ซานตาคลอสแรลลี่เดือนธันวาคม: หุ้นสหรัฐและยุโรปกำลังจะทำจุดสูงสุดใหม่หรือไม่?

เพียงหนึ่งสัปดาห์เข้าสู่เดือนธันวาคม ตลาดก็เริ่มคาดหวังซานตาคลอสแรลลี่แล้ว

สิ่งที่เรียกว่า ซานตาคลอสแรลลี่ หมายถึงแนวโน้มขาขึ้นต่อเนื่องที่มักเกิดขึ้นใน 5 วันการเทรดสุดท้ายของเดือนธันวาคม และ 2 วันการเทรดแรกของเดือนมกราคม โดยข้อมูลในอดีตชี้ว่าหุ้นสหรัฐมักปรับตัวขึ้นในช่วงนี้ และปัจจุบันคำนี้ยังถูกใช้ในความหมายที่กว้างขึ้นเพื่ออ้างถึงการปรับตัวขึ้นตามฤดูกาลของหุ้นสหรัฐในเดือนธันวาคมโดยรวมอีกด้วย

ตลอดช่วง 40 ปีที่ผ่านมา ดัชนี S&P 500 ปรับตัวขึ้นในเดือนธันวาคมถึง 74% พร้อมผลตอบแทนเฉลี่ยต่อเดือนที่ 1.44% ซึ่งถือว่าสูงเป็นอันดับสองรองจากเดือนพฤศจิกายน

แรงหนุนตามฤดูกาลนี้เกิดขึ้นข้ามไปถึงยุโรปด้วย โดยดัชนียุโรปบางช่วงยังให้ผลตอบแทนเหนือกว่าตลาดสหรัฐอีกด้วย

นับตั้งแต่ก่อตั้งในปี 1987 ดัชนี Euro Stoxx 50 ซึ่งเป็นดัชนีอ้างอิงของหุ้นบลูชิปในยูโรโซนทำผลตอบแทนเฉลี่ยในเดือนธันวาคมที่ 1.87% ใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยของเดือนพฤศจิกายนที่ 1.95% ทำให้เดือนธันวาคมเป็น เดือนที่ให้ผลตอบแทนดีที่สุดเป็นอันดับสองของปี

ที่โดดเด่นยิ่งกว่าก็คือโอกาสที่ดัชนีจะปิดบวก — โดยดัชนีปิดตัวสูงขึ้นในเดือนธันวาคมถึง 71% ของช่วงเวลา ซึ่งสูงกว่าเดือนอื่น ๆ อย่างมาก

[ที่มา: TradingView; 2025 EURO STOXX 50, S&P 500]

อะไรที่ทำให้เกิดซานตาคลอสแรลลี่?

Christoph Geyer นักวิเคราะห์จาก Seasonax เชื่อว่า แรงขึ้นของตลาดช่วงนี้เกี่ยวพันอย่างใกล้ชิดกับพฤติกรรมของนักลงทุนสถาบัน เมื่อใกล้สิ้นปี ผู้จัดการกองทุนมักปรับพอร์ตครั้งสุดท้ายเพื่อล็อกผลการดำเนินงานและเตรียมนำเสนอผลลัพธ์ต่อผู้ลงทุนและผู้ถือหุ้น

กิจกรรม "การปรับพอร์ตให้ดูดีขึ้นช่วงสิ้นปี" ลักษณะนี้มักจะนำไปสู่แรงซื้อที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับหุ้นที่แสดงผลประกอบการแข็งแกร่งอยู่แล้ว หรือมีโอกาสได้รับแรงหนุนจากโมเมนตัมระยะสั้น

นักวิเคราะห์อีกหลายคนมองว่าบรรยากาศช่วงคริสต์มาสก็มีผลทางจิตวิทยาต่อตลาดเช่นกัน เพราะความรู้สึกคึกคักในเทศกาลจะช่วยหนุนความเชื่อมั่นของนักลงทุน และทำให้ความต้องการรับความเสี่ยงเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ตลาดหุ้นมีแรงหนุนต่อเนื่อง

ปี 2025 จะเกิดซานตาคลอสแรลลี่หรือไม่?

นักวิเคราะห์ยังเห็นต่างกันว่าปีนี้ซานตาคลอสแรลลี่จะเกิดขึ้นตามฤดูกาลหรือไม่

Amy Wu Silverman หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ตราสารอนุพันธ์ของ RBC Capital Markets ให้ความเห็นว่า ซานตาคลอสแรลลี่อาจไม่เกิดขึ้นในปลายปีนี้ โดยชี้ว่าผลการเคลื่อนไหวของหุ้นสหรัฐในปี 2025 จนถึงขณะนี้ได้สวนทางกับรูปแบบตามฤดูกาลเป็นอย่างมาก

ในทางกลับกัน Tom Lee ผู้ร่วมก่อตั้ง Fundstrat Global Advisors มีมุมมองในเชิงบวก โดยเขาเห็นว่า เมื่อธนาคารกลางสหรัฐเตรียมลดดอกเบี้ยในเดือนนี้ และการลดขนาดงบดุลที่ดำเนินมากว่า 3 ปีกำลังจะสิ้นสุดลงหลังดำเนินมานานเกือบสามปี จะทำให้สภาพคล่องพร้อมเอื้ออำนวยต่อการพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงของตลาด เขาเชื่อว่า ดัชนี S&P 500 มีโอกาสเกิดราคาพุ่งแรงในช่วงปลายปี

หากตลาดแข็งแกร่งขึ้นในเดือนธันวาคม Tom Lee คาดว่ากองทุนจะเร่งซื้อหุ้นตามให้ทัน เพื่อหลีกเลี่ยงผลการดำเนินงานที่ตามหลังคู่แข่ง