Estratégia indica que uma longa queda nas criptomoedas pode desencadear uma venda Bitcoin

A Strategy detém quase US$ 59 bilhões em Bitcoin, mas essa montanha de criptomoedas pode não permanecer intocada por muito tempo.

Em entrevista à Bloomberg TV esta semana, Phong Le, CEO da empresa, afirmou que a companhia poderá ser obrigada a vender parte de suas reservas caso o mercado continue a pressionar o preço das ações para um valor inferior ao de seus Bitcoin.

“Não queremos mesmo ter que usar Bitcoin em momentos em que o valor do nosso patrimônio líquido fique abaixo do valor das nossas reservas Bitcoin ”, disse Phong na terça-feira. “Nosso objetivo é pagar dividendos indefinidamente.”

O alerta de Phong veio na sequência de uma iniciativa da empresa para angariar US$ 1,4 bilhão em reservas cash , financiadas por meio da venda de ações. Esse dinheiro garante 21 meses de fôlego, possivelmente até dois anos, para continuar pagando dividendos e juros sem precisar recorrer às criptomoedas.

A reserva cash serve para acalmar os receios de que a empresa possa ter de começar a vender Bitcoin para cobrir os seus crescentes compromissos financeiros.

A estratégia visa o empréstimo de tokens e considera a venda como último recurso.

Mas, se as coisas piorarem, Phong não negou que a venda Bitcoin esteja absolutamente em cima da mesa. Em um podcast na semana passada, ele deixou isso claro, dizendo que há um lado "matic" e um lado "emocional" na decisão, e que a lógica tende a prevalecer. "Há o meu ladomaticque diz que seria absolutamente a coisa certa a fazer, e há o meu lado emocional, o meu lado voltado para o mercado, que diz que nós realmente não queremos ser a empresa que está vendendo Bitcoin. De modo geral, para mim, o ladomaticvence."

Há também outra opção em análise. A Strategy está agora estudando a possibilidade de emprestar seus Bitcoin , o que representa uma mudança significativa em relação à sua abordagem original de "comprar e manter". "Quando eles [as instituições financeiras tradicionais] entrarem nesse mercado, e tivermos uma contraparte diferente, emprestar Bitcoin é algo que consideraríamos e, acredito, nos entusiasmaria", disse .

Como você deve saber, a Strategy era uma empresa de software até 2020, quando Michael Saylor, cofundador e atual presidente do conselho, decidiu começar a converter cash da empresa em criptomoedas, justificando a decisão com base em preocupações com a inflação.

Wall Street mal entendeu a princípio, mas os investidores em busca de exposição Bitcoin rapidamente compraram a ideia. As ações dispararam, subindo mais de 3.500% no seu pico e superando todos os principais índices.

Mas agora esse negócio está se desfazendo. As ações da Strategy caíram aproximadamente 65% em relação ao seu pico histórico em novembro de 2024, à medida que a euforia em torno das criptomoedas, impulsionada pela eleição de Trump, se dissipou.

Ao mesmo tempo, mais empresas aderiram ao mesmo modelo de tesouraria criptográfica pioneiro de Saylor, eliminando a singularidade que antes conferia à Strategy sua vantagem competitiva.

O mNAV, que traca relação entre o valor da Strategy e suas participações Bitcoin , está agora em 1,17, perigosamente perto de se tornar negativo. Esse cenário poderia facilmente desencadear vendas de Bitcoin, apenas para evitar que a empresa seja avaliada como uma ação zumbi.

As previsões de lucros oscilam entre prejuízos ou lucros na ordem dos bilhões.

Em outubro, a Strategy disse aos investidores que esperava que Bitcoin atingisse US$ 150.000 até o final de 2025. Essa previsão foi revisada para baixo, para uma faixa entre US$ 85.000 e US$ 110.000.

Dependendo da cotação Bitcoin , o lucro operacional pode variar entre um prejuízo de US$ 7 bilhões e um lucro de US$ 9,5 bilhões. A empresa afirma que essa grande oscilação se deve às normas contábeis que exigem a avaliação Bitcoin ao preço de mercado ao final de cada trimestre. O lucro líquido pode variar entre um prejuízo de US$ 5,5 bilhões e um lucro de US$ 6,3 bilhões, enquanto o lucro diluído por ação pode ficar entre um prejuízo de US$ 17 e um lucro de US$ 19.

Os investidores já estão reagindo. As ações da Strategy subiram 8% na terça-feira, mesmo dia em que Bitcoin valorizou 6,5%, chegando a cerca de US$ 92.000. Essa alta ocorreu após uma nova compra da empresa: 130 Bitcoin por US$ 11,7 milhões, adquiridos com ações ordinárias. A compra aconteceu depois de uma semana inteira sem movimentação em sua carteira.

Ainda assim, a empresa agora enfrenta os efeitos colaterais de ser um proxy alavancado Bitcoin . Os provedores de índices estão de olho. Analistas do JPMorgan Chase disseram que a Strategy pode ser excluída dos principais índices de ações, o que significaria bilhões em saídas de fundos passivos.

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