วัน IPO ของ SpaceX เลื่อนเร็วขึ้นเป็นวันที่ 12 มิถุนายน: นักลงทุนควรจับตามองอะไรบ้าง? นักลงทุนในยุโรปและเอเชียจะสามารถซื้อหุ้น SpaceX ได้อย่างไร? ผลกระทบต่อตลาดสหรัฐฯ ในวงกว้างคืออะไร?

TradingKey - เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา (15 พฤษภาคม) The Wall Street Journal รายงานโดยอ้างอิงแหล่งข่าวที่ใกล้ชิดกับเรื่องนี้ว่า SpaceX ของ Elon Musk มีแผนที่จะจดทะเบียนใน Nasdaq อย่างเป็นทางการในวันที่ 12 มิถุนายนนี้ ภายใต้ชื่อย่อหลักทรัพย์ "SPCX" โดยคาดว่าจะระดมทุนได้ 8 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐหรือมากกว่านั้น ซึ่งหากประสบความสำเร็จ การเข้าจดทะเบียนครั้งนี้จะถือเป็น IPO ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของตลาดโลก

เมื่อเปรียบเทียบกับกำหนดการ IPO เดิม ข้อมูลที่ได้รับการเปิดเผยในครั้งนี้แสดงให้เห็นว่ากระบวนการถูกเลื่อนให้เร็วขึ้นอย่างมากเดิมคาดว่ากระบวนการจดทะเบียนจะเสร็จสิ้นในปลายเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นช่วงใกล้วันเกิดของ Elon Musk อย่างไรก็ตาม กำหนดการล่าสุดระบุว่าหนังสือชี้ชวนจะถูกเผยแพร่อย่างเร็วที่สุดในวันพุธหน้า โดยจะเริ่มการทำโรดโชว์ในวันที่ 4 มิถุนายน กำหนดราคา IPO ในวันที่ 11 มิถุนายน และจดทะเบียนอย่างเป็นทางการในวันที่ 12 มิถุนายน นอกจากนี้ SpaceX จะดำเนินการแตกหุ้นในอัตราส่วน 5 ต่อ 1 เพื่อลดราคาต่อหุ้นในช่วงที่มีการทำ IPO

ความเคลื่อนไหวครั้งสำคัญหลายประการที่เกิดขึ้นก่อนการทำ IPO ของ SpaceX นี้มีความสำคัญอย่างไร และส่งสัญญาณใดถึงนักลงทุน รวมถึงจะส่งผลกระทบอย่างไรต่อตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในภาพรวม

เหตุใดกำหนดการเสนอขายหุ้น IPO ของ SpaceX จึงถูกปรับให้เร็วขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ?

บทวิเคราะห์ระบุว่า แผนการของ SpaceX ในการเลื่อนกำหนดการทำ IPO ให้เร็วขึ้นนั้นบ่งชี้ว่ากระบวนการตรวจสอบของ SEC (คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์) มีความชัดเจนแล้ว โดยอย่างน้อยที่สุด SpaceX ไม่ต้องเผชิญกับความเสี่ยงด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบเชิงขั้นตอน ซึ่งจะช่วยรับประกันการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ได้ทันท่วงทีโดยไม่ต้องเสี่ยงกับการถูก SEC ตรวจสอบซ้ำจนล่าช้าและทำให้บริษัทพลาดโอกาสที่ดีที่สุดในการทำ IPO

นอกจากนี้ เมื่อเปรียบเทียบกับ IPO ที่กำลังจะเกิดขึ้นในปีนี้ SpaceX ยังคงมีคู่แข่งแม้จะเป็นผู้นำตลาดก็ตาม โดยคาดว่าทั้ง OpenAI และ Anthropic จะจดทะเบียนในสหรัฐฯ ช่วงปลายปีนี้ ซึ่งในฐานะเป้าหมายการลงทุนด้าน AI ที่มีคุณภาพสูง ทั้งสองบริษัทจะเป็นคู่แข่งที่น่ากลัวสำหรับ SpaceX การเลื่อนกำหนดการให้เร็วขึ้นจึงเป็นความพยายามของ SpaceX ในการชิงส่วนแบ่งเงินทุนในช่วงที่ตลาดเป็นขาขึ้นและดึงสภาพคล่องของตลาดมาไว้ที่ตนเอง

