การรายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ของ TSMC: อุปสงค์ AI อัตรากำไรขั้นต้น และงบลงทุน กลายเป็นจุดสนใจหลักของตลาด

TradingKey - ทีเอสเอ็มซี (TSMC) ผู้นำระดับโลกด้านการรับจ้างผลิตชิป ( TSM) จะเปิดเผยผลประกอบการทางการเงินประจำไตรมาสที่ 2 ปี 2025 ในวันที่ 16 กรกฎาคม ในฐานะหนึ่งในส่วนเชื่อมโยงการผลิตที่สำคัญที่สุดในห่วงโซ่อุปทาน AI ในปัจจุบัน ผลประกอบการของทีเอสเอ็มซีจึงไม่ได้เป็นเพียงข้อมูลการดำเนินงานของบริษัทรายเดียวอีกต่อไป แต่ตลาดมองว่าเป็นดัชนีชี้วัดสำคัญในการประเมินความร้อนแรงของการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI ทั่วโลก พลวัตของวัฏจักรเซมิคอนดักเตอร์ และตรรกะการประเมินมูลค่าหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี

เมื่อเร็ว ๆ นี้ กลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ได้รับแรงกดดันจากความกังวลเกี่ยวกับการประเมินมูลค่า ความผันผวนของราคาชิปหน่วยความจำ และการถกเถียงเกี่ยวกับความยั่งยืนของการลงทุนใน AI ซึ่งส่งผลให้บรรยากาศของตลาดชะลอตัวลง ดังนั้น นักลงทุนจึงหวังว่ารายงานผลประกอบการที่กำลังจะมาถึงของทีเอสเอ็มซีจะสามารถส่งสัญญาณเชิงบวกที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น เพื่อพิสูจน์ว่าความต้องการชิป AI ยังคงแข็งแกร่งอย่างมาก และยืนยันเพิ่มเติมถึงศักยภาพการเติบโตในกระบวนการผลิตขั้นสูงและการบรรจุภัณฑ์ระดับไฮเอนด์

รายได้ไตรมาส 2 รับรู้ก่อนกำหนด, ความสามารถในการทำกำไรกลายเป็นจุดสนใจของตลาด

ตามการคาดการณ์ของตลาดในปัจจุบัน ผลประกอบการไตรมาสที่สองของทีเอสเอ็มซีมีแนวโน้มสูงที่จะดำเนินตามแนวโน้มการเติบโตอย่างรวดเร็วต่อไป โดยตลาดคาดว่ารายได้ในไตรมาส 2 ของบริษัทจะสูงถึง 1.27 ล้านล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่ (ประมาณ 3.947 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ) ซึ่งเพิ่มขึ้น 36% เมื่อเทียบเป็นรายปี

ในความเป็นจริง รายได้ในเดือนมิถุนายนของทีเอสเอ็มซีที่ประกาศออกมาก่อนหน้านี้ได้ส่งสัญญาณเชิงบวกล่วงหน้าแล้ว โดยบริษัทมีรายได้ในเดือนมิถุนายนอยู่ที่ 4.4268 แสนล้านดอลลาร์ไต้หวันใหม่ เพิ่มขึ้นประมาณ 26% เมื่อเทียบเป็นรายปี และเพิ่มขึ้น 6.2% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน

ดังนั้น สำหรับนักลงทุน เพียงแค่การเติบโตของรายได้เพียงอย่างเดียวไม่ได้เป็นจุดสนใจหลักอีกต่อไป เนื่องจากความต้องการด้าน AI ช่วยผลักดันยอดสั่งซื้อกระบวนการผลิตขั้นสูงของทีเอสเอ็มซีให้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ตลาดจึงให้ความสนใจกับคุณภาพของกำไรของบริษัทมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งผลการดำเนินงานด้านอัตรากำไรขั้นต้น

ปัจจุบันวอลล์สตรีทคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าอัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาสที่สองของทีเอสเอ็มซีจะอยู่ที่ประมาณ 67% เพิ่มขึ้นกว่า 8 จุดเปอร์เซ็นต์จากช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว และอยู่ในระดับสูงสุดของช่วงคาดการณ์ก่อนหน้านี้ของบริษัทที่ 65.5% ถึง 67.5% ขณะที่สถาบันบางแห่งมองโลกในแง่ดีมากกว่านั้น โดยคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 2 ของทีเอสเอ็มซีอาจเข้าใกล้ 70%

