SpaceX พุ่งขึ้นกว่า 6% จากการปลดล็อกหุ้นมูลค่า 1 แสนล้านดอลลาร์ ขณะที่นักเทรดเดิมพันว่าราคาถึงจุดต่ำสุดแล้ว

TradingKey - สเปซเอ็กซ์ ( SPCX) ได้รับการปลดล็อกหุ้นที่มีข้อจำกัดในการซื้อขายล็อตแรกอย่างเป็นทางการ ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 1 แสนล้านดอลลาร์ ทว่าแรงเทขายครั้งใหญ่ที่ตลาดเคยวิตกกังวลก่อนหน้านี้กลับไม่ได้เกิดขึ้นจริง

เมื่อวันพฤหัสบดีตามเวลาเขตตะวันออก สเปซเอ็กซ์เผชิญกับการครบกำหนดระยะเวลาห้ามซื้อขายหุ้นครั้งใหญ่เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ โดยมีหุ้นจำนวนประมาณ 911.5 ล้านหุ้นที่สามารถทำการซื้อขายได้ ซึ่งส่งผลให้จำนวนหุ้นที่สามารถซื้อขายได้เพิ่มขึ้นจากประมาณ 639 ล้านหุ้นในช่วงเสนอขายหุ้น IPO เป็นประมาณ 1.55 พันล้านหุ้น หรือเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าของจำนวนหุ้นหมุนเวียนในตลาด อย่างไรก็ดี ตลาดไม่ได้เผชิญกับการแห่เทขายอย่างรุนแรงตามที่เคยคาดการณ์ไว้ โดยท้ายที่สุดแล้วหุ้นสเปซเอ็กซ์ปิดบวก 6.1% ในวันดังกล่าว ด้วยปริมาณการซื้อขายที่มากกว่า 250 ล้านหุ้น ซึ่งสร้างสถิติสูงสุดใหม่นับตั้งแต่สัปดาห์แรกที่เข้าซื้อขาย และแสดงให้เห็นว่าหุ้นจำนวนมหาศาลที่เพิ่งเข้าสู่ตลาดนี้ได้รับการดูดซับจากตลาดได้อย่างราบรื่น

การเคลื่อนไหวดังกล่าวสวนทางอย่างสิ้นเชิงกับวันทำการซื้อขายก่อนหน้า โดยเมื่อวันพุธที่ผ่านมา บริษัทได้เปิดเผยรายงานผลประกอบการรายไตรมาสฉบับแรกนับตั้งแต่เข้าจดทะเบียนในตลาด และเนื่องจากเม็ดเงินลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ (AI) สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้มาก ขนาดของรายจ่ายฝ่ายทุนดังกล่าวจึงจุดชนวนความวิตกกังวลให้กับนักลงทุน ส่งผลให้ราคาหุ้นดิ่งลงเกือบ 14% ภายในวันเดียว

ที่มา: TradingView

การสิ้นสุดระยะเวลาห้ามขายหุ้นไม่ส่งผลให้เกิดการแห่เทขาย

โดยทั่วไปแล้ว การสิ้นสุดระยะเวลาห้ามซื้อขาย (lockup) ของหุ้นที่มีข้อจำกัดการโอนในปริมาณมาก หมายถึงอุปทานในตลาดที่เพิ่มขึ้นอย่างกะทันหัน ซึ่งอาจกดดันราคาหุ้นได้ง่าย อย่างไรก็ตาม ความเคลื่อนไหวของหุ้นสเปซเอกซ์ในครั้งนี้ค่อนข้างทรงตัว ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดได้รับรู้ความเสี่ยงนี้ไปล่วงหน้าอย่างเต็มที่แล้ว

