AUM ทะลุ 15 ล้านล้านดอลลาร์, แบล็กร็อกพุ่งขึ้นกว่า 6% ในช่วงก่อนเปิดตลาด, คลื่นโครงสร้างพื้นฐาน AI สร้าง 'แพลตฟอร์มการจัดการสินทรัพย์ระดับซูเปอร์' ของวอลล์สตรีทได้อย่างไร?

TradingKey - แบล็กร็อก บริษัทจัดการสินทรัพย์รายใหญ่ที่สุดในโลก ( BLK) รายงานผลประกอบการทางการเงินประจำไตรมาสที่ 2 ปี 2026 โดยมีผลการดำเนินงานสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ในหลายตัวชี้วัดหลัก ซึ่งรวมถึงสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ รายได้ กำไร และเงินทุนไหลเข้า

ในไตรมาสที่ 2 สินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) ของแบล็กร็อกทะลุระดับ 15 ล้านล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรก โดยแตะที่ประมาณ 15.3 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์อีกครั้ง และตอกย้ำความเป็นผู้นำในอุตสาหกรรมการจัดการสินทรัพย์ระดับโลกให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว AUM มีการเติบโตในระดับเลขสองหลัก ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการปรับตัวขึ้นในภาพรวมของตลาดทุนทั่วโลกและกระแสเงินทุนที่ไหลเข้าอย่างต่อเนื่องของลูกค้า

สำหรับไตรมาสนี้ บริษัทมีรายได้ประมาณ 7.1 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 31% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้อย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วแตะระดับ 13.91 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้เช่นกัน ขณะเดียวกัน กำไรสุทธิเติบโตขึ้นประมาณ 20% เมื่อเทียบรายปี และอัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเป็น 45.9% ซึ่งเป็นระดับที่ดีที่สุดในรอบเกือบ 5 ปี

แบล็กร็อกเปิดเผยว่า บริษัทมีกระแสเงินทุนไหลเข้าสุทธิสะสมสูงเป็นประวัติการณ์ที่ประมาณ 3.21 แสนล้านดอลลาร์ในครึ่งแรกของปี ซึ่งเป็นการทำสถิติสูงสุดใหม่เป็นประวัติการณ์ของบริษัท ทั้งนี้ เฉพาะในไตรมาสที่ 2 เพียงไตรมาสเดียวสามารถดึงดูดเงินทุนใหม่ได้ประมาณ 1.92 แสนล้านดอลลาร์ โดยมีเงินทุนไหลเข้าสุทธิในผลิตภัณฑ์การลงทุนระยะยาวแตะที่ 1.99 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้

ราคาหุ้นของบริษัทปรับตัวขึ้นมากกว่า 6% ในช่วงซื้อขายก่อนเปิดตลาด โดยได้รับแรงหนุนจากผลประกอบการที่แข็งแกร่ง

ที่มา: TradingView

ETFs ยังคงเป็นผู้นำต่อเนื่อง, สัดส่วนรายได้จากธุรกิจค่าธรรมเนียมสูงเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง

ผลิตภัณฑ์ ETF ของแบล็กร็อกยังคงเป็นแหล่งการเติบโตหลัก โดยดึงดูดเงินทุนได้ประมาณ 1.78 แสนล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ และคิดเป็นส่วนใหญ่ของเงินทุนไหลเข้าใหม่ ขณะที่นักลงทุนทั่วโลกยังคงเพิ่มการลงทุนในกลุ่มการลงทุนตามธีม เช่น เทคโนโลยี ปัญญาประดิษฐ์ พลังงาน และกลุ่มอุตสาหกรรม ธุรกิจ ETF จึงยังคงทำหน้าที่เป็นแรงขับเคลื่อนหลักในการดึงดูดเงินทุนไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง

อย่างไรก็ตาม เมื่อเปรียบเทียบกับมูลค่าสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) ที่สูงเป็นประวัติการณ์ สิ่งที่น่าจับตามองมากกว่าคือโครงสร้างรายได้ของบริษัทที่กำลังเปลี่ยนแปลงไป