ปัจจุบัน ท่ามกลางกระแสการลงทุนใน AI ที่ดำเนินไปอย่างต่อเนื่อง มูลค่าหุ้นกลุ่ม AI และหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ (Mega-cap) อยู่ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ การเลือกจังหวะเวลาของ SpaceX จึงมีเป้าหมายเพื่อใช้ประโยชน์จากความเชื่อมั่นเชิงบวกของตลาดในการผลักดันราคาหุ้น แทนที่จะขึ้นไปแตะจุดสูงสุดเพียงช่วงเริ่มต้นแล้วตามมาด้วยภาวะฟองสบู่แตก เมื่อเร็วๆ นี้ รายได้ของ OpenAI ออกมาต่ำกว่าที่คาด ซึ่งสร้างความกังวลให้กับตลาด หาก OpenAI ประสบปัญหาทางการเงินหรือการดำเนินงานที่รุนแรงขึ้นภายในสิ้นปีนี้ บรรยากาศการลงทุนในหุ้นกลุ่ม AI จะได้รับผลกระทบอย่างหนัก และจะฉุดราคาหุ้น SpaceX ลงด้วยเช่นกัน

การแตกหุ้นของ SpaceX: “Retail Investor Complex” ของมัสก์

ตามรายงานล่าสุดจาก Bloomberg ระบุว่า SpaceX ได้แจ้งต่อผู้ถือหุ้นผ่านทางอีเมลว่าบริษัทจะดำเนินการแตกหุ้นในอัตราส่วน 5 ต่อ 1 โดยปรับมูลค่ายุติธรรมต่อหุ้นจาก 526.59 ดอลลาร์ เป็นประมาณ 105.32 ดอลลาร์ คาดว่ากระบวนการดังกล่าวจะเริ่มขึ้นในช่วงสัปดาห์ของวันที่ 18 พฤษภาคม และเสร็จสิ้นภายในวันที่ 22 พฤษภาคม ทั้งนี้ SpaceX ยังไม่ได้ให้ความเห็นใดๆ เกี่ยวกับเรื่องนี้

บทวิเคราะห์ระบุว่าความเคลื่อนไหวของ Elon Musk มีสาเหตุมาจากขนาดการระดมทุน IPO ที่สูงเกินกว่าที่นักลงทุนสถาบันแบบดั้งเดิมจะสามารถรองรับได้เพียงลำพัง การลดราคาต่อหุ้นลงอย่างมากช่วยเพิ่มความสามารถในการเข้าถึงตลาดของ IPO ซึ่งดึงดูดทั้งนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายย่อย โดย Musk ให้ความสำคัญกับกลุ่มรายย่อยมาโดยตลอด ซึ่งเมื่อเดือนมีนาคมที่ผ่านมา Reuters รายงานว่า Musk พิจารณาจัดสรรหุ้น IPO ของ SpaceX ให้แก่รายย่อยสูงถึง 30% ขณะที่บริษัทมหาชนทั่วไปมักจัดสรรให้กลุ่มนี้เพียง 5% ถึง 10%

นอกจากนี้ Musk ยังระบุผ่านแพลตฟอร์ม X ว่าเขาจะไม่ขายหุ้น SpaceX ซึ่งช่วยคลายความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการขายทำกำไรและช่วยหนุนความเชื่อมั่นนักลงทุน ในฐานะผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุด ตราบใดที่ Musk ไม่ขายหุ้น ราคาหุ้นจะมีฐานที่มั่นคงและ SpaceX จะได้รับประโยชน์จาก "Musk premium" อย่างถาวร สิ่งนี้ไม่เพียงดึงดูดรายย่อย แต่ยังรวมถึงเงินทุน Long-only จากกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติและกองทุนบำเหน็จบำนาญ ทำให้ราคาหุ้นมีความทนทานมากขึ้น

