พรีวิวตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนกรกฎาคม: การเติบโตของการจ้างงานอาจยังคงอยู่ในระดับต่ำ; หุ้นสหรัฐฯ ดอลลาร์ และทองคำ จะมีปฏิกิริยาอย่างไร?

TradingKey - สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐจะเปิดเผยรายงานตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรประจำเดือนกรกฎาคมในเวลา 08:30 น. ตามเวลาฝั่งตะวันออก ในวันที่ 7 สิงหาคม ปัจจุบันสิ่งที่ตลาดให้ความสนใจไม่ได้มีเพียงแค่จำนวนการจ้างงานใหม่เท่านั้น แต่ยังรวมถึงอัตราการว่างงาน รายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมง และตัวเลขของสองเดือนก่อนหน้าจะถูกปรับทบทวนลดลงอีกครั้งหรือไม่ ตัวชี้วัดเหล่านี้จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อความคาดหวังเรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ตลอดจนการเคลื่อนไหวของหุ้นสหรัฐ ดอลลาร์สหรัฐ และทองคำ ( XAUUSD )

การจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนกรกฎาคมคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ขณะที่ตลาดแรงงานยังคงชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่อง

ในมุมมองของการคาดการณ์ของตลาด คาดว่าตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ จะเพิ่มขึ้น 80,000 ตำแหน่งในเดือนกรกฎาคม ซึ่งเพิ่มขึ้นจากระดับ 57,000 ตำแหน่งในเดือนมิถุนายน ขณะที่อัตราการว่างงานคาดว่าจะทรงตัวอยู่ที่ 4.2% ทั้งนี้ ผลสำรวจโดยเดอะ วอลล์สตรีท เจอร์นัล แสดงให้เห็นตัวเลขคาดการณ์ที่สูงกว่าเล็กน้อย โดยคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 83,000 ตำแหน่ง ขณะเดียวกัน ตลาดคาดว่าค่าจ้างเฉลี่ยต่อชั่วโมงจะเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบรายเดือน และ 3.5% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านค่าจ้างโดยรวมยังคงอยู่ในระดับปานกลาง

ในเดือนมิถุนายน ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้นเพียง 57,000 ตำแหน่ง ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้อย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ ข้อมูลในเดือนเมษายนและพฤษภาคมยังถูกปรับลดลงรวมกัน 74,000 ตำแหน่ง ซึ่งบ่งชี้ว่าการเติบโตของการจ้างงานของสหรัฐฯ กำลังสูญเสียแรงส่ง แม้ว่าอัตราการว่างงานจะลดลงสู่ระดับ 4.2% แต่ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากอัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานที่ลดลง และไม่ได้สะท้อนถึงอุปสงค์แรงงานที่แข็งแกร่งขึ้นอย่างเต็มที่

ตัวชี้วัดชั้นนำที่เปิดเผยในสัปดาห์นี้ก็อ่อนแอเช่นกัน โดยข้อมูลของ ADP แสดงให้เห็นว่าภาคเอกชนของสหรัฐฯ มีการจ้างงานเพิ่มขึ้นเพียง 44,000 ตำแหน่งในเดือนกรกฎาคม ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 75,000 ตำแหน่ง ขณะเดียวกัน ดัชนีการจ้างงานในภาคบริการของ ISM ลดลงจากระดับ 51.2 สู่ระดับ 47.4 ซึ่งกลับเข้าสู่เขตหดตัวอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม ยอดสั่งซื้อใหม่และกิจกรรมทางธุรกิจในภาคบริการยังคงแข็งแกร่ง ซึ่งบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ มีแนวโน้มใกล้เคียงกับภาวะ 'การจ้างงานชะลอตัวแต่การเลิกจ้างยังมีจำกัด' มากกว่าที่จะเกิดการถดถอยทางเศรษฐกิจอย่างรวดเร็ว

สถาบันการเงินต่าง ๆ ยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับความเสี่ยงของข้อมูล โดยโกลด์แมน แซคส์ ชี้ให้เห็นว่าในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนกรกฎาคมมักจะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ พร้อมกับการปรับลดตัวเลขในอดีตลงอย่างมาก ขณะที่เวลส์ ฟาร์โก เชื่อว่าการชะลอตัวของอุปสงค์และอุปทานแรงงานที่เกิดขึ้นพร้อมกันช่วยให้อัตราการว่างงานมีเสถียรภาพชั่วคราว ด้านดอยช์แบงก์ ระบุว่าตราบใดที่ตลาดแรงงานไม่ได้ทรุดตัวลงอย่างรุนแรง เฟดก็ยังสามารถมุ่งเน้นนโยบายไปที่เงินเฟ้อได้ ส่วนบีเอ็มโอ เชื่อว่าอุปสงค์ที่แข็งแกร่งและแรงกดดันด้านต้นทุนที่สูงขึ้นในภาคบริการอาจสนับสนุนให้เฟดคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับสูงต่อไปเป็นเวลานานขึ้น

