“เกมหมากรุกภาษี” ของทรัมป์คือชัยชนะครั้งใหญ่? ขาดดุลการค้าสหรัฐฯ หดตัวลง 39% ส่งสัญญาณสำคัญอย่างไร?

TradingKey - กระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ ตามข้อมูลที่เปิดเผยเมื่อวันพฤหัสบดีตามเวลาท้องถิ่น ระบุว่าดุลการค้าสินค้าและบริการของสหรัฐฯ ในเดือนตุลาคมนั้นปรับตัวลดลงอย่างมาก โดยขาดดุลลดลงเหลือ 2.94 หมื่นล้านดอลลาร์, ซึ่งถือเป็น ระดับรายเดือนที่ต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2552 .

ตามข้อมูลล่าสุดของกระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ การลดลงอย่างรวดเร็วของตัวเลขขาดดุลนี้มีสาเหตุหลักมาจาก การลดลงอย่างรุนแรงของการนำเข้า, โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เวชภัณฑ์ และสินค้าอุปโภคบริโภคนำเข้าอื่นๆ ซึ่งหดตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะที่การส่งออกเพิ่มขึ้นเล็กน้อย การเปลี่ยนแปลงนี้ได้รับการตีความโดยนักวิเคราะห์ตลาดบางส่วนว่าเป็นสัญญาณเริ่มต้นของการดำเนินนโยบายภาษีศุลกากรที่เข้มข้นขึ้นของรัฐบาลทรัมป์ที่เริ่มส่งผลกระทบ

การส่งออกขยายตัว 2.6% เมื่อเทียบเป็นรายปี ในขณะที่การนำเข้าลดลง 3.2% โดยการนำเข้าเวชภัณฑ์ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี การเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วของรูปแบบการค้านี้สะท้อนให้เห็นถึงทั้งผลกระทบจากนโยบายการค้าและ องค์กรต่างๆ และ ห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก ที่ปรับตัวอย่างรวดเร็วต่อความคาดหวังในเชิงนโยบาย

[บริษัทเวชภัณฑ์บางแห่ง (Novo Nordisk NVO) พบว่าราคาหุ้นยังคงปรับตัวลดลงเนื่องจากผลกระทบของภาษีศุลกากร; ที่มา: TradingKey]

การดิ่งลงอย่างรุนแรงของการนำเข้า เป็นปัจจัยหลักที่อยู่เบื้องหลังการลดลงของตัวเลขขาดดุลการค้าในปัจจุบัน

การจัดเก็บภาษีศุลกากรที่สูงขึ้นโดยสหรัฐฯ ต่อสินค้าจากหลายประเทศ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการขู่จะจัดเก็บภาษีแบบครอบคลุมต่อเวชภัณฑ์นำเข้า ได้ส่งผลให้บริษัทที่เกี่ยวข้องมีการ กักตุนสินค้าล่วงหน้าหรือปรับเปลี่ยนกลยุทธ์การจัดซื้อ ซึ่งส่งผลให้ข้อมูลการนำเข้าลดลงอย่างมากในเดือนที่มีการเริ่มดำเนินนโยบายจริง

นอกจากนี้ การเติบโตของการส่งออกสินค้า เช่น ทองคำที่ไม่ใช่ทางการเงิน ยังมีส่วนช่วยต่อยอดรวมการค้าเพียงเล็กน้อย เป็นที่น่าสังเกตว่า การลดลงของการนำเข้าสินค้ามูลค่าสูงอย่างเวชภัณฑ์ได้กดดันยอดรวมการนำเข้าโดยตรง ซึ่ง การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างนี้ แสดงให้เห็นถึง ผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญของ นโยบายภาษีศุลกากร ที่มีต่อกระแสการค้า, และยังเป็นแรงผลักดันหลัก ในการลดลงของดุลการค้า ในเดือนนั้นอีกด้วย

