A oferta restrita, os veículos elétricos e a demanda portronsolar e eletrônica impulsionam a prata a superar o ouro. Mas será que é melhor?

A prata terá um desempenho superior ao do ouro em 2025, e tudo isso porque a demanda ultrapassou a capacidade de extração das mineradoras, enquanto empresas detron, veículos elétricos e energia solar disputam a mesma quantidade cada vez menor do metal.

No início de dezembro, o preço da prata dobrou no acumulado do ano, enquanto o ouro teve uma alta de 60% em comparação.

Ambos os metais estão vivendo momentos excepcionais, com os investidores migrando gradualmente de moedas fiduciárias para ativos tangíveis. No entanto, é a prata que apresenta um cenário de escassez, e ela não está preparada para suportar esse tipo de pressão.

Os estoques estão no nível mais baixo. A oferta não está acompanhando. O risco agora é mais amplo: empresas de todos os setores podem enfrentar escassez se o ritmo atual se mantiver. O mercado já está mostrando sinais de estresse e ninguém está intervindo para salvá-lo. Não existe um equivalente para a prata, como acontece com os bancos centrais que emprestam o metal no sistema da mesma forma que fazem com o ouro.

Quando a liquidez acaba aqui, ela simplesmente... acaba.

A prata conduz eletricidade melhor do que quase qualquer outra coisa na Terra, razão pela qual é incorporada em placas de circuito, interruptores, baterias e estações de carregamento.

Mas, com margens já apertadas, os altos custos da prata dificultam a manutenção da lucratividade. A demanda por joias de prata continuatron, especialmente na China e na Índia, onde a prata é transmitida como patrimônio familiar.

Os três maiores produtores de prata são o México, o Peru e a China, que atualmente enfrentam diversos problemas, desde atrasos regulatórios até medidas ambientais rigorosas.

Fluxos de ETFs, mineração fraca e apostas em opções prendem investidores em prata. Será que eles têm um plano?

Segundo dados da LSEG, as reservas globais de prata estão atualmente abaixo de US$ 50 bilhões. Para efeito de comparação, o ouro está estimado em cerca de US$ 1,2 trilhão, com uma grande parte desse valor em cofres de bancos centrais (especialmente o Banco da Inglaterra), onde pode ser emprestado aos mercados quando a situação fica crítica.

Esse sistema não existe para a prata, então, sim, é cada investidor por si. Mesmo assim, a prata é barata por onça em comparação com o ouro, então é muito mais fácil para investidores individuais comprarem, embora também seja mais arriscado. Mas para esses investidores, isso não é um problema.

Enquanto isso, os ETFs lastreados em prata física acumularam 15,7 milhões de onças somente em novembro. As reservas aumentaram em 9 dos últimos 11 meses. Essas são apostas ativas na manutenção da oferta restrita e dos preços elevados. Mas não são apenas os ETFs. O mercado de opções também está aquecido.

Jonathan Krinsky, analista técnico-chefe de mercados da BTIG, destacou que o iShares Silver Trust (SLV), que traco desempenho do metal, registrou três ganhos diários consecutivos de 2,5% ou mais na última semana. "Isso só aconteceu outras cinco vezes na história do ETF (desde 2006). Quatro dessas cinco vezes ocorreram durante ou logo antes de um pico importante para o SLV", afirmou.

A assimetria da prata (uma medida da demanda por opções de compra em relação às opções de venda) subiu 8 pontos percentuais, atingindo 10 pontos percentuais em duas semanas, o maior nível desde março de 2022. Isso também significa que apostar na alta ficou muito mais caro. Resta saber como isso se desenrolará.

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