น้ำมันปะทะทองคำ: สินทรัพย์ปลอดภัยชนิดใดแข็งแกร่งที่สุดท่ามกลางความวุ่นวายในตะวันออกกลาง?

TradingKey - ความตึงเครียดในตะวันออกกลางได้ผลักดันให้ราคาน้ำมันดิบพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ขณะที่ราคาทองคำปรับตัวลดลงหลังจากแตะระดับสูงสุด ส่งผลให้ส่วนต่างระหว่างราคาสินทรัพย์ทั้งสองกว้างขึ้น

ในช่วงเช้าของตลาดเอเชียในวันศุกร์ (6 มีนาคม) ความตึงเครียดในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงขึ้น ส่งผลให้ราคาน้ำมันในตลาดโลกปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะราคาน้ำมันดิบ WTI ( USOIL) พุ่งขึ้นกว่า 2% ในเช้าวันนี้ โดยทะลุระดับ 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงสั้นๆ และแตะระดับสูงสุดใกล้ 82 ดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2024

แผนภูมิราคาน้ำมันดิบ WTI, แหล่งที่มา: TradingView

นับตั้งแต่วันที่ 28 กุมภาพันธ์ ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ อิสราเอล และอิหร่านยังคงทวีความรุนแรงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งคุกคามอุปทานน้ำมันดิบและผลักดันให้ราคาน้ำมันในตลาดโลกสูงขึ้น โดยน้ำมันดิบ WTI ทะยานขึ้นจากระดับประมาณ 67 ดอลลาร์ และปรับตัวขึ้นสูงสุดกว่า 20% จนถึงปัจจุบัน ซึ่งทำผลงานได้ดีกว่าทองคำอย่างมาก

เมื่อวันที่ 2 มีนาคม (วันทำการซื้อขายแรกหลังจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเริ่มต้นขึ้น) ราคาทองคำสปอต ( XAUUSD) พุ่งขึ้นแตะระดับ 5,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งใกล้เคียงกับระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ อย่างไรก็ตาม แทนที่จะปรับตัวทะลุขึ้นไปอีก ราคาทองคำกลับเผชิญกับการแรงขายทำกำไรอย่างหนัก โดยปัจจุบันราคาทองคำเคลื่อนไหวอยู่ที่ประมาณ 5,100 ดอลลาร์ และลดลงสะสม 1% ในช่วง 5 วันทำการที่ผ่านมา

แผนภูมิราคาทองคำ, แหล่งที่มา: TradingView

ดังที่เห็นข้างต้น น้ำมันดิบกลายเป็นสินทรัพย์ที่ได้รับประโยชน์สูงสุดจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ในขณะที่ทองคำกลับทำผลงานได้ไม่น่าประทับใจนัก ทำไมจึงเกิดเหตุการณ์ที่สวนทางกันเช่นนี้? เหตุผลหลักมี 3 ประการดังนี้:

ประแรก อิหร่านควบคุมจุดยุทธศาสตร์ด้านพลังงานที่สำคัญที่สุดของโลกอย่างช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นภัยคุกคามต่อ "การหยุดชะงักของอุปทาน" ในการขนส่งน้ำมัน ปัจจัยสนับสนุนที่แข็งแกร่งจากความไม่สมดุลของอุปสงค์และอุปทานนี้มีอิทธิพลมากกว่าความต้องการถือครองทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย เนื่องจากทองคำขาดความต้องการใช้ในภาคอุตสาหกรรมที่จำเป็นเหมือนเช่นน้ำมันดิบ

ประการที่สอง ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นได้ผลักดันให้ต้นทุนการขนส่ง การผลิต และเคมีภัณฑ์สูงตามไปด้วย ตลาดคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นจะกดดันให้ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ยุติวงจรการปรับลดอัตราดอกเบี้ย หรือแม้กระทั่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นการเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย

ประการที่สาม ราคาทองคำได้ปรับตัวขึ้นอย่างมากก่อนที่จะเกิดความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ส่งผลให้เกิดภาวะ "กลัวความสูง" ในตลาด เมื่อความขัดแย้งปะทุขึ้นจึงไม่เพียงแต่ตอกย้ำความรู้สึกนี้ แต่ยังบีบให้สถาบันบางแห่งต้องขายทองคำเพื่อชำระหนี้มาร์จิ้น (margin calls) สำหรับหุ้นหรือสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ

ปัจจุบัน ความตึงเครียดในตะวันออกกลางยังไม่มีสัญญาณของการคลี่คลายลง โดยกองกำลังพิทักษ์ปฏิวัติอิสลาม (IRGC) เพิ่งเปิดการโจมตีตอบโต้รอบที่ 21 ภายใต้ปฏิบัติการ "True Promise 4" ขณะที่สหรัฐฯ ยังไม่มีท่าทีว่าจะยอมถอย นายเฮกเซธ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงกลาโหม ระบุว่าสหรัฐฯ มีกระสุนเพียงพอสำหรับการปฏิบัติการต่อต้านอิหร่าน ในขณะที่ประธานาธิบดีทรัมป์มีจุดยืนที่แข็งกร้าวมากขึ้น โดยระบุว่าเขาจะหันไปให้ความสนใจกับคิวบาหลังจากกำจัดภัยคุกคามจากอิหร่านแล้ว

สงครามไม่เพียงแต่จะเพิ่มความต้องการน้ำมันดิบเท่านั้น แต่ยังขัดขวางการขนส่งและมุ่งเป้าไปที่โรงงานผลิต ซึ่งทำให้อุปทานลดน้อยลง ความไม่สมดุลอย่างรุนแรงระหว่างอุปสงค์และอุปทานนี้จะเป็นปัจจัยผลักดันให้ราคาน้ำมันในตลาดโลกปรับตัวสูงขึ้นอีก ภายใต้สถานการณ์นี้ สถาบันการเงินต่างๆ จึงได้ปรับเพิ่มเป้าหมายราคาน้ำมัน โดยธนาคาร ANZ คาดการณ์ว่าราคาจะพุ่งแตะระดับ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่โกลด์แมน แซคส์ เชื่อว่าราคาอาจทะลุระดับ 100 ดอลลาร์