หากทีเอสเอ็มซีสามารถรายงานตัวเลขอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงกว่าการคาดการณ์ของตลาดได้อีกครั้ง จะเป็นการพิสูจน์เพิ่มเติมถึงอำนาจการกำหนดราคาที่แข็งแกร่งของบริษัทในด้านกระบวนการผลิตขั้นสูง ขณะเดียวกันก็บ่งชี้ว่าคำสั่งซื้อชิป AI ระดับไฮเอนด์กำลังช่วยให้บริษัทสามารถชดเชยแรงกดดันด้านต้นทุนจากการขยายกำลังการผลิตได้

ในทางกลับกัน หากอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่าการคาดการณ์ของตลาด แม้ว่ารายได้จะยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง แต่นักลงทุนก็ยังอาจกังวลว่าอัตรากำไรในอนาคตจะถูกฉุดรั้งโดยการขยายกำลังการผลิตและต้นทุนของการขยายธุรกิจไปยังต่างประเทศหรือไม่

ความยั่งยืนของอุปสงค์ AI กลายเป็นจุดสนใจที่สำคัญที่สุดของผลประกอบการ

แทนที่จะให้ความสนใจกับตัวผลประกอบการรายไตรมาสเพียงอย่างเดียว ตลาดกลับมุ่งเน้นไปที่แนวโน้มอุปสงค์ AI ในอนาคตจากมุมมองของคณะผู้บริหาร TSMC มากกว่า

ในปัจจุบัน บริษัทชิป AI อย่างเช่น อินวิเดีย (Nvidia), เอเอ็มดี (AMD) และบรอดคอม (Broadcom) ต่างก็เป็นลูกค้ารายสำคัญของ TSMC ทั้งนี้ เนื่องจากโมเดล AI มีการขยายขนาดขึ้น และผู้ให้บริการคลาวด์คอมพิวติ้งยังคงเพิ่มการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI อย่างต่อเนื่อง อุปสงค์สำหรับชิปประมวลผลประสิทธิภาพสูงจึงยังคงเติบโตอย่างรวดเร็ว

ตลาดเชื่อว่าอุปสงค์สำหรับอุปกรณ์เร่งความเร็ว AI (AI accelerators) ชิป ASIC เฉพาะทาง ซีพียูเซิร์ฟเวอร์ และชิปสนับสนุนที่เกี่ยวข้องกับ HBM ยังคงอยู่ในช่วงของการขยายตัว ก่อนหน้านี้ TSMC ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ผลประกอบการอย่างต่อเนื่อง และนักลงทุนหวังว่าบริษัทจะปรับเพิ่มเป้าหมายการเติบโตตลอดทั้งปีขึ้นอีกในระหว่างการแถลงผลประกอบการครั้งนี้ เพื่อพิสูจน์ว่าวงจรการสร้างฮาร์ดแวร์ AI ยังคงมีความยั่งยืนอย่างแข็งแกร่ง

หากคณะผู้บริหารเพียงแค่คงเป้าหมายเดิมที่ว่า "รายได้ตลอดทั้งปีจะเติบโตมากกว่า 30% เมื่อเทียบเป็นรายปี" แม้ว่าจะบ่งชี้ว่าธุรกิจยังคงมีเสถียรภาพ แต่อาจต่ำกว่าความคาดหวังของนักลงทุนบางส่วนที่ต้องการเห็นการปรับเพิ่มคาดการณ์ขึ้นอีก ในทางกลับกัน หากบริษัทนำเสนอแนวโน้มอุปสงค์ที่เป็นบวกมากขึ้น ก็คาดว่าจะเป็นตัวเร่งสำคัญในการผลักดันให้ราคาหุ้นกลับมาแข็งแกร่งได้อีกครั้ง

กระบวนการผลิตขั้นสูงและกำลังการผลิต CoWoS เป็นตัวกำหนดพื้นที่การเติบโตในอนาคต

ปัจจุบัน ทีเอสเอ็มซียังคงรักษาความเป็นผู้นำในกระบวนการผลิตขนาด 3 นาโนเมตร โดยกำลังการผลิตที่เกี่ยวข้องยังคงถูกใช้งานอย่างเต็มอัตรา ขณะที่ความคืบหน้าของกระบวนการผลิตขนาด 2 นาโนเมตรในเจเนอเรชันถัดไปจะส่งผลกระทบโดยตรงต่อศักยภาพการเติบโตของบริษัทในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