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แบล็กร็อกได้เพิ่มสัดส่วนของผลิตภัณฑ์ที่มีการบริหารจัดการเชิงรุก การลงทุนในตลาดเอกชน และธุรกิจสินทรัพย์ทางเลือกอย่างต่อเนื่อง ผลิตภัณฑ์เหล่านี้มักจะคิดอัตราค่าธรรมเนียมการจัดการที่สูงกว่า ซึ่งหมายความว่าการเติบโตของรายได้ของบริษัทกำลังลดการพึ่งพากองทุนดัชนีที่คิดค่าธรรมเนียมต่ำลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า ผลิตภัณฑ์ที่มีการบริหารจัดการเชิงรุกของบริษัทมียอดเงินทุนไหลเข้าสุทธิประมาณ 5.3 หมื่นล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ ขณะที่สินทรัพย์ทางเลือกที่มีสภาพคล่องสูงและสินทรัพย์ในตลาดเอกชนร่วมกันดึงดูดเงินทุนได้ประมาณ 2.2 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าระดับของไตรมาสก่อนหน้า โดยตลาดเอกชนมีส่วนช่วยสนับสนุนเงินทุนดังกล่าวมากกว่า 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์

ขณะเดียวกัน ค่าธรรมเนียมการจัดการพื้นฐานแบบออร์แกนิกของบริษัทเติบโตขึ้น 8% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งไม่เพียงแต่สูงกว่าเป้าหมายระยะยาวที่ระดับประมาณ 5% อย่างมีนัยสำคัญเท่านั้น แต่ยังสามารถรักษาการเติบโตที่ระดับสูงกว่า 5% ติดต่อกันถึง 8 ไตรมาส ซึ่งบ่งชี้ว่าผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าเพิ่มสูงกำลังกลายเป็นเครื่องยนต์สร้างกำไรตัวใหม่

นอกจากนี้ ค่าธรรมเนียมตามผลการดำเนินงานจากผลิตภัณฑ์การลงทุนทางเลือกเพิ่มขึ้นมากกว่า 200 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ซึ่งช่วยหนุนให้อัตรากำไรโดยรวมเพิ่มสูงขึ้นอีก

วัฏจักรการลงทุน AI ขยายตัว แบล็กร็อกก้าวขึ้นเป็นแพลตฟอร์มการจัดสรรเงินทุนที่สำคัญ

ตลาดเชื่อกันอย่างกว้างขวางว่า หนึ่งในปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญที่ทำให้ผลประกอบการของแบล็กร็อกเติบโตในรอบนี้ คือการลงทุนทั่วโลกในด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่ยังคงคึกคักขึ้นอย่างต่อเนื่อง

เมื่ออุตสาหกรรม AI ก้าวเข้าสู่ขั้นตอนการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ บริษัทเทคโนโลยีระดับโลกจึงยังคงเดินหน้าขยายรายจ่ายด้านทุนอย่างต่อเนื่อง ซึ่งช่วยขับเคลื่อนการพัฒนาอย่างรวดเร็วของอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้อง เช่น ชิป AI, ศูนย์ข้อมูล, โครงข่ายไฟฟ้า, การสื่อสารผ่านระบบออปติก และอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูล ขณะเดียวกันก็ส่งผลให้มีเงินทุนจำนวนมากไหลเข้าสู่กองทุนในธีมเทคโนโลยีและผลิตภัณฑ์ ETF ที่เกี่ยวข้องอย่างต่อเนื่อง

สำหรับแบล็กร็อกแล้ว อุตสาหกรรม AI ไม่ได้หมายถึงเพียงแค่ราคาหุ้นเทคโนโลยีที่ปรับตัวสูงขึ้นเท่านั้น แต่ยังหมายถึงความต้องการระดมทุนที่ขยายตัวอย่างต่อเนื่องในตลาดทุนทั้งหมดอีกด้วย