การที่ Musk เลือกจดทะเบียน SpaceX ใน Nasdaq มาจากเหตุผลเดียวกัน คือเพื่อให้มั่นใจว่าหุ้นจะถูกรวมเข้าในดัชนี Nasdaq 100 โดยเร็วที่สุดหลังการจดทะเบียน และเมื่อถูกรวมเข้าในดัชนีแล้ว กองทุน Passive ทั่วโลกที่มีมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์จะถูกบังคับให้ต้องซื้อหุ้น SpaceX ตามกลไก ซึ่งจะช่วยพยุงราคาหุ้นโดยอัตโนมัติ

ข้อมูลที่นักลงทุนรายย่อยควรติดตามก่อนการเสนอขายหุ้น IPO ของ SpaceX มีอะไรบ้าง?

ประการแรก นับจากนี้ไปจนถึงวันเสนอขายหุ้น IPO นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับ SpaceX อย่างใกล้ชิดเพื่อประกอบการตัดสินใจลงทุน โดยสิ่งที่สำคัญที่สุดคือหนังสือชี้ชวน ทั้งนี้ ตามข้อกำหนดด้านกฎระเบียบ หนังสือชี้ชวนจะต้องได้รับการเปิดเผยอย่างน้อย 15 วันปฏิทินก่อนเริ่มกิจกรรมโรดโชว์ และอาจมีการเปิดเผยต่อสาธารณะในสัปดาห์หน้า

เมื่อถึงจุดนั้น นักลงทุนควรให้ความสนใจกับตัวชี้วัดหลักหลายประการ เนื่องจากหนังสือชี้ชวนจะกำหนดให้มีการเปิดเผยข้อมูลทางการเงินที่เกิดขึ้นจริงเป็นครั้งแรก เช่น อัตรากำไรที่แท้จริงของ Starlink, กระแสเงินสด, กำไรสุทธิที่ไม่รวมการลงทุนใน xAI, สัดส่วนของ xAI ในรายจ่ายฝ่ายทุน และวัตถุประสงค์ในการใช้เงินทุนจากการระดมทุนจำนวน 8 หมื่นล้านดอลลาร์

นักลงทุนจำเป็นต้องใช้ข้อมูลเหล่านี้เพื่อประเมินว่าธุรกิจหลักของ SpaceX มีความแข็งแกร่งเพียงพอหรือไม่ ภาระที่ xAI มีต่อ SpaceX นั้นอยู่ในระดับที่ยอมรับได้หรือไม่ และรายจ่ายฝ่ายทุนในอนาคตจะเอนเอียงไปทาง AI มากเกินไปจนอาจบั่นทอนความได้เปรียบทางการแข่งขันในธุรกิจหลักของ SpaceX หรือไม่

การลงทุนใน SpaceX: สิ่งที่นักลงทุนรายย่อยในสหรัฐฯ ยุโรป และเอเชียควรปฏิบัติ

SpaceX กำลังจะจดทะเบียนเข้าซื้อขายในตลาด Nasdaq และนักลงทุนรายย่อยในสหรัฐฯ สามารถลงทุนได้ผ่านทางบริษัทของ Morgan Stanley (MS) ซึ่งเป็นบริษัทย่อยในรูปแบบแพลตฟอร์มซื้อขายหลักทรัพย์รายย่อย E*TRADE แม้ว่าทางแพลตฟอร์มจะมีการกำหนดเกณฑ์ขั้นพื้นฐานสำหรับนักลงทุนก็ตาม

