รูเปียห์อินโดนีเซียปรับตัวขึ้นแม้ขาดดุลบัญชีเดินสะพัดทำสถิติสูงสุด
- รูเปียห์อินโดนีเซียที่แข็งแกร่งยังคงกดดันคู่สกุลเงิน USD/IDR
- การขาดดุลการค้าที่เพิ่มขึ้นถูกชดเชยด้วยแรงสนับสนุนทางการคลังจากจีน ซึ่งเป็นหุ้นส่วนรายใหญ่
- การคงอัตราดอกเบี้ยของธนาคารอินโดนีเซียและการลดลงเพิ่มเติมของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ยิ่งหนุนความแข็งแกร่งของรูเปียห์
USD/IDR ปรับตัวลงต่อเนื่องเป็นวันที่สามติดต่อกัน โดยซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 17,760 ในช่วงการซื้อขายของเอเชียในวันศุกร์ คู่สกุลเงินดังกล่าวยังคงอ่อนค่าลง เนื่องจากเงินรูเปียห์อินโดนีเซีย (IDR) ยังคงแข็งแกร่ง แม้การขาดดุลบัญชีเดินสะพัดของอินโดนีเซียจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก
อินโดนีเซียรายงานการขาดดุลเป็นประวัติการณ์ที่ 12.49 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 ปี 2026 คิดเป็น 3.3% ของ GDP เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 2.89 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อนหน้า การขยายตัวของการขาดดุลนี้มีสาเหตุจากยอดเกินดุลการค้าที่ลดลงอย่างมากเหลือ 1.32 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 10.52 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 ปี 2025 โดยมีปัจจัยหลักมาจากการนำเข้าที่พุ่งสูงขึ้น ซึ่งได้รับแรงผลักดันจากราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นอันเป็นผลจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง
แม้ต้องเผชิญแรงกดดันจากการค้าในประเทศดังกล่าว รูเปียห์ยังได้รับแรงหนุนอย่างมีนัยสำคัญจากความร่วมมือทางเศรษฐกิจที่แน่นแฟ้นระหว่างอินโดนีเซียและจีน ความเชื่อมั่นของตลาดปรับตัวดีขึ้นหลัง Liao Min รัฐมนตรีช่วยว่าการกระทรวงการคลังของจีนกล่าวเมื่อวันศุกร์ว่า จีนจะออกมาตรการนโยบายการคลังเพิ่มเติมอย่างทันท่วงที โดยอิงตามแนวโน้มเศรษฐกิจที่เกิดขึ้นใหม่ พร้อมทั้งรักษาความต่อเนื่องของนโยบายและจัดสรรทรัพยากรในรอบระยะเวลาที่นานขึ้น
นโยบายการเงินภายในประเทศยังช่วยเสริมเสถียรภาพของสกุลเงินเพิ่มเติม ธนาคารอินโดนีเซียคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 5.75% เป็นเดือนที่สองติดต่อกัน ในการประชุมนโยบายครั้งแรกภายใต้การดำรงตำแหน่งผู้ว่าการชั่วคราวของ Destry Damayanti หลังจาก Perry Warjiyo พ้นจากตำแหน่งอย่างกะทันหัน โดยเน้นย้ำถึงความต่อเนื่องของนโยบาย หลังจากปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสะสม 100 จุดเบสิกตั้งแต่เดือนพฤษภาคม ธนาคารกลางยืนยันอีกครั้งว่า การผสมผสานนโยบายจะให้ความสำคัญกับการปกป้องรูเปียห์จากเงินเฟ้อที่เกิดจากการนำเข้า ขณะเดียวกันก็ใช้เครื่องมือด้านสภาพคล่องเพื่อสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจในวงกว้าง
ท้ายที่สุด แรงกดดันขาลงต่อคู่ USD/IDR ยังถูกซ้ำเติมจากดอลลาร์สหรัฐ (USD) ที่อ่อนค่าลง ดอลลาร์ปรับตัวลงพร้อมกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่อยู่ในระดับต่ำ เนื่องจากตลาดตอบสนองต่อความพยายามของกรุงวอชิงตันในการควบคุมอัตราผลตอบแทนที่อยู่ในระดับสูงผ่านโครงการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาว
การซื้อคืนพันธบัตรของสหรัฐฯ ถูกมองว่าเป็นความพยายามที่ดูไม่ลงตัวในการรักษาเสถียรภาพของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว
นักกลยุทธ์จาก Scotiabank ชี้ว่า การตัดสินใจของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่จะเพิ่มการซื้อคืนพันธบัตรเป็นสองเท่านั้นมุ่งเน้นในวงแคบและมีขอบเขตจำกัด โดยแผนดังกล่าว “มุ่งเป้าไปที่อัตราดอกเบี้ยระยะยาวและ…มีขนาดจำกัด โดยการซื้อคืนจะเพิ่มขึ้นจาก 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และดำเนินการตั้งแต่วันที่ 9 กันยายนถึง 4 พฤศจิกายน” แม้เจ้าหน้าที่จะนำเสนอความเคลื่อนไหวดังกล่าวว่า “เห็นได้ชัดว่าเป็นประเด็นด้านการบริหารสภาพคล่อง” แต่ Scotiabank ระบุว่า จังหวะเวลาและรูปแบบของการดำเนินการนี้ “ทำให้เกิดความรู้สึกว่ากระทรวงการคลังกำลังพยายามทำให้ตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ สงบลง หลังจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อไม่นานมานี้ และภาพที่ออกมาก็ไม่ดีนัก”
US Dollar: คำถามที่พบบ่อย
ดอลลาร์สหรัฐ (USD) เป็นสกุลเงินที่ใช้อย่างเป็นทางการในสหรัฐอเมริกา และเป็นสกุลเงินที่ใช้ 'โดยพฤตินัย' ของประเทศอื่น ๆ จำนวนมากที่มีการหมุนเวียนควบคู่ไปกับสกุลเงินท้องถิ่น เป็นสกุลเงินที่มีการซื้อขายกันมากที่สุดในโลก โดยคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 88% ของมูลค่าการซื้อขายแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทั่วโลก หรือมีมูลค่าธุรกรรมเฉลี่ย 6.6 ล้านล้านดอลลาร์ต่อวันตามข้อมูลของปี 2022 หลังสงครามโลกครั้งที่สอง สกุลเงิน USD เข้ามารับช่วงต่อตำแหน่งสกุลเงินสำรองของโลกจากสกุลเงินปอนด์ของอังกฤษที่เป็นในประวัติศาสตร์ใหญ่ สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐได้ถูกค้ำด้วยทองคำ จนกระทั่งเกิดข้อตกลง Bretton Woods ในปี 1971 เมื่อมาตรฐานการค้ำด้วยทองคำหมดไป
ปัจจัยเดียวที่สำคัญที่สุดที่ส่งผลต่อมูลค่าของดอลลาร์สหรัฐคือนโยบายทางการเงินซึ่งกำหนดโดยธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) เฟดมีหน้าที่สองประการ: เพื่อให้บรรลุเสถียรภาพด้านราคา (ควบคุมอัตราเงินเฟ้อ) และส่งเสริมการจ้างงานเต็มรูปแบบ เครื่องมือหลักในการบรรลุเป้าหมายทั้งสองนี้คือการปรับอัตราดอกเบี้ย เมื่อราคาต่าง ๆ เพิ่มสูงขึ้นเร็วเกินไปและอัตราเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด ทางเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยซึ่งจะหนุนค่าเงิน USD แต่เมื่ออัตราเงินเฟ้อลดลงต่ำกว่า 2% หรืออัตราการว่างงานสูงเกินไป เฟดอาจเลือกปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง ซึ่งเป็นแรงกดดันต่อสกุลเงินดอลลาร์
ในสถานการณ์ที่รุนแรงมากจริง ๆ ทาง Federal Reserve ยังสามารถพิมพ์ดอลลาร์ออกมาเพิ่มเติมและออกมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ได้ การทำ QE เป็นกระบวนการที่เฟดเพิ่มการไหลเวียนของสินเชื่อในระบบการเงินที่ติดขัดอยู่อย่างมาก โดยเป็นมาตรการทางนโยบายที่ไม่ได้เป็นมาตรฐานซึ่งใช้เมื่อสินเชื่อหมดเนื่องจากธนาคารจะไม่ให้กู้ยืมระหว่างกัน (เพราะกลัวคู่สัญญาจะผิดนัดชำระหนี้) ก็เป็นทางเลือกสุดท้ายเมื่อการลดอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียวไม่น่าจะบรรลุผลลัพล์ที่จำเป็น ถือเป็นเครื่องทางเลือกสุดท้ายของเฟดในการต่อสู้กับวิกฤติสินเชื่อที่เกิดขึ้นระหว่างวิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งใหญ่ในปี 2008 โดยเกี่ยวข้องกับการที่เฟดพิมพ์เงินดอลลาร์เพิ่มขึ้นและใช้เงินเหล่านั้นเพื่อซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งส่วนใหญ่มาจากสถาบันการเงินต่าง ๆ การทำ QE มักจะทำให้เงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง
การกระชับเชิงปริมาณ (QT) เป็นกระบวนการย้อนกลับของการทำ QE โดยที่ Federal Reserve จะหยุดซื้อพันธบัตรจากสถาบันการเงินและไม่นำเงินต้นไปลงทุนใหม่จากพันธบัตรที่ถืออยู่เพื่อซื้อใหม่ ซึ่งมักจะเป็นปัจจัยบวกสำหรับสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ
บทความแนะนำ