การตอบรับของหุ้นสหรัฐฯ ดอลลาร์ และทองคำต่อข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนกรกฎาคม

สำหรับหุ้นสหรัฐ หากตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนก.ค. สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้อย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่อัตราการว่างงานยังคงทรงตัวและค่าจ้างเติบโตอย่างรวดเร็ว ตลาดอาจปรับเพิ่มความเป็นไปได้ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนก.ย. ซึ่งจะผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับตัวสูงขึ้น และอาจสร้างแรงกดดันต่อหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี หุ้นแนวคิด AI และหุ้นเติบโตที่มีมูลค่าประเมินสูงอื่น ๆ หากการจ้างงานเติบโตใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการชะลอตัวอย่างเหมาะสมของตลาดแรงงานมากกว่าการทรุดตัวลงอย่างรวดเร็ว หุ้นสหรัฐอาจยังคงซื้อขายบนความคาดหวังเรื่องการชะลอตัวแบบซอฟต์แลนดิ้ง (soft landing) โดยดัชนี S&P 500 และดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์จะยังคงค่อนข้างทรงตัว หากตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเติบโตใกล้ศูนย์หรือถึงขั้นติดลบ ตลาดอาจเข้าซื้อหุ้นในระยะเริ่มแรกเนื่องจากความคาดหวังเรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยลดลง อย่างไรก็ตาม หากอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยและผลกำไรของบริษัทที่ลดลงก็อาจกดดันผลการดำเนินงานของตลาดหุ้นในเวลาต่อมา

สำหรับดอลลาร์สหรัฐ ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่แข็งแกร่งเกินคาด อัตราการว่างงานที่ระดับต่ำ และการเติบโตของค่าจ้างที่อยู่ในระดับสูง จะช่วยตอกย้ำความคาดหวังเกี่ยวกับความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐ และการที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูงหรืออาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ซึ่งจะหนุนให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและดัชนีดอลลาร์ปรับตัวสูงขึ้น หากข้อมูลดังกล่าวสอดคล้องกับที่คาดการณ์ไว้เป็นส่วนใหญ่ ดอลลาร์สหรัฐอาจเคลื่อนไหวในกรอบแคบ ขณะที่ตลาดรอคอยข้อมูลเงินเฟ้อที่จะตามมาเพื่อยืนยันทิศทางนโยบาย หากการจ้างงานเติบโตต่ำกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญ ตัวเลขในอดีตถูกปรับลดลงอย่างมาก หรืออัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 4.3% หรือสูงกว่านั้น นักเทรดอาจปรับลดความเป็นไปได้ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนก.ย. ซึ่งจะกดดันให้ดอลลาร์สหรัฐปรับตัวลดลงเพื่อปรับฐาน

กราฟราคาทองคำรายวัน, แหล่งที่มา: TradingView

สำหรับทองคำ ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรส่งผลกระทบต่อราคาเป็นหลักผ่านทางดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่แท้จริง หากข้อมูลการจ้างงานและค่าจ้างแข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้มาก การคาดการณ์เรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดอาจร้อนแรงขึ้น ส่งผลให้ดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลปรับตัวสูงขึ้นพร้อมกัน ซึ่งจะกดดันทองคำในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย และอาจส่งผลให้ราคาปรับตัวลงเพื่อทดสอบระดับแนวรับที่ $4,180-$4,130 หากข้อมูลเป็นไปตามคาดและแสดงให้เห็นถึงตลาดแรงงานที่ชะลอตัวอย่างช้า ๆ ราคาทองคำอาจเคลื่อนไหวผันผวนแต่ยังมีแนวโน้มปรับตัวขึ้น หากตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรต่ำกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญ อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้น และตัวเลขในอดีตถูกปรับลดลงอย่างมาก ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะลดลง ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอาจปรับตัวลดลง ซึ่งจะช่วยหนุนให้ทองคำปรับตัวสูงขึ้นเพื่อทดสอบแนวต้านสำคัญที่ $4,380