ผู้เข้าร่วมตลาดหลายรายเชื่อว่า การร่วงลงอย่างรุนแรงในวันพุธเป็นผลมาจากการที่กองทุนต่าง ๆ ปรับพอร์ตการลงทุนล่วงหน้า โดยนักลงทุนบางส่วนเคยคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ว่าผู้ถือหุ้นภายในจะร่วมกันเทขายทำกำไรหลังจากสิ้นสุดระยะเวลาห้ามซื้อขาย ดังนั้นจึงได้เปิดสถานะชอร์ตไว้ล่วงหน้า

เมื่อเข้าสู่ช่วงสิ้นสุดระยะเวลาห้ามซื้อขายจริง ๆ แรงขายที่เกิดขึ้นจริงกลับไม่ได้รุนแรงอย่างที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ซึ่งส่งผลให้ผู้ขายชอร์ตบางส่วนต้องซื้อคืนเพื่อปิดสถานะ และช่วยหนุนราคาหุ้นเอาไว้

ชารู ชานานา หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนจากแซกโซ แบงก์ ระบุว่า ปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญบ่งชี้ว่านักลงทุนยุคแรกเริ่มบางส่วนเลือกที่จะขายหุ้นออกไปจริง อย่างไรก็ตาม การที่ราคาหุ้นยังคงปรับตัวขึ้นได้สะท้อนให้เห็นว่าแรงซื้อในตลาดมีเพียงพอที่จะรองรับอุปทานใหม่นี้ โดยเธอมองว่าปัจจัยพื้นฐานของบริษัทไม่ได้แย่ลงอย่างมีนัยสำคัญ และการที่ราคาหุ้นในปัจจุบันยังคงต่ำกว่าราคาเสนอขายก็ช่วยลดความต้องการของผู้ถือหุ้นภายในบางรายที่จะรีบขายหุ้นออกไปในทันที

แม้ว่าหุ้นที่มีข้อจำกัดการโอนชุดแรกจะได้รับการปลดล็อกแล้ว แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าแรงกดดันด้านอุปทานจะสิ้นสุดลงเพียงเท่านี้

แตกต่างจากบริษัทส่วนใหญ่ที่ปลดล็อกหุ้นทั้งหมดพร้อมกันในครั้งเดียวหลังจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เป็นเวลา 180 วัน สเปซเอกซ์เลือกใช้วิธีทยอยปลดล็อกหุ้นที่ซับซ้อนกว่า โดยข้อมูลจากหนังสือชี้ชวนระบุว่า บริษัทยังคงมีกำหนดการสิ้นสุดระยะเวลาห้ามซื้อขายที่สำคัญอีกหลายระลอกในอนาคต ซึ่งจะทำให้มีหุ้นจำนวนมากทยอยเข้าสู่ตลาดอย่างต่อเนื่องในช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้า

สำหรับกำหนดการที่จะส่งผลกระทบมากที่สุดจะเกิดขึ้นในเดือนมิถุนายน 2027 ซึ่งในเวลานั้น หุ้นสามัญคลาสเอ (Class A) จำนวนประมาณ 6.4 พันล้านหุ้นที่ถือครองโดยมัสก์ จะสามารถเริ่มซื้อขายในตลาดได้ ซึ่งจะช่วยเพิ่มปริมาณหุ้นหมุนเวียนในตลาดให้สูงขึ้นอีก

นักเทรดระดับเก๋าเริ่มวางเดิมพันว่าตลาดถึงจุดต่ำสุด

ก่อนการสิ้นสุดระยะเวลาห้ามขายหุ้น (lock-up) นี้ ความกังวลหลักของตลาดมาจากกลุ่มผู้ขายชอร์ต

ข้อมูลจาก S3 Partners แสดงให้เห็นว่า ณ ปิดตลาดวันพุธ หุ้นหมุนเวียนเสรี (public float) ของ SpaceX ประมาณ 36% ได้ถูกขายชอร์ต โดยผู้ขายชอร์ตสะสมกำไรทางบัญชีที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงมากกว่า 9 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งผู้ขายชอร์ตบางรายไม่ได้เดิมพันสวนทางกับปัจจัยพื้นฐานของบริษัท แต่เป็นการเดิมพันว่าการสิ้นสุดระยะเวลาห้ามขายหุ้นจะกระตุ้นให้เกิดการแห่ขายทำกำไรอย่างหนาแน่น ซึ่งจะยิ่งฉุดราคาหุ้นให้ลดลงอีก

