พรีวิวผลประกอบการไตรมาส 4 ของ Coca Cola (KO): จับตาโอกาสเติบโตจากแผนงานด้าน AI มากกว่าตัวเลขรายได้และกำไรต่อหุ้น (EPS)

Coca-Cola (KO) จะเข้าสู่การรายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2025 ในวันพรุ่งนี้ด้วยแรงส่งที่แข็งแกร่ง หลังจากราคาหุ้นพุ่งขึ้นเกือบ 15% นับตั้งแต่ต้นปี โดยปกติแล้ว Wall Street มองว่า KO เป็นหุ้นกลุ่มรับรอง (Defensive) ที่มี "โอกาสปรับตัวขึ้นต่ำ แต่ความเสี่ยงขาลงก็ต่ำ" (low upside, low downside) ซึ่งถือเป็นฐานที่มั่นที่น่าเชื่อถือสำหรับเงินทุนในช่วงที่ตลาดหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีมีความผันผวนสูง อย่างไรก็ตาม ขณะนี้กำลังเกิดการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างพื้นฐานขึ้น

ในขณะที่ตลาดยังคงมุ่งเน้นไปที่เงินปันผลที่สม่ำเสมอในระดับ 2.58% และการเติบโตของรายได้ที่พอประมาณ แต่เรื่องราวที่แท้จริงคือการเปลี่ยนผ่านเชิงรุกของ Coca-Cola สู่การเป็นองค์กร "ดิจิทัลเป็นหลัก" (digital-first) โดยการเดินตาม "แผนแม่บทของ Walmart" (Walmart Blueprint) ด้วยการใช้ประโยชน์จากการลงทุนมหาศาลในด้าน AI เพื่อปรับโฉมการดำเนินงานแบบดั้งเดิม ส่งผลให้ Coca-Cola กำลังวางตำแหน่งตนเองเพื่อรับการประเมินมูลค่าใหม่ (valuation re-rating) ที่ก้าวข้ามระดับทวีคูณ (multiples) ของอุตสาหกรรมเครื่องดื่มทั่วไป

เบื้องหลังผลประกอบการ: ความคาดหวังเทียบกับความเป็นจริง

สำหรับการประกาศผลประกอบการในวันที่ 10 กุมภาพันธ์ 2026 นักวิเคราะห์ได้ตั้งเกณฑ์ไว้ในระดับที่ค่อนข้างระมัดระวัง ดังนี้:

• กำไรต่อหุ้น (EPS):คาดการณ์ไว้ที่ 0.57 ดอลลาร์ ซึ่งแสดงถึงการเติบโตเมื่อเทียบรายปี (YoY) ที่ประมาณ 3.6%
• รายได้:คาดการณ์ไว้ที่ 1.205 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 4.4% เมื่อเทียบรายปี (YoY)

แม้ว่าการเติบโตระดับ 3–4% จะดูไม่ "หวือหวา" แต่จุดแข็งของ Coca-Cola อยู่ที่การป้องกันความเสี่ยงขาลง แม้ในช่วงเศรษฐกิจชะลอตัว ภาพลักษณ์แบรนด์ที่แข็งแกร่งอย่างยิ่งและความหลากหลายของผลิตภัณฑ์ที่กว้างขวางช่วยให้กระแสเงินสดมีความสม่ำเสมอ ความน่าเชื่อถือนี้ทำให้หุ้นตัวนี้กลายเป็นส่วนสำคัญในพอร์ตโฟลิโอของ Warren Buffett มานานหลายทศวรรษ อย่างไรก็ตาม ปัจจัยกระตุ้นราคาหุ้นขาขึ้นที่แท้จริงสำหรับวันพรุ่งนี้ ไม่ใช่แค่การทำผลงานได้ดีกว่าตัวเลขเหล่านี้เท่านั้น แต่คือถ้อยแถลงของผู้บริหารเกี่ยวกับการเปลี่ยนผ่านสู่ AI และการที่มันเริ่มส่งผลลัพธ์ทางการเงินที่จับต้องได้จริง

แผนแม่บท Walmart: บรรทัดฐานระดับล้านล้านดอลลาร์

การจะเข้าใจว่าทำไมการหมุนเข้าหา AI ของ Coca-Cola จึงมีความสำคัญ ต้องย้อนกลับไปดูที่ Walmart เมื่อวันที่3 กุมภาพันธ์ 2026, Walmart กลายเป็นผู้ค้าปลีกดั้งเดิมที่ไม่ใช่กลุ่มเทคโนโลยีรายแรกที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดแตะ 1 ล้านล้านดอลลาร์. Walmart บรรลุหลักไมล์นี้ด้วยการพิสูจน์ว่าธุรกิจดั้งเดิมสามารถเปลี่ยนไปสู่โมเดลที่ขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยีได้อย่างประสบความสำเร็จ ทั้งการขยายธุรกิจอีคอมเมิร์ซ การใช้ AI สำหรับการทำงานอัตโนมัติในห่วงโซ่อุปทาน และการใช้ประโยชน์จากข้อมูลสำหรับธุรกิจโฆษณาที่มีอัตรากำไรสูง ซึ่งประเด็นนี้ยิ่งชัดเจนขึ้นด้วยการพัฒนา AI ที่ก้าวข้ามจากศูนย์ข้อมูลไปสู่การประยุกต์ใช้ในภาคอุตสาหกรรม

