการอัตรากำไรขั้นต้นสำหรับไตรมาสหน้าปรับตัวดีขึ้นเพียงเล็กน้อย ความยืดหยุ่นของอัพไซด์ก็จะสูงขึ้น สำหรับนักลงทุนที่ยอมรับความผันผวนในระยะสั้นได้ อัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนของเวสเทิร์น ดิจิตอล อาจมีความน่าสนใจมากกว่า

อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงร่วมที่ทั้งสองบริษัทต้องเผชิญนั้นเหมือนกัน คือการประเมินมูลค่าในปัจจุบันได้สะท้อนความคาดหวังเชิงบวกไว้ในระดับสูงแล้ว หากภาวะอุปสงค์และอุปทานของ HDD ผ่อนคลายลงเล็กน้อย หรือการเติบโตของรายจ่ายลงทุนในกลุ่มผู้ให้บริการคลาวด์ชะลอตัวลง หุ้นทั้งสองตัวก็อาจเผชิญกับการย่อตัวลงอย่างรุนแรงได้เท่า ๆ กัน