ตลาดคาดการณ์ว่ากระบวนการผลิตขนาด 2 นาโนเมตรของทีเอสเอ็มซีกำลังเข้าสู่ช่วงเร่งกำลังการผลิตเพื่อป้อนเข้าสู่การผลิตในปริมาณมาก และนักลงทุนหวังว่าคณะผู้บริหารจะเปิดเผยข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับการปรับปรุงอัตราผลตอบแทนจากการผลิต (yield) การยอมรับจากลูกค้า และการขยายกำลังการผลิตในระหว่างการแถลงผลประกอบการ

ขณะเดียวกัน ความต้องการชิป AI ไม่เพียงแต่ขับเคลื่อนการเติบโตของกระบวนการผลิตลอจิกขั้นสูงเท่านั้น แต่ยังผลักดันการขยายตัวอย่างรวดเร็วของธุรกิจบรรจุภัณฑ์ขั้นสูงอีกด้วย โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เทคโนโลยีการบรรจุภัณฑ์แบบ CoWoS ได้กลายเป็นส่วนเชื่อมโยงสำคัญระหว่าง GPUs และ HBM ซึ่งในปัจจุบัน ลูกค้าอย่างเอ็นวิเดียกำลังผลักดันให้เกิดความต้องการที่แข็งแกร่งต่อกำลังการผลิตที่เกี่ยวข้อง

หากทีเอสเอ็มซีสามารถยืนยันได้ว่าการขยายกำลังการผลิต CoWoS กำลังดำเนินไปอย่างราบรื่น และคำสั่งซื้อสำหรับกระบวนการผลิตขั้นสูงยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง จะช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นของตลาดต่อแนวโน้มการเติบโตในระยะยาวของห่วงโซ่อุปทาน AI ได้อย่างมาก

การขยายตัวของงบรายจ่ายลงทุนสะท้อนความเชื่อมั่นในการลงทุน AI

ขณะเดียวกัน รายจ่ายฝ่ายทุนก็เป็นอีกหนึ่งตัวชี้วัดสำคัญที่ต้องจับตามองในรายงานผลประกอบการนี้

ก่อนหน้านี้ ทีเอสเอ็มซี คาดการณ์ว่ารายจ่ายฝ่ายทุนสำหรับปี 2026 จะอยู่ในช่วง 5.2 หมื่นล้านถึง 5.6 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ และระบุว่าจะเข้าใกล้ขอบบนของช่วงดังกล่าว ขณะที่สถาบันบางแห่งเชื่อว่า เนื่องจากความต้องการชิป AI ยังคงแข็งแกร่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง และความต้องการของลูกค้าทั่วโลกที่มีต่อกำลังการผลิตขั้นสูงยังคงเพิ่มสูงขึ้น บริษัทอาจขยายขนาดการลงทุนเพิ่มเติมอีกในอนาคต

ตลาดคาดการณ์ว่า รายจ่ายฝ่ายทุนของทีเอสเอ็มซี อาจเข้าใกล้ระดับ 5.8 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อสนับสนุนการขยายกำลังการผลิตของกระบวนการผลิตขั้นสูง การก่อสร้างโรงงานบรรจุภัณฑ์ขั้นสูง และการขยายฐานการผลิตในต่างประเทศ

ปัจจุบัน ทีเอสเอ็มซี กำลังเดินหน้าแผนการลงทุนโรงงานผลิตชิปขนาดใหญ่ในรัฐแอริโซนา ขณะเดียวกันก็ยังคงขยายฐานการผลิตขั้นสูงในไต้หวันอย่างต่อเนื่อง แม้การก่อสร้างโรงงานผลิตชิปในต่างประเทศจะสร้างแรงกดดันด้านต้นทุนในระดับหนึ่ง และอาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมของบริษัทในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้า แต่ในระยะยาว การลงทุนเหล่านี้จะช่วยให้บริษัทตอกย้ำสถานะการเป็นแกนหลักในห่วงโซ่อุปทานเซมิคอนดักเตอร์โลก