ปัจจุบัน Coca-Cola กำลังนำสูตรสำเร็จเดียวกันนี้มาใช้กับอุตสาหกรรมเครื่องดื่มทั่วโลก ด้วยการบูรณาการเครื่องมือ AI ที่ทรงพลัง KO มีเป้าหมายที่จะเปลี่ยนจากธุรกิจ "ดั้งเดิม" ไปสู่ธุรกิจที่ให้ผลลัพธ์การดำเนินงานที่มีประสิทธิภาพสูง ซึ่งโดยปกติแล้วจะเป็นระดับที่สงวนไว้สำหรับยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีเท่านั้น

"ระบบประสาทดิจิทัล" มูลค่า 1.1 พันล้านดอลลาร์

หัวใจสำคัญของการเปลี่ยนผ่านครั้งนี้คือความร่วมมือเชิงกลยุทธ์ระยะเวลา 5 ปี มูลค่า 1.1 พันล้านดอลลาร์กับ Microsoft ซึ่งลงนามในปี 2024 และครอบคลุมไปจนถึงปี 2029 ข้อตกลงนี้มีมูลค่ามากกว่าดีลเดิมในปี 2020 ที่ 250 ล้านดอลลาร์ถึง 4 เท่า ซึ่งบ่งชี้ถึงการเร่งตัวอย่างมหาศาลของ KO ในความทะเยอทะยานด้าน AI

เสาหลักสำคัญของความร่วมมือกับ Microsoft:

เครือข่ายทั่วโลกที่เป็นหนึ่งเดียว: Coca-Cola กำลังย้ายชุดแอปพลิเคชันทั้งหมดของบริษัทและของพันธมิตรผู้บรรจุขวดอิสระไปยัง Microsoft Azure สิ่งนี้สร้างสภาพแวดล้อมข้อมูลที่สอดประสานกัน ซึ่งสำนักงานใหญ่และผู้จัดจำหน่ายสามารถแบ่งปันข้อมูลเชิงลึกแบบเรียลไทม์ ซึ่งช่วยเพิ่มประสิทธิภาพให้กับระบบนิเวศทั่วโลกทั้งหมด

Generative AI และประสิทธิภาพการทำงาน: ด้วยการนำ Azure OpenAI Service และ Copilot สำหรับ Microsoft 365 มาใช้ Coca-Cola กำลังลด "เวลาในการหาคำตอบ" สำหรับพนักงาน การจัดทำร่างเนื้อหาแบบอัตโนมัติ และการปรับปรุงขั้นตอนการทำงานภายในให้คล่องตัวยิ่งขึ้น

การตลาดที่ขับเคลื่อนด้วย AI: แพลตฟอร์ม "Create Real Magic" ใช้ GPT-4 และ DALL-E เพื่อช่วยให้สามารถทำการตลาดแบบเฉพาะเจาะจงในระดับท้องถิ่น (hyper-local) และเป็นส่วนตัวในระดับที่ไม่เคยทำได้มาก่อน สิ่งนี้ได้นำไปสู่ผลตอบแทนจากการมีส่วนร่วม (engagement yields) ที่สูงกว่าเกณฑ์มาตรฐานแบบดั้งเดิมอย่างมีนัยสำคัญ

การจำลองสถานการณ์การดำเนินงาน: "ฝาแฝดดิจิทัล" (digital twins) ที่ขับเคลื่อนด้วย AI ถูกนำมาใช้เพื่อจำลองสถานการณ์ในห่วงโซ่อุปทาน การผลิต และโลจิสติกส์ เพื่อคาดการณ์และป้องกันการหยุดชะงักก่อนที่จะเกิดขึ้น

ความได้เปรียบในการแข่งขัน: ความได้เปรียบจากโมเดล "สินทรัพย์น้อย" (Asset-Light)

โมเดลธุรกิจที่เป็นเอกลักษณ์ของ Coca-Cola ทำให้บริษัทมีความได้เปรียบที่ชัดเจนเหนือคู่แข่งในด้านการนำกำไรกลับมาลงทุนใน AI

