คาดการณ์ราคาหุ้น Nokia: จะสามารถพุ่งขึ้นแตะ 100 ดอลลาร์ในอีก 5 ปีข้างหน้าได้หรือไม่?

ย้อนดูความเคลื่อนไหวของราคาหุ้นโนเกียในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา

TradingKey - ตั้งแต่ปี 2016 ถึงปัจจุบัน โนเกีย (NOK) ได้ผ่าน 4 ระยะสำคัญในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา ได้แก่ การปรับตัวลดลงอย่างผันผวน การย่อตัวหลังการพุ่งขึ้น การผ่านจุดต่ำสุด และการพุ่งขึ้นอีกครั้ง

ระหว่างปี 2016 ถึง 2019 ราคาหุ้นของโนเกียโดยทั่วไปอยู่ในแนวโน้มขาลงอย่างผันผวน ในช่วงต้นปี 2016 หลังจากเริ่มต้นที่ 7.5 ดอลลาร์ หุ้นโนเกียยังคงอ่อนตัวลงท่ามกลางความผันผวนและลดลงสู่ระดับต่ำสุดที่ 3.3 ดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2019 ต่อมาในช่วงปี 2020 ถึง 2021 โนเกียเผชิญกับกระแสความคลั่งไคล้หุ้นมีม โดยราคาหุ้นดิ่งลงไปใกล้ระดับ 2.3 ดอลลาร์ก่อน จากนั้นจึงพุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่องจนถึง 9.70 ดอลลาร์ในเวลาไม่ถึงหนึ่งปี ก่อนจะย่อตัวลงอย่างรวดเร็วกลับมาซื้อขายตามปัจจัยพื้นฐาน โดยแกว่งตัวอยู่ในช่วง 4–6 ดอลลาร์

กราฟราคาหุ้นโนเกีย ที่มา: TradingView

ในช่วงปี 2022 ถึง 2023 หุ้นโนเกียถูกเทขายอีกครั้ง ส่งผลให้ราคาหุ้นอ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่อง โดยร่วงจาก 6.5 ดอลลาร์ลงมาอยู่ที่ประมาณ 3 ดอลลาร์ จากนั้นในช่วงปี 2024 ถึง 2026 ราคาหุ้นของโนเกียได้เข้าสู่ช่วงตลาดขาขึ้นระยะยาว โดยมีมูลค่าตามราคาตลาดทะลุระดับ 1 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2026 ซึ่งทำจุดสูงสุดแตะระดับเหนือ 17 ดอลลาร์ในบางช่วง และปัจจุบันย่อตัวกลับมาอยู่ที่ประมาณ 10 ดอลลาร์

ปัจจัยใดบ้างที่ส่งผลกระทบต่อการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นโนเกีย?

ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา การเคลื่อนไหวของราคาหุ้นโนเกียส่วนใหญ่ได้รับแรงขับเคลื่อนจากการปรับตัวทางธุรกิจ ซึ่งสะท้อนให้เห็นใน 4 ด้านสำคัญ ได้แก่ ต้นทุนการปรับโครงสร้างและการบูรณาการจากการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) การเลือกกลยุทธ์ในแผนแม่บทเทคโนโลยี วัฏจักรอุตสาหกรรมโทรคมนาคม และกระแสการเปลี่ยนผ่านสู่ AI ดังรายละเอียดด้านล่างนี้:

ราคาหุ้นของโนเกียจะปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องในปีนี้หรือไม่?

ราคาหุ้นของโนเกียพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายปีที่ 17.45 ดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน ก่อนที่จะดิ่งลงในช่วงระหว่างเดือนมิถุนายนถึงกรกฎาคมสู่ระดับต่ำสุดใกล้ 8.3 ดอลลาร์ ส่งผลให้มีอัตราการปรับตัวลดลงสูงสุด (maximum drawdown) ถึง 52% การปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงนี้ไม่ได้เกิดจากการแย่ลงของปัจจัยพื้นฐานของบริษัทในขณะนั้น แต่เป็นการปรับมูลค่าหุ้นอันเกิดจากปัจจัยร่วมหลายประการ ทั้งการขาดแคลนชิปหน่วยความจำในฝั่งต้นน้ำและต้นทุนที่พุ่งสูงขึ้น การปรับเพิ่มประมาณการค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างองค์กร (เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 250 ล้านยูโรเป็น 800 ล้านยูโร) รวมถึงการเทขายทำกำไร ณ ระดับราคาสูง