ภายใต้นโยบายปัจจุบัน ในการจองซื้อหุ้น IPO ของ SpaceX ผ่าน E*TRADE โดยปกตินักลงทุนจะต้องมีสินทรัพย์รวม (รวมถึงเงินสดและหุ้น) ในบัญชี E*TRADE ไม่น้อยกว่า 250,000 ดอลลาร์ นอกจากนี้ เมื่อยื่นแสดงความจำนง นักลงทุนต้องมีเงินสดพร้อมใช้งานเพียงพอเพื่อครอบคลุมการจองซื้อ โดย E*TRADE กำหนดให้นักลงทุนที่จองซื้อต้องมีความสามารถในการรับความเสี่ยงสูง และตามกฎของ FINRA พนักงานของธนาคารหรือบริษัทหลักทรัพย์รวมถึงญาติพี่น้องไม่มีสิทธิ์เข้าร่วม ปัจจุบัน E*TRADE เปิดให้บริการสำหรับผู้อยู่อาศัยในสหรัฐฯ ที่มีหมายเลข SSN หรือหมายเลขประจำตัวผู้เสียภาษีของสหรัฐฯ เป็นหลัก ซึ่งหมายความว่าผู้ที่ไม่ได้พำนักในสหรัฐฯ ไม่สามารถซื้อหุ้น IPO ของ SpaceX โดยตรงผ่าน E*TRADE ได้ และเนื่องจากความต้องการหุ้น IPO ของ SpaceX มีมากกว่าจำนวนหุ้นที่จัดสรร E*TRADE จึงใช้ระบบจัดอันดับภายในที่ซับซ้อนเพื่อจัดสรรสิทธิ์การจองซื้อระหว่างนักลงทุน

สำหรับนักลงทุนนอกสหรัฐฯ การซื้อหุ้น IPO ของ SpaceX นั้นมีความยากลำบากมากกว่า โดยการจัดสรรหุ้น IPO ของ SpaceX ในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกจะดำเนินการผ่าน Mizuho Securities และ Macquarie Bank เป็นหลัก ส่วนในยุโรปนั้น Barclays (BCS) , Deutsche Bank และ UBS (UBS) ต่างก็ให้บริการจองซื้อหุ้น IPO ซึ่งนักลงทุนจำเป็นต้องตรวจสอบข้อมูลบนเว็บไซต์ทางการของวาณิชธนกิจเหล่านี้ อย่างไรก็ตาม ตัวแทนจำหน่ายบางราย เช่น UBS จะให้บริการนี้เฉพาะกับกลุ่มลูกค้าที่มีความมั่งคั่งสูงเท่านั้น

ตัวอย่างเช่น Barclays เว็บไซต์ทางการระบุว่าสามารถค้นหาข้อมูลเกี่ยวกับ IPO ในปัจจุบันและที่อาจเกิดขึ้นได้ที่นั่น แต่ไม่ใช่ว่าทุก IPO จะสามารถเข้าถึงได้ผ่านแพลตฟอร์ม Barclays Smart Investor โดยปกติแพลตฟอร์มนี้จะรับคำขอจากผู้อยู่อาศัยในสหราชอาณาจักรและไม่คิดค่าธรรมเนียมการทำรายการสำหรับการจองซื้อ IPO

เมื่อพิจารณาว่าตัวแทนจำหน่ายบางรายอาจจัดสรรหุ้นบางส่วนให้กับบริษัทหลักทรัพย์ในท้องถิ่น นักลงทุนจึงควรติดตามข้อมูลจากโบรกเกอร์ด้วยเช่นกัน ตัวอย่างเช่น Mizuho Securities อาจจัดสรรหุ้นให้กับ SBI Securities หรือ Rakuten Securities ในญี่ปุ่น เนื่องจากโบรกเกอร์ทั้งสองแห่งนี้มีฐานลูกค้ารายย่อยจำนวนมาก ในด้านการจัดจำหน่ายระดับสากล Citigroup (C) หรือ UBS อาจร่วมมือกับ Futu (Moomoo) หรือ Tiger Brokers เพื่อให้ครอบคลุมตลาดฮ่องกง สิงคโปร์ และพื้นที่ส่วนอื่นๆ ในยุโรป

การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะเป็นครั้งแรก (IPO) ของ SpaceX จะส่งผลกระทบอย่างไรต่อตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในภาพรวม และนักลงทุนควรมีแนวทางรับมืออย่างไร?