อย่างไรก็ตาม เมื่อแรงเทขายที่คาดการณ์ไว้ไม่เกิดขึ้นจริง ผู้ขายชอร์ตบางรายจึงเริ่มเผชิญกับแรงกดดันในการซื้อคืนเพื่อปิดสถานะชอร์ต

ขณะเดียวกัน เงินทุนจากนักลงทุนรายย่อยยังคงไหลเข้าสวนทางกับแนวโน้มตลาด โดยข้อมูลจาก Vanda Research แสดงให้เห็นว่าในวันที่ราคาหุ้นดิ่งลงหลังจากการเปิดเผยผลประกอบการของ SpaceX นักลงทุนรายย่อยในสหรัฐฯ ได้ซื้อสุทธิหุ้นดังกล่าวคิดเป็นมูลค่าประมาณ 22.7 ล้านดอลลาร์ในช่วงชั่วโมงแรกของการซื้อขาย ซึ่งนับเป็นเงินทุนไหลเข้าในช่วงชั่วโมงแรกที่สูงที่สุดเป็นอันดับสามนับตั้งแต่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ และเป็นสิ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนจำนวนมากมองว่าการปรับฐานครั้งนี้เป็นโอกาสในการปรับพอร์ตการลงทุนใหม่

เทรดเดอร์ที่มีประสบการณ์บางรายก็เริ่มปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ของตนเช่นกัน

ข้อมูลจาก SpotGamma แสดงให้เห็นว่า มีการทำธุรกรรมแบบ risk reversal ขนาดใหญ่หลายรายการ ซึ่งเป็นการขายพุท (put) และซื้อคอล (call) เกิดขึ้นในตลาดออปชันเมื่อวันพฤหัสบดี โดยทั่วไปกลยุทธ์ประเภทนี้บ่งชี้ว่านักลงทุนไม่ได้เดิมพันว่าราคาหุ้นจะพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่เชื่อว่าความเสี่ยงขาลงนั้นจำกัด และมีความมั่นใจมากขึ้นว่าราคาหุ้นจะฟื้นตัวในช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้า

ในจำนวนนี้ มีธุรกรรมหนึ่งที่ขายพุท (put) ที่จะหมดอายุในเดือนมิถุนายนปีหน้า ณ ราคาใช้สิทธิ (strike price) ที่ 90 ดอลลาร์ คิดเป็นมูลค่าประมาณ 12 ล้านดอลลาร์ พร้อมกับซื้อคอล (call) ณ ราคาใช้สิทธิที่ 220 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นการเดิมพันว่า SpaceX จะไม่เผชิญกับการปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงอีกในช่วง 10 เดือนข้างหน้า ขณะเดียวกันก็ยังคงรักษาโอกาสในการทำกำไรจากช่วงขาขึ้นหากราคาหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้นถึงสองเท่า

เทรดเดอร์สายเทคนิคบางรายยังตั้งข้อสังเกตด้วยว่า นับตั้งแต่ปลายเดือนกรกฎาคม ราคาหุ้นของ SpaceX ส่วนใหญ่เคลื่อนไหวสร้างฐานสะสมกำลังอยู่รอบระดับ 110 ดอลลาร์ โดยเครื่องชี้วัดทางเทคนิค เช่น RSI เริ่มทยอยทรงตัว และค่าความผันผวนแฝง (implied volatility) ก็ปรับตัวลดลงตามไปด้วย ซึ่งบ่งชี้ว่าบรรยากาศของตลาดปรับตัวดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัดเมื่อเทียบกับช่วงก่อนการรายงานผลประกอบการ