รายงานข้อมูลการค้าล่าช้าออกไปเนื่องจากการปิดหน่วยงานรัฐบาล (Government Shutdown) ซึ่งในระดับหนึ่งได้ขยายความผันผวนของตลาดเมื่อมีการเปิดเผยข้อมูล

ในขณะที่ตัวเลขขาดดุลร่วงลง การประเมินนโยบายการค้าของตลาดก็มีความเห็นแตกต่างกันไป บทวิเคราะห์ตลาดระบุว่าการลดลงนี้จะช่วยสนับสนุนการเติบโตของ GDP ในไตรมาสที่สี่ เนื่องจากส่วนร่วมของการส่งออกสุทธิต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจอาจเปลี่ยนจากลบเป็นบวก ซึ่งช่วยชดเชยแรงกดดันจากการปิดหน่วยงานรัฐบาล

อย่างไรก็ตาม บทวิเคราะห์บางส่วนชี้ให้เห็นว่าความผันผวนของข้อมูลดังกล่าวอาจสะท้อนถึงความคาดหวังต่อนโยบายและการปรับตัวตามฤดูกาลมากกว่าการปรับปรุงอุปสงค์ที่แท้จริง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อการนำเข้าที่ลดลงอย่างรวดเร็วสะท้อนถึงการชะลอตัวของการบริโภคภายในประเทศและการลงทุนในสินทรัพย์ถาวร แทนที่จะเป็นผลมาจากการฟื้นตัวของห่วงโซ่อุปทานหรือความสามารถในการแข่งขันด้านการส่งออกที่ดีขึ้น

การลดลงของการนำเข้าของสหรัฐฯ และการลดลงอย่างมีนัยสำคัญของดุลการค้าไม่ได้เป็นผลพวง "ทันที" จากตัวภาษีศุลกากรเองทั้งหมด แต่ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากบริษัทต่างๆ ที่ตอบสนองต่อความไม่แน่นอนของนโยบายล่วงหน้า ภายใต้อิทธิพลของความคาดหวังหลายประการเกี่ยวกับการปรับขึ้นภาษี หลายบริษัทได้ทำการซื้อสินค้าที่เดิมตั้งเป้าไว้สำหรับเดือนในอนาคตเพื่อหลีกเลี่ยงต้นทุนที่สูงขึ้น ซึ่งนำไปสู่การเร่งนำเข้าสินค้าล่วงหน้า (Front-loading) อย่างมากในช่วงก่อนหน้านี้

เมื่อนโยบายภาษีบางส่วนไม่ได้เกิดขึ้นตามกำหนดการ ผลของการจัดซื้อล่วงหน้านี้จึงจางหายไปอย่างรวดเร็ว และบริษัทต่างๆ เข้าสู่ช่วงการระบายสินค้าคงคลัง ส่งผลให้การนำเข้าลดลงอย่างมากในเดือนนั้น ซึ่งขยายผลการลดลงของดุลการค้าในข้อมูล กล่าวอีกนัยหนึ่ง สิ่งนี้ดูเหมือนเป็น การเปลี่ยนแปลงของจังหวะเวลา, มากกว่าการปรับปรุงพื้นฐานทางการค้าอย่างแท้จริง

โดยภาพรวม แม้ว่าการร่วงลงอย่างรุนแรงของตัวเลขขาดดุลการค้าในเดือนตุลาคม 2568 จะเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับนโยบายภาษีศุลกากรของรัฐบาลทรัมป์ แต่ก็เป็นผลมาจากผลกระทบร่วมกันของความคาดหวังต่อนโยบายการค้า การปรับเปลี่ยนพฤติกรรมขององค์กร และการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของการนำเข้าและส่งออก ส่วนการที่จะนำไปสู่การปรับปรุงตัวเลขขาดดุลที่ยั่งยืนหรือไม่นั้น ยังคงต้องใช้เวลาในการตรวจสอบ