ในแง่หนึ่ง ราคาหุ้นที่พุ่งสูงขึ้นของบริษัท AI ชั้นนำได้ขับเคลื่อนการเติบโตตามธรรมชาติของสินทรัพย์ภายใต้การจัดการของบริษัท ส่วนในอีกแง่หนึ่ง นักลงทุนจำนวนมากขึ้นเรื่อย ๆ กำลังเข้ามามีส่วนร่วมในการลงทุนในอุตสาหกรรม AI ผ่านกองทุน ETF ซึ่งช่วยขยายขนาดกองทุนของแบล็กร็อกอย่างต่อเนื่องเช่นกัน นอกจากนี้ บริษัทยังให้บริการสนับสนุนเงินทุนระยะยาวสำหรับศูนย์ข้อมูล การอัปเกรดโครงข่ายไฟฟ้า และการก่อสร้างสิ่งอำนวยความสะดวกด้านพลังงาน ผ่านทางสินเชื่อภาคเอกชน (private credit) กองทุนโครงสร้างพื้นฐาน และแพลตฟอร์มการลงทุนทางเลือก ซึ่งช่วยเปลี่ยนการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ให้กลายเป็นรายได้ค่าธรรมเนียมการจัดการในระยะยาวเพิ่มเติมด้วย

ดังนั้น แบล็กร็อกจึงไม่ใช่บริษัทเทคโนโลยี AI ในความหมายดั้งเดิม แต่ทำหน้าที่เป็นสะพานเชื่อมที่สำคัญระหว่างเงินทุนและอุตสาหกรรม AI โดยได้รับประโยชน์อย่างต่อเนื่องจากการแพร่กระจายของผลกระทบด้านความมั่งคั่งจาก AI

นอกจากนี้ สถาบันการเงินหลายแห่งในวอลล์สตรีทยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการลงทุนใน AI ในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้า

มอร์แกน สแตนลีย์ ( MS ) คาดการณ์ในผลวิจัยล่าสุดว่า เมตา ( META ), ไมโครซอฟท์ ( MSFT ), อะเมซอน ( AMZN ), อัลฟาเบต ( GOOGL) และยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีระดับโลกรายอื่น ๆ จะยังคงเพิ่มรายจ่ายด้านทุนต่อไปในปีต่อ ๆ ไป โดยคาดว่าขนาดการลงทุนโดยรวมจะยังคงอยู่ในระดับสูงตั้งแต่ปี 2027 ถึง 2028 เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว สถาบันต่าง ๆ ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์รายจ่ายด้านทุนสำหรับบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่อย่างมีนัยสำคัญ โดยเชื่อว่าการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI จะยังคงรักษาการเติบโตอย่างรวดเร็วไว้ได้

ขณะเดียวกัน โกลด์แมน แซคส์ ( GS) เชื่อว่าอุตสาหกรรม AI กำลังค่อย ๆ เปลี่ยนผ่านจากระยะแรกที่นำโดยการจัดซื้อ GPU ไปสู่ระยะใหม่ของการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลอย่างครอบคลุม ในอนาคต กลุ่มที่ได้รับประโยชน์จะแพร่กระจายไปยังห่วงโซ่อุตสาหกรรมที่สมบูรณ์ยิ่งขึ้น รวมถึง CPU ประสิทธิภาพสูง, หน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (HBM), โมดูลออปติคอล, ระบบระบายความร้อนด้วยของเหลว, เทคโนโลยีบรรจุภัณฑ์ขั้นสูง (advanced packaging), แผ่นวงจรพิมพ์ (PCB), แผ่นรองรับกระจก (glass substrates) และโรงงานรับจ้างผลิตชิป (wafer foundries)

