หุ้น D-Wave Quantum (QBTS) ที่ร้อนแรง จะร่วงลงภายในปี 2026 หรือไม่?

หุ้นแนวคิดการประมวลผลควอนตัม เช่น D-Wave ถือเป็นหนึ่งในการลงทุนด้านเทคโนโลยีที่ร้อนแรงที่สุดในปีนี้ ราคาหุ้นของ D-Wave พุ่งขึ้นถึง 256% นับตั้งแต่ต้นปี แซงหน้าดัชนี S&P 500 และยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีรายอื่นอย่างมาก

แต่คำถามสำคัญคือ:

D-Wave จะสามารถรักษาระดับการเติบโตนี้ไปจนถึงปี 2569 ได้หรือไม่? หรือเรากำลังมองเห็นฟองสบู่ควอนตัมที่พร้อมจะแตก?

ย้อนกลับไปทำความเข้าใจกันก่อน ในขณะที่คอมพิวเตอร์ทั่วไปใช้บิต (0s หรือ 1s) ในการประมวลผลข้อมูล คอมพิวเตอร์ควอนตัมจะใช้ประโยชน์จากคิวบิต (qubits) ด้วยปรากฏการณ์ที่เรียกว่าซูเปอร์โพสิชัน (superposition) คิวบิตสามารถอยู่ในสถานะต่างๆ ได้หลายสถานะพร้อมกัน ซึ่งช่วยให้สามารถจัดการกับปัญหาที่ซับซ้อนอย่างไม่น่าเชื่อ ซึ่งแม้แต่คอมพิวเตอร์ทั่วไปที่เร็วที่สุดก็ไม่สามารถทำได้

ปัจจุบัน มีแนวทางที่หลากหลายในการสร้างคิวบิต IonQ ใช้สนามแม่เหล็กไฟฟ้าและการระบายความร้อนด้วยเลเซอร์เพื่อดักจับอะตอมที่มีประจุ Rigetti ใช้ชุดวงจรพิเศษที่ถูกทำให้เย็นลงจนเกือบถึงศูนย์สัมบูรณ์ และ D-Wave ก็เป็นผู้บุกเบิกเทคนิคที่เรียกว่าควอนตัมแอนนีลิง (quantum annealing)

แตกต่างจากอัลกอริทึมแบบดั้งเดิมที่ทำงานทีละขั้นตอน ระบบของ D-Wave ปฏิบัติต่อคิวบิตเหมือนชิ้นส่วนของปริศนา เครื่องจะคัดกรองตัวเลือกที่เป็นไปได้ทั้งหมดจนกว่าจะพบโซลูชันที่เหมาะสมที่สุด แม้ว่าควอนตัมแอนนีลิงอาจมีแอปพลิเคชันที่จำกัดกว่าเมื่อเทียบกับวิธีการประมวลผลควอนตัมอื่นๆ แต่ก็อาจเป็นตัวพลิกเกมในด้านต่างๆ เช่น โลจิสติกส์ การผลิต การวางแผนเส้นทาง และการจัดการสินค้าคงคลัง

ฟังดูน่าสนใจ แต่ D-Wave มีมูลค่าถึง 1.05 หมื่นล้านดอลลาร์จริงหรือ?

อัตราส่วนราคาต่อยอดขายของบริษัทสูงถึง 363 ซึ่งน่าตกใจมาก โดยเมื่อปีที่แล้ว บริษัทสร้างรายได้เพียง 24 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่ขาดทุนเกือบ 400 ล้านดอลลาร์

แน่นอนว่าการที่เทคโนโลยีของ D-Wave กำลังถูกนำไปใช้งานจริงนั้นเป็นข่าวดี แต่สถานะทางการเงินของบริษัทกลับดูมืดมน โดยมีการขาดทุนสะสมเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ที่น่าแปลกคือ แม้ D-Wave จะมีรายได้เติบโตช้าและขาดทุนมากขึ้น แต่ตลาดกลับให้มูลค่าที่สูงขึ้นไปอีก

พิจารณาจากความไม่สอดคล้องกันอย่างมากระหว่างธุรกิจของบริษัทและมูลค่าที่รับรู้ได้ ผมเชื่อว่ากระแสความนิยมในหุ้น QBTSในหมู่นักลงทุนรายย่อยและนักเก็งกำไรรายวันนั้น ส่วนใหญ่ขับเคลื่อนด้วยการคาดเดามากกว่าข้อมูลจริง บางคนยกย่องบริษัทนี้ว่าเป็นสิ่งยิ่งใหญ่ต่อไปในวงการ AI แต่ก็ยังห่างไกลจากความแน่นอน

เราเคยเห็นสถานการณ์คล้ายกันนี้เกิดขึ้นในช่วงฟองสบู่ดอทคอมปลายทศวรรษ 1990 เมื่อความคลั่งไคล้ลดลง บริษัทอย่าง Cisco ก็เห็นมูลค่าตลาดร่วงลงเกือบ 80%

[กราฟราคาหุ้น D-Wave, แหล่งที่มา: TradingKey]

ในมุมมองของผม ภายในปี 2569 นักลงทุนจำนวนมากขึ้นจะตระหนักว่ากระแสความนิยมหุ้นควอนตัมคอมพิวติ้งเป็นเพียงฟองสบู่ หาก D-Wave เดินตามรอย Cisco ในช่วงต้นทศวรรษ 2000 มูลค่าตลาดของบริษัทอาจดิ่งลงเกือบ 75% ภายในหนึ่งปี โดยราคาหุ้นอาจลดลงเหลือประมาณ 7 ดอลลาร์ต่อหุ้น (จากปัจจุบันที่ประมาณ 28 ดอลลาร์)

แม้ว่าประวัติศาสตร์อาจไม่ซ้ำรอยเดิมทุกประการ ผมเชื่อว่ามีโอกาสสูงที่ราคาหุ้น D-Wave จะดิ่งลงอย่างรุนแรงภายในปี 2569 นักลงทุนควรเฝ้าดูสถานการณ์อยู่ห่างๆ เพื่อหลีกเลี่ยงความเสียหาย