เงินเยนญี่ปุ่น: ความเสี่ยงด้านอุปทาน เงินเฟ้อ และการคลัง – Rabobank

Rabobank กล่าวถึงพลวัตของเงินเยนญี่ปุ่นท่ามกลางอัตราส่วนหนี้ต่อ GDP ที่สูงของญี่ปุ่น ความน่าเชื่อถือทางการคลัง และการปรับนโยบายของ BoJ อย่างค่อยเป็นค่อยไป รายงานระบุว่า BoJ ที่มีท่าที hawkish มากขึ้นและความมั่นใจในนโยบายการคลังอาจจำเป็นสำหรับการฟื้นตัวของ JPY อย่างยั่งยืน ขณะที่คาดการณ์ USD/JPY ที่ 159 ในระยะเวลา 3 เดือน

การปรับนโยบายของ BoJ และความวิตกกังวลทางการคลัง

"ก่อนที่ฟองสบู่สินทรัพย์ของญี่ปุ่นจะแตกในปี 1990 อัตราส่วนหนี้ต่อ GDP ของประเทศอยู่ในระดับกลางของกลุ่มประเทศ G7 ในช่วงสามสิบปีถัดมา GDP ที่หยุดชะงักควบคู่กับการใช้จ่ายทางการคลังในระดับสูงเพื่อส่งเสริมการเติบโต ทำให้อัตราส่วนหนี้ต่อ GDP เพิ่มขึ้นไปสูงกว่าค่าเฉลี่ยของ G7 อย่างมาก เป็นเวลาหลายปีที่อัตราส่วนหนี้ต่อ GDP ที่สูงของญี่ปุ่นถูกพูดถึงในตลาด FX ว่าเป็นปัญหาที่อาจเกิดขึ้นกับรัฐบาลและผู้เสียภาษีในอนาคต แต่ไม่ใช่ประเด็นที่ตลาด FX ให้ความสำคัญอย่างต่อเนื่อง"

"การที่ญี่ปุ่นหลุดพ้นจากช่วงปีเงินฝืดทำให้ BoJ สามารถถอยกลับจากมาตรการนโยบายการเงินพิเศษได้ ในการตอบสนองต่อเงินเฟ้อที่สูงขึ้น อัตราดอกเบี้ยนโยบายถูกปรับขึ้นแต่ในอัตราที่ช้าและระมัดระวัง ญี่ปุ่นเป็นหนึ่งในห้าธนาคารกลางของกลุ่ม G10 ที่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ ซึ่งหมายความว่าความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจึงยากที่จะเคลื่อนไหวไปในทิศทางที่เป็นประโยชน์ต่อ JPY"

"มองไปข้างหน้า การฟื้นตัวของค่าจ้างที่แท้จริง ความแข็งแกร่งของความเชื่อมั่นทางธุรกิจ และความมองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวังเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจของญี่ปุ่น ชี้ให้เห็นว่า BoJ มีแนวโน้มที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปีนี้ อย่างไรก็ตาม การเร่งความเร็วในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoJ รวมถึงความมั่นใจในนโยบายการคลัง อาจเป็นสิ่งจำเป็นก่อนที่ USD/JPY จะปรับตัวลดลง"

"เรายังคงเห็นว่าการให้ความมั่นใจเกี่ยวกับสถานการณ์การคลังของญี่ปุ่นควบคู่กับ BoJ ที่มีท่าที hawkish เป็นข้อกำหนดที่จำเป็นสำหรับการกลับตัวของมูลค่า JPY"

"การคาดการณ์ของเราที่ USD/JPY จะกลับไปที่ 159 ในมุมมอง 3 เดือนนั้นสมมติว่า BoJ มีท่าที hawkish"

(บทความนี้ถูกสร้างขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)