ด้วยกระแสเงินสดไหลออกที่เกิดจากการปรับโครงสร้างและการปิดศูนย์วิจัยและพัฒนา (เช่น ศูนย์วิจัยและพัฒนาในหางโจว) โนเกียจึงยังคงอยู่ในช่วงการเปลี่ยนผ่านอันยากลำบากของการปลดพนักงานทั่วโลกและการปรับเปลี่ยนโครงสร้างธุรกิจในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 ราคาหุ้นอาจกลับไปทดสอบระดับ 8 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นขอบบนของฐานการสร้างฐานราคา (consolidation platform) ที่เกิดขึ้นระหว่างเดือนตุลาคม 2025 ถึงเมษายน 2026 และถือเป็นแนวรับที่แข็งแกร่งมาก อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นของ NOK จะหลุดต่ำกว่าระดับนี้และร่วงลงไปทดสอบแนวรับที่ 6 ดอลลาร์หรือไม่? สถานการณ์ดังกล่าวน่าจะเกิดขึ้นได้ยาก เว้นแต่ปัญหาการขาดแคลนชิ้นส่วนหน่วยความจำ DRAM/HBM จะทวีความรุนแรงยิ่งขึ้น จนส่งผลให้การจัดส่งอุปกรณ์สื่อสารทางแสงในครึ่งหลังของปีบางส่วนต้องถูกเลื่อนออกไปเป็นปี 2027

กราฟราคาหุ้นโนเกีย ที่มา: TradingView

โนเกียจะสามารถปรับตัวขึ้นถึง 100 ดอลลาร์ภายในปี 2030 ได้หรือไม่?

เมื่อพิจารณาจากโครงสร้างตลาดทุนและแบบจำลองทางการเงิน โอกาสที่ราคาหุ้นของโนเกียจะแตะระดับ 100 ดอลลาร์ก่อนปี 2030 ถือว่าต่ำเป็นอย่างยิ่ง ปัจจุบันโนเกียมีจำนวนหุ้นหมุนเวียนในตลาดประมาณ 5.5 พันล้านหุ้น และราคาหุ้นที่ 100 ดอลลาร์จะหมายความว่ามูลค่าตามราคาตลาดรวมจะพุ่งขึ้นสู่ระดับ 5.5 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งเทียบเท่ากับขนาดของยักษ์ใหญ่ด้านชิประดับแถวหน้าอย่าง บรอดคอม (AVGO) หรือ เอเอ็มดี (AMD).

การที่โนเกียจะบรรลุขนาดดังกล่าวได้ หากอิงจากอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (Forward P/E) ที่สมเหตุสมผลระดับ 20 เท่าสำหรับกลุ่มฮาร์ดแวร์เทคโนโลยีและอุปกรณ์เครือข่าย กำไรสุทธิประจำปีของโนเกียจะต้องสูงถึง 2.75 หมื่นล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 และด้วยกำไรจากการดำเนินงานประจำปีในปัจจุบันที่วนเวียนอยู่ที่ระดับ 2.5 พันล้านดอลลาร์ หมายความว่ากำไรจะต้องเติบโตมากกว่า 10 เท่า ซึ่งเป็นสิ่งที่แทบไม่สามารถเป็นไปได้เลยภายในขอบเขตตลาดรวมของอุปกรณ์เครือข่ายโทรคมนาคมและศูนย์ข้อมูลทั่วโลก

บทสรุป

ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา โนเกียได้เผชิญกับ 4 ช่วงเวลาที่แตกต่างกันอย่างชัดเจน ได้แก่ ช่วงปรับตัวลดลงอย่างผันผวน การแห่ซื้อขายของนักลงทุนรายย่อย ยุคตกต่ำของ 5G และการเติบโตอย่างก้าวกระโดดของเครือข่ายออปติคัล AI ในเดือนมิถุนายนปีนี้ แม้ราคาหุ้น NOK จะพุ่งขึ้นแตะระดับ 17.45 ดอลลาร์เนื่องจากอุปสงค์ด้าน AI แต่กลับร่วงลงอย่างหนักสู่ระดับประมาณ 8.30 ดอลลาร์ โดยได้รับแรงกดดันจากค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างที่เพิ่มขึ้นเป็น 800 ล้านยูโร การขาดแคลนชิป และแรงเทขายทำกำไร แม้จะมีความเสี่ยงที่จะกลับลงไปทดสอบระดับ 8 ดอลลาร์อีกครั้งในช่วงครึ่งหลังของปี แต่โอกาสที่จะปรับตัวลดลงหลุดระดับ 6 ดอลลาร์นั้นมีน้อย นอกจากนี้ ด้วยข้อจำกัดตามความเป็นจริงทางการเงินที่ต้องมีมูลค่าตามราคาตลาดสูงถึง 5.5 แสนล้านดอลลาร์และต้องมีกำไรเพิ่มขึ้นถึง 10 เท่า โอกาสที่ราคาหุ้นจะแตะระดับ 100 ดอลลาร์ภายในปี 2030 จึงต่ำมาก