ทีมวิจัยของแบล็กร็อกเองยังคาดการณ์ด้วยว่า ภายในปี 2030 ขนาดการลงทุนสะสมของบริษัทเทคโนโลยีทั่วโลกในโครงสร้างพื้นฐานด้านกำลังการคำนวณของ AI อาจสูงถึง 5 ล้านล้านดอลลาร์ ถึง 8 ล้านล้านดอลลาร์ ไม่ว่าโมเดล AI จะพัฒนาไปอย่างไรในอนาคต โครงสร้างพื้นฐานที่เป็นฐานราก เช่น ศูนย์ข้อมูล, สิ่งอำนวยความสะดวกด้านพลังงาน, ระบบจัดเก็บข้อมูล และการเชื่อมต่อเครือข่าย ก็จะยังคงได้รับประโยชน์อย่างต่อเนื่อง

ซึ่งหมายความว่า ความต้องการในการจัดสรรสินทรัพย์ที่สร้างขึ้นรอบการสะสมทุนของ AI คาดว่าจะคงอยู่ต่อไปในระยะยาว และแบล็กร็อกในฐานะหนึ่งในแพลตฟอร์มการจัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก จะยังคงได้รับประโยชน์จากการเติบโตที่เกิดจากแนวโน้มระยะยาวนี้ต่อไป

จากผู้นำการบริหารจัดการสินทรัพย์แบบดั้งเดิมสู่แพลตฟอร์มเงินทุน AI ระดับโลก

ในภาพรวม ไฮไลต์ที่สำคัญที่สุดของรายงานผลประกอบการล่าสุดของแบล็กร็อก ไม่ใช่เพียงแค่การที่สินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) ทะลุระดับ 15 ล้านล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรกเท่านั้น แต่ที่สำคัญยิ่งกว่านั้นคือ รูปแบบการทำกำไรของบริษัทมีการปรับปรุงประสิทธิภาพอย่างต่อเนื่อง

ในอดีต รายได้ของบริษัทพึ่งพาการเติบโตของกองทุนดัชนีและการปรับตัวขึ้นของตลาดทุนเป็นอย่างมาก แต่ในปัจจุบัน สัดส่วนของผลิตภัณฑ์การจัดการเชิงรุก สินเชื่อเอกชน สินทรัพย์ทางเลือก และการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ขณะที่ธุรกิจที่มีค่าธรรมเนียมสูงก็ขยายตัวอย่างไม่หยุดยั้ง ซึ่งช่วยเสริมสร้างความสามารถในการทำกำไรให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น และสร้างวงจรเชิงบวกของ "เงินทุนไหลเข้า — การขยายตัวของ AUM — สัดส่วนผลิตภัณฑ์ที่มีค่าธรรมเนียมสูงเพิ่มขึ้น — อัตรากำไรปรับตัวดีขึ้น"

แน่นอนว่า การเติบโตของแบล็กร็อกยังคงมีความสัมพันธ์อย่างสูงกับตลาดทุนโลก หากการลงทุนใน AI ชะลอตัวลง มูลค่าหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีปรับฐาน หรือความต้องการเปิดรับความเสี่ยงของตลาดลดลงอย่างมีนัยสำคัญในอนาคต AUM และรายได้จากค่าธรรมเนียมการจัดการของบริษัทก็อาจยังได้รับผลกระทบในระดับหนึ่ง

อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากสถานการณ์ในปัจจุบัน เนื่องจากการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI กำลังเข้าสู่ระยะของการจัดสรรเงินทุนระยะยาว แบล็กร็อกจึงไม่ได้เป็นเพียงผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ที่สุดของโลกอีกต่อไป แต่กำลังค่อย ๆ พัฒนาไปสู่แพลตฟอร์มการจัดสรรที่สำคัญสำหรับกระแสเงินทุน AI ทั่วโลก และในอนาคต การที่บริษัทจะสามารถขยายการลงทุนในสินทรัพย์ทางเลือกอย่างต่อเนื่อง เพิ่มสัดส่วนของธุรกิจที่มีค่าธรรมเนียมสูง และแปลงกระแสความนิยมในการลงทุน AI ให้เป็นความสามารถในการทำกำไรในระยะยาวได้สำเร็จหรือไม่นั้น จะยังคงเป็นจุดสนใจหลักของตลาด