คู่แข่งอย่างเช่น PepsiCo และ Nestlé มีลักษณะเป็น "Asset-Heavy" ซึ่งหมายความว่าโครงการริเริ่มด้าน AI ของพวกเขา (เช่น NVIDIA Digital Twins) ส่วนใหญ่เป็นไปเพื่อการป้องกัน โดยมุ่งเน้นไปที่การบริหารจัดการและบำรุงรักษาเครือข่ายโรงงานทางกายภาพขนาดใหญ่ นอกจากนี้ อัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ 32.5% ของ Coca-Cola สูงกว่าบริษัทในกลุ่มเดียวกันเกือบสองเท่า เนื่องจาก KO มอบหมายการผลิตและการกระจายสินค้าที่หนักหน่วงให้แก่ผู้บรรจุขวดภายนอก จึงสามารถใช้เงินทุนได้อย่าง "แม่นยำ" ในการเพิ่มประสิทธิภาพและเทคโนโลยีการสร้างแบรนด์ แทนที่จะใช้ไปกับการบำรุงรักษาทางกายภาพขั้นพื้นฐาน

ผลกระทบที่วัดผลได้: AI ในโลกแห่งความเป็นจริง

การเปลี่ยนแปลงนี้กำลังสร้างผลลัพธ์ที่เป็นรูปธรรม โดยมีรายงานว่าการพยากรณ์ยอดขายที่ขับเคลื่อนด้วย Machine Learning ของ Coca-Cola มีความแม่นยำเพิ่มขึ้นจาก 70% เป็น 90% ส่งผลให้ยอดขายเพิ่มขึ้น 8% และลดขยะลงได้ 25%

ความสำเร็จอื่นๆ ที่ขับเคลื่อนด้วย AI ได้แก่:

• การเติมสินค้าล่วงหน้า: ในโครงการนำร่อง ระบบแจ้งเตือนการเติมสินค้าที่ขับเคลื่อนด้วย AI ซึ่งส่งไปยังผู้จัดการร้าน ช่วยให้ยอดขายในระดับร้านค้าเพิ่มขึ้น 7–8% โดยการรับประกันว่าจะมีสินค้าพร้อมจำหน่ายเสมอในช่วงที่มีความต้องการสูงสุด
• นวัตกรรมเครื่องจำหน่ายสินค้าอัตโนมัติ: ปัจจุบันเครื่องจำหน่ายสินค้าอัจฉริยะใช้ AI เพื่อปรับราคาแบบไดนามิกตามความต้องการในท้องถิ่น และยังสามารถเสนอคำแนะนำเครื่องดื่มเฉพาะบุคคลให้กับผู้บริโภคได้อีกด้วย
• ประสิทธิภาพการใช้ทรัพยากร: พันธมิตรผู้บรรจุขวดอย่าง CCI ได้ใช้เทคโนโลยี Digital Twin เพื่อบรรลุเป้าหมายการประหยัดพลังงาน 20% และประหยัดน้ำ 9% ต่อปี

โอกาสในการปรับระดับมูลค่า (Re-Rating)

เมื่อเราพิจารณาผลประกอบการที่จะประกาศในวันพรุ่งนี้ ประเด็นสำคัญคือกลยุทธ์ AI จะไม่ประสบความสำเร็จเพียงชั่วข้ามคืน แต่เป็นกลไกที่เกิดขึ้นจริงและกำลังเร่งตัวขึ้นเพื่อขยายอัตรากำไร

ความเป็นไปได้ในการปรับระดับมูลค่าหุ้นนั้นมีอยู่จริง หาก Coca-Cola สามารถพิสูจน์ได้ว่าการลงทุนใน Microsoft มูลค่า 1.1 พันล้านดอลลาร์ กำลังเปลี่ยนเป็นประสิทธิภาพที่สูงขึ้นและกระแสเงินสดที่เป็นอิสระมากขึ้น การจัดการสินค้าคงคลังที่ดีขึ้นจะนำไปสู่ต้นทุนที่ต่ำลง ซึ่งจะส่งผลให้การจ่ายเงินปันผลมีความสม่ำเสมอมากยิ่งขึ้น

บทสรุปคืออย่าเพียงแค่ดูรายได้และ EPS ในวันพรุ่งนี้เท่านั้น แต่ให้ติดตามความคืบหน้าของการทำ Digital Transformation หาก Coca-Cola สามารถดำเนินกลยุทธ์ตาม "Walmart Formula" ได้สำเร็จ นักลงทุนอาจเลิกมองว่าบริษัทเป็นเพียงยักษ์ใหญ่ด้านเครื่องดื่มที่เติบโตช้า และเริ่มให้มูลค่าในฐานะผู้นำที่มีอัตรากำไรสูงและขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยีแห่งศตวรรษที่ 21