ตามที่ได้กล่าวไปก่อนหน้านี้ เนื่องจากขนาดที่ใหญ่โตมหาศาลของการทำ IPO ของ SpaceX จะส่งผลให้สภาพคล่องในตลาด IPO ถูกดึงออกไป นอกจากนี้ ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในวงกว้างก็จะได้รับผลกระทบเช่นกัน โดยเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา หลังจากมีข่าวรั่วไหลว่า SpaceX จะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ก่อนกำหนด หุ้นกลุ่มอวกาศของสหรัฐฯ เช่น LUNR ร่วงลง 7% ในระหว่างวัน ขณะที่ Rocket Lab ซึ่งเพิ่งรายงานผลประกอบการที่แข็งแกร่ง (RKLB) ก็ร่วงลงเกือบ 6% ในระหว่างวันเช่นกัน ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการ "กวาดล้างครั้งใหญ่" แบบไม่เลือกหน้าของ SpaceX ต่อตลาดที่เกี่ยวข้อง

เมื่อ SpaceX เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์อย่างเป็นทางการ ตลาดคาดการณ์โดยทั่วไปว่าจะเกิดการคัดกรองที่รุนแรงยิ่งขึ้นในอุตสาหกรรมอวกาศและอากาศยาน โดยหุ้นที่จะได้รับผลกระทบมากที่สุดคือหุ้นที่มีมูลค่าประเมินสูงแต่ขาดรายได้และพึ่งพาเพียงเรื่องเล่าเกี่ยวกับอวกาศเท่านั้น ดังนั้น นักลงทุนจึงจำเป็นต้องทบทวนการถือครองหุ้นของตนโดยทันที และขายสถานะดังกล่าวออกไปก่อนที่ SpaceX จะทำ IPO

นอกจากนี้ เนื่องจาก SpaceX มีแนวโน้มที่จะดึงสภาพคล่องออกจากตลาด IPO หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีขนาดกลางและขนาดเล็กอื่น ๆ ที่เพิ่งเข้าจดทะเบียนจึงมีแนวโน้มที่จะร่วงลงต่ำกว่าราคา IPO เนื่องจากเม็ดเงินจากกองทุนระยะยาวทั่วโลกถูกดึงไปที่ SpaceX ดังนั้น นักลงทุนควรหลีกเลี่ยงการจองซื้อหุ้น IPO อื่น ๆ ของสหรัฐฯ

สำหรับตลาดในวงกว้าง ประเด็นสำคัญที่สุดที่ต้องจับตามองคือเมื่อใดที่ SpaceX จะถูกนำไปคำนวณในดัชนี Nasdaq สำหรับหุ้นที่มีขนาดใหญ่ระดับนี้ การเข้าซื้อแบบถูกบังคับโดยกองทุนดัชนีแบบพาสซีฟจำนวนมากเมื่อมีการนำหุ้นเข้าคำนวณใน Nasdaq อาจเข้าไปเบียดพื้นที่การถือครองในหุ้นเทคโนโลยีรายใหญ่เดิม (เช่น Apple , Microsoft ) ซึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดการปรับฐานทางเทคนิค ดังนั้น นักลงทุนจำเป็นต้องเตรียมตัวเพื่อป้องกันความเสี่ยง

นอกเหนือจากการลงทุนใน SpaceX โดยตรงแล้ว นักลงทุนยังสามารถมองหาหุ้นอื่นที่เกี่ยวข้อง เช่น Rocket Lab ซึ่งราคาลดลงอย่างมากหลังจากข่าวการจดทะเบียน โดยหุ้นตัวนี้เห็นได้ชัดว่ายังมีแรงส่งขาขึ้นที่แข็งแกร่ง ดังนั้น การเข้าซื้อ Rocket Lab ที่ระดับราคาต่ำในปัจจุบันจะช่วยให้นักลงทุนได้รับประโยชน์จากการดีดตัวกลับอย่างรุนแรงในท้ายที่สุด