O BIS emitiu um alerta vermelho com a alta conjunta do ouro e das ações de tecnologia pela primeira vez em mais de 50 anos.

O ouro e as ações de tecnologia estão tecnicamente em alta neste momento, e isso não deveria acontecer, de acordo com o Banco de Compensações Internacionais (BIS).

Em seu último relatório de 2025, o BIS afirmou que esta é a primeira vez em meio século que esses dois ativos tão diferentes estão se valorizando simultaneamente dessa forma. Segundo o BIS, isso indica que algo pode estar muito errado e, se ambos entrarem em colapso ao mesmo tempo, não haverá para onde os investidores fugirem em segurança.

O ouro valorizou-se 60% este ano, registrando seutrondesempenho anual desde 1979. Ao mesmo tempo, os mercados de ações, especialmente aqueles impulsionados por inteligência artificial, estão em alta, levando o índice S&P 500 ao que o BIS chamou de "comportamento explosivo".

Hyun Song Shin, principal assessor econômico do BIS e chefe de seu departamento monetário e econômico, afirmou: "O ouro se comportou de maneira muito diferente este ano em comparação com seu padrão usual". Ele explicou que não é mais apenas um ativo de refúgio seguro. Este ano, "o ouro se tornou muito mais um ativo especulativo".

Essa mudança é o que torna a situação tão instável. O BIS, frequentemente descrito como o banco central dos bancos centrais do mundo, já havia alertado sobre bolhas anteriormente. Mas agora está preocupado com o que acontecerá se tanto o ouro quanto as ações caírem simultaneamente.

Shin perguntou: “Onde os investidores se refugiariam se as ações e o ouro despencassem?” A resposta é o que está tirando o sono dos formuladores de políticas e gestores de reservas. Muitos deles investiram pesado em ouro recentemente. Se ele despencar junto com as ações, sua rede de segurança desaparecerá.

O BIS destaca o papel dos compradores de varejo e a pressão sobre os preços dos ETFs.

A alta não vem apenas de bancos centrais ou instituições. Investidores comuns também estão entrando em massa. Este ano, os preços dos ETFs de ouro têm sido negociados acima de seu valor patrimonial líquido, mostrando o que Shin descreveu como " tron pressão de compra combinada com entraves à arbitragem". Isso significa que os compradores estão pagando mais do que o valor real dos fundos, um sinal de alerta para a euforia do mercado.

Os bancos centrais realizaram compras agressivas nos últimos trimestres, e Shin afirmou que essas medidas "claramente estabeleceram um tom muito firme no preço do ouro". Mas, uma vez que os preços começaram a subir, outros seguiram o exemplo. "Sempre que os preços estão indo muito bem, você vê outros investidores entrando no mercado", disse ele.

De acordo com o BIS, o panorama geral é que todo o ambiente está se tornando mais frágil. Isso não se limita apenas ao ouro e às ações. Bitcoin caiu cerca de 20% no último mês, e o BIS alertou que o apetite do mercado por risco pode estar atingindo um limite.

O Banco Central Europeu e o Banco da Inglaterra também expressaram preocupação nas últimas semanas com a valorização inflacionada das ações de empresas de inteligência artificial, afirmando especificamente que tudo isso se baseia em premissas excessivamente otimistas.

O BIS questiona os lucros da IA e observa a queda do dólar.

Shin traçou paralelos entre o presente e a bolha da internet do início dos anos 2000. A diferença, segundo ele, é que as empresas de IA de hoje estão de fato lucrando. Mas isso não significa que seus enormes investimentos em infraestrutura sejam um bom negócio.

Muitas dessas empresas estão investindo bilhões em data centers, e Shin afirmou que a questão crucial é se todo esse investimento valerá a pena. "A questão fundamental é se esses gastos serão considerados justificados a longo prazo", disse .

Ele também destacou que a força dos mercados globais em 2026 dependerá muito de como a economia se comportará. Por enquanto, as coisas estão se mantendo estáveis. "Até agora, a atividade tem se mostrado surpreendentemente resiliente", disse ele.

Mas o BIS também está monitorando de perto os mercados cambiais, especialmente o dólar americano. Depois que Donald Trump anunciou novas e abrangentes tarifas comerciais em abril, o dólar sofreu um baque.

Agora, caminha para sua maior queda anual desde o colapso do Lehman Brothers em 2007. Shin afirmou que "o dólar tem se mantido relativamente estável" desde então, mas acrescentou que outro fator está entrando em jogo.

“Acredito que o comportamento de proteção cambial dos investidores não americanos será um fator muito, muito importante para determinar como os mercados irão se comportar daqui para frente”, disse Shin.

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